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这是园长为你分析的第630只基金
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汇添富价值领先
基金要素
基金代码：012820。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。
业绩比较基准：中证800指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*20%+中债综合指数收益率*20%
募集上限：本基金有50亿元上限。
基金公司：汇添富基金，目前总规模超过9600亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过4500亿元，管理规模巨大，同时，在如此大的总规模下，权益类投资的占比依旧非常高。
基金经理：本基金的基金经理是胡昕炜先生和郑慧莲女士，胡昕炜先生拥有10年证券从业经验和超过5年的基金经理管理经验，目前管理7只基金，合计管理规模722亿元。
郑慧莲女士拥有11年证券从业经验和超过3年的基金经理管理经验，目前管理5只基金，合计管理规模141亿元。
分析逻辑
1、我们在今年4月份，胡昕炜在当时新发行的汇添富消费精选基金时，刚刚深度分析过。如果是其他基金经理的话，我可能就不会再详细写了。
NO.558｜汇添富基金胡昕炜-汇添富消费精选，值不值得买？
不过，作为一个管理规模超过700亿的基金经理，受关注程度肯定是非常高的，所以，我还是再单独写一篇吧。
2、上次写胡昕炜时，他的管理规模是600亿，不知不觉中，胡昕炜的管理规模已经突破700亿了。。。
虽然和易方达基金张坤还差了几百亿，但是这个规模在所有基金经理中已经名列前茅了。
3、胡昕炜管理时间最长的基金是汇添富消费行业，从2016年4月8日至今，累计收益率250.48%，年化收益率26.61%。在同期可比的488只基金中排名第18位，可以说，仅仅从业绩角度出发，是最优秀的行列。（数据来源：WIND，截止2021.07.30）
4、但是，我们不能仅仅去看历史业绩，虽然这段时间的业绩已经不短了，已经可以说明一些问题了。但是，这只基金是一只消费行业主题基金，而众所周知的是，消费行业在过去两三年整体业绩表现是非常好的。这也是在看业绩的时候，必须要清楚的。
顺便一提，像最近的新能源车的主题基金，半导体的主题基金，也是一样，不能拿这类行业主题基金的业绩，去和全市场选股的基金去同类比较。
不能比较的原因是，风险不一致，不能仅仅看收益。正如霍华德·马克斯在他的《投资最重要的事》中提到的：“优秀的建筑师能够避免建筑缺陷，而糟糕的建筑师会引入建筑缺陷。在没有地震的时候，你无法辨别其中的差异。”
5、我们再来看一下郑慧莲女士，我们在今年的一月份，也花了比较大的篇幅来详细分析了她的投资框架和投资组合特征。详细的情况，这里不再赘述，你可以点击下面的文章进行查看。
NO.471｜汇添富郑慧莲-汇添富互联网核心资产，值得买吗？
当时，我们提到，“对于新人，本基金值得少买，但需要拿的时间比较长，最好在3年及以上，毕竟现在的估值水平不算低了。但汇添富基金对证券质量对把控，园长还是信任的，好公司的阶段性高估值大概率还是可以用时间来消化的。”
经过半年时间，大家也看到了，基金经历了较大的波动。很多买了这只基金的投资者，在文章评论区吐槽，说是踩坑了，有的说“这种基金为什么不直接写不值得买”，有的说“文章看晚了，买之前看到这篇文章就好了。”等等。
但其实都是理解的不准确。
首先是，郑慧莲是比较值得信任的一位基金经理。其次是，在当时的环境下，要买的话，特别提了要做好拿3年以上的准备，估值已经不算低了，要用时间来消化高估值。
所以，买的时候就需要做好心理准备，不能在当时看到历史业绩牛的不行，就冲进去，然后过了半年，一波动，受不了了就要出来。这是典型的追涨杀跌的韭菜行为。
6、所以，现在我们也要站在当下看未来。光靠看历史业绩是不够的。
