每经记者：王海慜

自1990年12月19日上海证券交易所正式开业，首批“老八股”上市以来，A股市场已经走过了30年的历程。

虽然相比境外成熟资本市场上百年的发展时间，A股市场还显得很“年轻”，不过凭着“后发优势”和中国经济这30年来的快速发展，A股市场已从最初的小市场成长为如今的全球第二大资本市场。30年的风雨兼程，虽然中国资本市场在从无到有的生命历程中经历过一些挫折，不过从投资、融资、投资者回报、对外开放、公司治理等多个维度来看，30年来，A股市场实实在在地走出了一条“上升通道”

十大维度图解A股30年“上升通道”

回望A股市场，从投资端来看，30年来， A股市场的上市公司数量已从最初的8只，增加至今天的4000余只，30年来增长了500倍，在这一过程中也释放了大量的"财富效应"。

这30年来，A股市场上市公司的总市值已从1990年的仅28亿元，增长至目前的超81万亿元（截至今年11月30日）。在这条曲折的市值增长曲线中，有一大批"牛股"给投资者带来了可观的投资回报，其中不乏万科A、格力电器、福耀玻璃等"千倍牛股"。

从融资端来看，30年来，A股市场服务实体经济的功能越发显著。1991年，A股全年的首发募资金额还不到10亿元，而截至2020年11月30日，2020年以来A股市场的首发募资金额已达到5690.24亿元，创出历史新高。

30年A股市场的成长之路也伴随着对外开放的不断升级。从2003年QFII正式登上中国证券市场，到2014年沪港通正式开闸，再到2018年A股首次被纳入MSCI指数，这些年来外资对A股市场的影响力可谓逐年提升。据央行统计，在2014年1月，外资持股规模为3329.99亿元，而截至今年9月末，外资持股规模已达2.75万亿元，7年间增长了8倍。

与此同时，这些年，A股市场的各参与方正不断走向成熟。最近20多年来，国内机构投资者不断壮大。据统计，早在1998年，国内证券投资基金的数量只有6只，整体规模也只有120亿元，而后国内证券投资基金行业迎来了一轮长达20年的爆发式增长，截至2019年，国内证券投资基金的数量超过了6000只，总规模达13.7万亿元。

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和上述几条30年来的"上升通道"相比，《每日经济新闻》记者发现，A股市场的换手率却是一条"下降通道"。以沪市为例，1996年，沪市年平均换手率高达913.43%，到2019年这一数字降为157.59%。换手率持续走低在一定程度上反映出A股市场的成熟度正在提升。

另外，令人欣喜的是，如今现金分红已成为上市公司回报投资者的主要方式。在1990年报告期，A股上市公司的分红总额只有可怜的0.146亿元，30年来，A股上市公司的分红总额几乎每年上个台阶，并在2017年报告期首次突破万亿大关。在2019年报告期，A股上市公司分红总额达到了1.36万亿元，再次刷新历史纪录。

30年的砥砺前行，从证券化率（总市值占GDP比重）这一指标也能反映出这一伟大成就。1990年，A股总市值占GDP比重只有0.12%，截至2019年年末，国内股市总市值占GDP比重为60.24%，并且在2007年年末曾达到84.52%。