景合财经文/徒步君
#新经济港股投资攻略#
近日，恒生指数公司宣布调整恒生科技指数成份股股，6月7日开始，徒步君特别喜欢的哔哩哔哩也将被纳入其中。
哔哩哔哩，应该算是我入市以来根据自己逻辑发掘的第一个10倍股，从2018年开始，虽然操作不太成功，但在这只个股上也赚到200%多的利润。
因为账户权限的限制，很多小伙伴只能临渊羡鱼，最近以华夏基金为代表的几家大基金公司发行了跟踪恒生科技指数的ETF，前两天刚刚上市，简直是又一个组合配置、资产配置大利器。
恒生科技指数：中国最强科技龙头都在了！
我之前说过，买指数基金（含ETF）主要看指数编制规则以及指数买的资产质量好不好。
（1）从编制规则来看：恒生科技指数成分股有30只，且公司业务必须和以下至少一个主题高度相关：网络，金融科技，云，电子商务，数码业务。对成分股“科技含量”也有要求：从事技术驱动的业务，研发支出占收入比大于等于5% ，收入同比增速大于等于10%，指数采用自由流通市值加权，个股权重上限为8%。
简单来说，这就是在打造科技Smart beta指数，而且还是最大30家在香港上市的科技企业。目前，指数互联网板块占比近70%。
（2）从指数成长性来看：随着政策强推，国内互联网科技行业景气度持续向好。指数代表的互联网行业正迎来着新的投资机遇，行业空间在进一步扩大。
一方面，5G、人工智能、大数据、云计算等新技术的进一步普及，将极大推动现实社会虚拟化，互联网行业渗透率依然有提升空间，意味着互联网公司单个客户会更值钱。
另一方面，疫情加速传统企业纷纷触网，新的应用场景——线上办公、远程医疗、自动驾驶等，推动互联网行业变革。
互联网行业特有的强者很强效应，促使投资机会赛道化。我们抓住龙头就能很好的把握住这个板块的机会。
图：恒生科技指数筛选成分股的流程
（3）从资产质量角度看：恒生科技指数成分股就是科技龙头集中营，他们平均规模在5000亿左右。
近年，随着诸多互联网企业急速回港股上市，国内主流一线有竞争力的互联网公司在恒生科技指数中几乎都能看到（A股上司的互联网企业大部分都是行业二三流）。比如，阿里、腾讯、小米、美团等。这些互联网公司，本身掌握丰富的流量支援、人才储备、良好的商业模式和生态，已经具有行业壁垒高，盈利质量高，成长性强。
图：恒生科技指数成分股列表
数据来源：恒生指数官网，截至2021/5/5，以上个股不构成投资建议
值得注意的是，恒生科技指数ETF买的都是港股科技股、部分公司也不在港股通范围内（二次上市公司不在港股通范围），这就具有了独特性、稀缺性，成为配置型的工具。
考虑到指数特性，涨起来会比较猛（2020年涨了70%多），波动会比较大，不太适合满仓all in，更适合配置。
恒生科技指数ETF当下时点能买吗？
最近三个月互联网龙头企业持续下滑，究竟咋回事？
首先，去年涨多了。恒生科技指数2020年大涨近80%，部分成分股翻倍。再则，全球大放水，市场担忧通胀，成长股估值受压制，一些资金有落袋为安的需求。最后，国内反垄断对企业的股价走势产生一定负面影响。
特别是反垄断，究竟多大影响？我个人看法，这是属于“惩前毖后，治病救人”，短期有影响，长期影响不大。
过往一些年，互联网企业对帮助我们提升发展确实贡献不小，但一些大公司已经出现滥用市场地位，侵犯消费者权益、胁迫消费者的事情，现在监管更明确合理发展边界，长期看是好事。
当企业“放荡不羁爱自由”管不住自己的手时，需要监管让他们回到合法合规的轨道上，把心思放在提升服务质量上。
既然没有反垄断长期影响不大，那互联网龙头公司估值究竟贵不贵？相较于美国的科技龙头股，东方更便宜。
图：境内科技股龙头VS美国科技股龙头估值
数据：截止2021年5月20日
多只恒生科技指数ETF来袭，怎么选？
我们之前提到过，ETF主要看跟踪误差以及发行的平台。
经过逐项比较而言，我觉得华夏$恒生科技指数ETF(SH513180)$ 值得推荐。
首先，华夏基金作为目前国内ETF管理规模最大的基金公司（规模超2200亿），2004年就开始ETF相关的产品发行，有一套完整的流程体系去管理ETF，减少指数跟踪误差方面经验丰富。通过2020年财报数据研究5年跟踪误差，华夏徐猛为2.24%，为跟踪误差最小的一位。
其次，经验丰富的老将出马。华夏基金本次派出金牛基金经理徐猛作为恒生科技指数ETF的基金经理。
徐猛现任华夏基金数量投资部总监，拥有十多年证券基金从业经验与8年多基金产品管理经历。
其不仅管理目前全市场最大的股票型ETF上证50ETF（510050），而且管理目前市场上规模最大的港股ETF恒生ETF（159920），除此以外，徐猛还管理恒生互联网ETF（513330）等港股ETF，可以说是基金管理经验丰富。徐猛还荣获过上交所2019年“十佳ETF行业分析师”。
再次，华夏$恒生科技指数ETF(SH513180)$本次在一众ETF中发现规模最大，长期定投或配置的话，找一个规模稍微大一些的ETF还是很有必要的。考虑到ETF的成本相对固定，分到每人头上的“交易摩擦费”就要低一些。
当然，如果二级市场交易量大，才能更好的“买卖”，这个可能需要观察上市后的情况了。
恒指科技（513180）代表着中国的新经济龙头，盈利能力强悍的企业，是中国最优秀的资产之一，是投资中国互联网一线龙头的工具。
经过一段时间的调整，目前是可以建仓的时点，战略底仓+分批定投，干起来！
