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蓝筹做反弹，成长做低吸

昨天我们给出明确的6字策略：蹲坑、突破、反弹。对应今天的市场是比较恰当的，这个策略相当于是我们上周给出的市场观点的进一步细化。

蹲坑、突破是针对成长板块的，震荡地做低吸，突破的做趋势。而反弹是针对大蓝筹的，低估值大蓝筹公司具备反弹的条件，这是我们8月2-3号的文章一直在强调的内容。

今天属于大蓝筹的反弹，也是成长股的调整。

盘面上，食品饮料集体反弹。整个食品板块从一季度开始一直下跌，主要原因是消费增速不及预期导致业绩下滑，这期间相当多的公司跌幅超过30%。今日下半年，机构调研信息显示，渠道这边库存压力开始减缓，有可能迎来拐点。

而且，恰逢中报季节，机构也在赌中报，因为悲观预期完全释放，只要中报稍微好看一点，都是赚到的。估值修复与业绩回升是食品板块反弹的逻辑。

除此之外，我们上周分析过的机械行业低估值公司---三一重工等近期表现也还可以，反弹预期还在强化。

成长板块的调整，我们严格执行策略就好，不急不躁。为什么团长一直在给大家强调“策略”呢？

做好策略可以克服很多同学无脑乱买一通的毛病，能够提高战胜市场的概率，尤其是震荡市，如果没有策略，很容易被反复收割。

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短线热点：老骥伏枥

白马新势力休息，资金开始将部分目光放到了老白马上去了。今天的食品饮料，上周开始的工程机械都属于老白马。

我们怎么去选择老白马呢？团长继续给方向和策略，可以参考这么几个指标：

（1）看估值：估值要足够具备吸引力。

就像我们上周分享的工程机械行业，这个板块的整体估值到了2019年的水平，三一重工11pe，徐工机械8pe，中联重科6pe，他们的估值现都开始低于2019年的估值水平了。

同样的逻辑，可以去看其他板块，比如今日大涨的食品饮料板块。估值是不是也到了2019年的水平呢？

做反弹的一个重要因素就是跌幅要深才行，可以选择哪些跌幅超过30%的公司作为备选标的。

（2）看业绩

只有低估值，只有跌幅深容易陷入“低估值陷阱”，还必须看业绩。既然上半年的下跌是因为业绩不好，那么反弹的重要动力也必然是业绩变好。这就像弹簧一样，压制因素消失，弹力就会恢复。

比如，家电成本端的压力环节，下半年盈利能力回升；建材、机械也是类似的道理；食品饮料也受到原材料涨价的压制，下半年也会出现成本降压。

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行业：HJT大时代（3）

我们继续分享hjt这个细分领域的相关信息。

HJT电池的优势

（1）HJT电池具有更高的单瓦发电量。

由于HJT具备更低的衰减率、更低的温升损失、弱光下发电量更大，机构统计，基于22%转换效率的双面HJT组件，电池年发电量相比双面PERC组件高12%，相比单面PERC组件高28%。

（2）具有更高的转换效率，有利于降低成本。

2021年6月1日，隆基股份单晶HJT电池转换效率达到创纪录的25.26%，高于其单晶双面N型TOPCon电池的25.21%转换效率、高于其P型TOPCon电池转的换效率25.02%。

（3）HJT降本空间更大。

HJT的对称结构和低温工艺更容易实现薄片化，低温工艺更容易减少能耗，未来的降本空间更大。

（4）HJT中间环节更少：工艺流程只有4-6步，远低于topcon的12-13步，大幅降低中间环节。

（5）HJT电池成本拆分

HJT电池的成产成本可以分为硅片成本（53%）、非硅成本（30%）、设备折旧与利息费用，以及其他制造费用。其中非硅成本包括银浆（25%）、靶材（5%）等。

HJT电池非硅成本较高的主要由浆料、靶材、设备三部分贡献，硅片成本差距不大，甚至更少一点，因为HJT电池薄片化带来硅片/硅料的节省。

因为HJT需要更多的低温银浆，而低温银浆主要依赖进口，同时低温银浆的价格大幅高于高温银浆的价格。

HJT需要额外的沉积透明导电层，需要更多的靶材；HJT设备投资额较高，2020年投资额达到4-4.5亿元/GW，预计2021年降低到3.5亿/GW，仍然大幅高于PERC的1.5亿-2亿/GW的投资额度。

所以，HJT电池降本的关键在于：硅片薄片化、银浆国产化、靶材国产化、工艺成熟后的设备投资降本，以及转换效率提升。

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