7、这只新基金是一只全市场选股基金，我们可以参考一下胡昕炜先生管理的汇添富价值创造基金。来看一下这只基金的最新二季报点评。
2021年第二季度，A股市场整体震荡向上，上证指数上涨4.34%。二季度A股行业分化非常明显。电气设备、电子、汽车、化工等行业涨幅较大，家电、农业、房地产、公用事业等行业则跌幅较大。港股市场相对平稳，二季度恒生指数上涨1.58%，其中恒生医疗保健业、恒生工业、恒生非必需消费业等涨幅较大，恒生地产建筑业、恒生电讯业、恒生金融业等跌幅居前。
依旧还是谈到分化的问题。
本基金在2021年第二季度的投资中继续聚焦于A股和港股的“价值创造”型公司。一直以来，我们对中国经济持续成长的空间，对经济结构转型升级的巨大潜力，对中国优秀企业的高质量增长，都充满信心。
因此，我们尽量淡化短期市场波动，聚焦真正具有长期竞争力、能受益中国经济增长和行业发展趋势的优质公司。二季度，本基金整体持仓结构较为稳定，也进行了动态调整，适当降低了互联网行业的配置，增加了医药、运动服装、新能源汽车、半导体等行业配置。
具体来看，大幅增加了李宁，直接加到了第一大持仓。在二季度，萧楠也大幅加仓了李宁。同时还加了安踏体育，这是东方红长期持有的一只运动服装行业标的。
另外，新能源汽车家了宁德时代。也算是参与到了这个热点板块中去了。
前十大重仓股中，继续持有五粮液、贵州茅台、山西汾酒和泸州老窖，白酒股依旧占据4席，分列第二、第三、第四和第九大持仓。
另外，中国中免和碧桂园服务这两个标的，没有持仓上的变化，降低了腾讯的占比。上一期中的美团被移除出了前十大重仓股。还有两只被剔除出去的是招商银行和敏华控股。
我们将一如既往，勤勉尽责，继续重点寻找受益于中国经济增长、商业模式优秀、竞争 格局稳定、景气度较高的行业，自下而上精选竞争优势明确、中长期增长逻辑清晰、治理结 构良好、管理层优秀的公司进行重点布局。
总的来说，这次调仓有点顺势而为的意思，但对于白酒股，是一如既往的坚持持有。
8、写到这里，其实就差不多了。两位基金经理详细的点评，看之前的文章。
NO.558｜汇添富基金胡昕炜-汇添富消费精选，值不值得买？
NO.471｜汇添富郑慧莲-汇添富互联网核心资产，值得买吗？
更新部分的内容和本只基金的特点，上面几点基本上都提到了。我们可以来做个总结了。
胡昕炜和郑慧莲两个人已经搭档了很多年了，他们曾经共同管理过汇添富消费升级基金。两个人的能力我是比较认可的，他们都是自下而上深度研究的投资者，擅长于消费行业，言行也比较一致，属于优秀的基金经理行列。（这里还是再加一句，看衰的不要仅仅看过去半年的业绩，看好的也不要只看过去5年的业绩。简单一句就是，仅仅看业绩是不够的。）
9、在当下这个时点，两位主要深耕消费领域的基金经理发行的新基金，可能依旧还会面临中短期内较大的波动。加上这只新基金没有比较长的封闭期或者持有期，这对于新手投资者来说，很难让他们管得住手。就像郑慧莲在一月份发行的汇添富互联网核心资产六个月持有基金一样，大概率会在满6个月的时候，遭到很大的赎回。所以，对于新手投资者，本基金不太建议考虑了。
10、但是，重申一下，胡昕炜和郑慧莲，这两位基金经理还是值得关注的。对于目前消费板块，特别是白酒，经过了一段比较猛烈的下跌之后，风险其实已经被大幅度的降低了。在这种背景下，我已经不像年前那段时间，看到消费主题基金就开始提示风险了。现在，没那么贵了。
所以，如果投资期能够比较长，比如有3年以上的，而且，持仓中如果消费行业占比不高的话，完全可以考虑通过逐步建仓的方式，来配置一下胡昕炜或者郑慧莲的老基金。
11、这只基金应该是支付宝的定制基金，卖是肯定不愁卖的，但希望大家在买之前，能够做足功课，充分了解后再下手不迟。
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不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
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