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银行股票涨停说明(又见银行股票涨停)

作者:ice_招行谷子地

银行股票涨停说明

2020年2月银行同业存单分析

2月份银行间市场的最大的变数就是抗疫。

此次疫情属于突发黑天鹅,全国的联防联控机制对于部分行业产生了巨大的冲击。特别是对餐饮娱乐、旅游住宿、交运物流和商贸零售中的中小企业,基本上已经到了生死存亡的时刻。

为了稳住就业,央行采用了超常规的干预手段,为市场注入了充足的流动性。银行间市场利率出现了快速下行。同时,为了压制银行向中小企业放贷的利率,央行还在月中将麻辣粉(MLF)下调了10个基点。但是,随后的LPR就非常有意思了,最终报价为10+5模式,短期跟随麻辣粉降10个基点,长期只降了5个基点。这已经非常显著地表明国家不希望刺激房地产。

超量释放的流动性在压低银行间利率成本的同时,也为股票市场注入了充沛的资金支持。所以,虽然春节开市后当天大跌,但是流动性推动之前的热点继续演绎。不过,需要提醒投资者注意的是,此轮春季行情有非常明显的资金推动特征。后期,一旦疫情结束,经济探底回升,央行收回流动性是必然的结果。正所谓成也萧何,败也萧何。因流动性而起的行情在失去流动性支持的时候还能撑住么?大家且行且珍惜。

话题有点扯远了,下面继续看一下最近3个月的同业存单发行情况:

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表1.2019年12月份同业存单发行情况

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表2.2020年1月份同业存单发行情况

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表3.2020年2月份同业存单发行情况

1,2月份银行间同业存单利率整体表现都是大幅跳水。3月存期的同业存单利率1月收在2.8%但是本月一开盘就直接跳到2.65%,并一路下行直到月末稳定于2.3%,全月单向暴跌50个基点。12月存期的同业存单从1月末的2.95%,直接跳空开于2.85%并一路下行到月末的2.65%左右,全月下行30个基点。对于5家银行加权平均后的成本和在1月大幅下行了19个基点的基础上又下降了18个基点,收于2.68%。这个利率已经创了近几年的新低

另外需要注意的是本月每家银行都发行了1-3张抗疫专门同业存单,其利率比当期的同业存单利率还要低10-15个基点。我特意将这些同业存单剔除单列。

2,由于央行的超预期释放流动性必然是一个短期的行为,所以疫情结束后流动性收回是必然的。那么同业利率在中期大概率要反弹。所以,现在银行的策略显然是多发长期存单。而事实确实如此,多家银行的存单久期都显著拉长。

3,在发行量方面,招行和兴业银行环比缩减了同业存单的发行量。而且兴业银行的单月同业存单发行量创两年来的新低。回顾兴业银行最近2年的同业存单发行量可以看到比较明显的稳中有降。说明兴业银行的存款占比正在缓慢提升。而另外三家这个月发行量是大幅反弹。

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图1. 同业存单发行情况

2月份5家股份行的加权平均利率环比回落18个基点,同比回落22个基点。同业存单的发行成本创最近几年来的新低。虽然LPR调降了10+5,而且正在进行的存量浮动贷款会将这影响快速扩大。但是,显然央行还是够意思的,存款基准利率暂时调整不了,就让同业资金成本多降点,再让个人按揭少降点。凑一凑既可以给银行保留一定的净息差,又可以达到降低企业融资成本的目标,何乐而不为呢?

但是,还是那句话,超预期的流动性属于短期干预,未来疫情结束,企业恢复生产后多发的钱还是要收回去的。只是希望央行回收流动性的时候你找好了避难所。

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写在最后:

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