文章首发于公众号（头条同名）

最近经常有小伙伴问元哥，最近有哪些基金值得关注。

今天方法来了，元哥会把我对四季度的思考毫无保留地分享给大家。

不过虽然我回答中会给出不少下半年值得关注的基金，其中有些也是我重点布局的。

但是我更希望你能看懂背后的逻辑，并且牢记不懂不投。

在给出2002下半年值得重点关注的基金前，我想先告诉大家我对于2020年下半年行情的判断。

在我看来，这部分是本文最精华的内容，远比给出的基金重要的多。

因为给出的基金会过时，然而投资的基本逻辑却不会发生变化。

下面正式开始

01 我对2020下半年行情的看法

首先抛出我的观点，我认为今年下半年比较危险，新手谨慎参与。

后续的风险点我认为主要有三个。

• 美股暴跌

我在8月份的时候就在回答里说过，后续的一个大风险点，是美股处于高位，可能会暴跌连累A股。

9月份美股暴跌，连累我A大幅下跌，不少人现在应该记忆犹新。

但是即使崩了一波，美股的估值也依然在高位。

目前美股的估值（截止到2020.10.23），标普500的PB为3.75，百分位为99.01%，纳斯达克PB是7.9，百分位为99%。

都几乎处于历史最高估值，所以风险极大。

此外股神巴菲特的观点也值得关注。

巴菲特的伯克希尔目前的现金储备达到1466亿美元。创历史新高。

也就是说股神用实际行动表明他的观点，他觉得美股太高，等着抄底。

很多人不明白，美股下跌，为什么A股也会。

原因在于美股作为目前全球最大股市，表现肯定对各国股市都有影响。

而A股的特色一向是跟跌不跟涨。

比如今天3-4月份美股连续熔断，捅了我们三刀，A股回到2700以下 。

• 货币政策的收紧

很多人会觉得奇怪，为什么疫情控制的这么好的中国，股市涨幅却远远不如国外?

其实这并不奇怪，中国股市本质上是由货币推动的。

全球货币大放水是本轮行情的重要原因，随着中国经济的好转，三季度GDP同比增长4.9%

接下来的货币政策大概率从货币宽松步入货币中性。

而货币政策一旦大幅收紧，之前高估的科技、医疗大概率会迎来较大幅度的下跌。

但是经济形势好转，利好金融、地产等传统企业。

9月到10月，金融、地产等权重大幅上涨，科技医疗迎来了一波下跌，也印证了我的观点。

• 白马暴跌、机构布局顺周期板块

进入10月份之后，盘面还有一个明显的特征就是之前很多估值过高的白马纷纷迎来一波回撤。

而低估值的金融、地产等权重股迎来一波上涨。

之前在公众号和大家反复强调：后疫情的时代的布局，应该刚好反过来。

受益于经济形势复苏的顺周期板块，表现大概率会比较好。

而科技、医疗等高估值板块风险会比较大。

最近市场上应该有越来越多的人认同了这一观点，四季度又是机构调仓换股的时候。

据我了解，最近确实有不少机构卖了在高位的医疗和科技，加仓金融、地产等低估值权重股。

上面就是我对2020年下半年行情的判断。

核心结论有两个

1、后市操作以谨慎为主，大规模增资入场可能要等到几个月之后了。

2、预防风格转换，为后疫情时代布局。逐步布局一些低估值、顺周期的板块。

02 值得关注的基金

一、指数/指数增强系列

• 中证红利指数

大成中证红利指数A（090010）

熟悉元哥的都知道，我一向不赞同在A股投资宽基指数，因为收益太低，

但是考虑到目前中证红利估值处于历史底部。并且在A股，红利确实是个有效因子。

根据历史数据回测，红利这种Smart bate指数收益也会比宽基指数好些。

同时中证红利指数的持仓主要是可选消费以及一些传统周期股。

之前也说过，随着经济复苏，看好估值在底部的周期股的反转。

• 恒生指数

华夏恒生ETF链接A（000071）

建议关注恒生指数主要有以下两个原因

1、恒生指数目前估值处于历史底部

截止到10月15日，恒生指数的PB为1.2,历史百分位为40.4%。

单看估值确实不算便宜，但是恒生指数的点位处于历史底部。

这主要是因为8月份，阿里和小米等高科技企业纳入了恒生指数，一下子提高了恒生指数的估值。

从长期看这是好事情，阿里、小米等企业的纳入，使得恒生指数的新经济成分提高了，长期来看更有投资价值。

2、港股和A股的相关性较低

同时鉴于A股目前有轻微泡沫，资产较多的朋友有必要投资港股降低风险

另外：主动基金收益远超指数基金说的是中国股市。

港股那边和A股相比，是有效市场，主动基金相对于指数基金，超额收益并不明显。

• 中证500指数增强基金

申万菱信中证500指数优选增强A（003986）

我在我的回答里多次强调过一点：新手投资的最佳选择就是指数增强基金。

这里再介绍下增强型基金。

很多人不明白为什么指数增强基金可以大幅跑赢指数？

在我看来，指数增强基金的超额收益主要来源于量化选股

量化选股基本原理是：在跟踪指数的基础上，进行基本面的选股（比如价值、成长等）

然后进行历史回测，如果发现某些条件有用。

就用计算机把这些条件作为选股规则，通过这种方式来跑赢市场。

我知道很多人会质疑增强基金的有效性。

但是在目前的A股市场，根据历史回测结果，优秀的指数增强基金大概每年跑赢指数10%左右。

我选出了各个主流指数优秀的增强型基金，大家可以看看，自行判断。

另外考虑到上证50、沪深300、创业板估值已经比较高，风险较大，所以建议重点关注中证500。

PS：有很多朋友问如何看估值。

很简单，看下图，记住三个颜色就好了。

绿色：代表此时估值低，考虑进场。

黄色：代表估值正常，持续关注

红色：代表估值较高，考虑卖出

二、行业系列

最近有不少朋友仍然关注之前表现不错的科技、医疗和消费行业。

这三个黄金赛道虽然已经回撤了一波，但是我认为当前的点位依然是风险大于收益。

并且这三个赛道里面很多高估值的白马股都出现了放量下跌的迹象，比较危险。

所以相比之下，我更建议大家关注处于低估值的金融、地产等顺周期板块。

第一是因为有一定的安全边际

目前金融地产板块距离历史最低估值也就10%到15%的下跌空间。

第二前文也说过，为后疫情时代布局

金融地产领域我认为最值得关注的基金就是下面这只。

• 中银金融地产混合A（004871）

基金经理：刘腾

之前的回答里我比较看好工银金融地产混合（000251）这只基金。

不过考虑到这只基金的规模有些大，并且规模牺释了打新方面的收益。

所以特地给大家另外找了只基金，三亿的资金规模，打新都能每年增厚10个点的收益。

这里重点介绍下A股的打新效应，A股的一大特色就是打新收益，打新股几乎稳赚。

所以今年很多基金单纯依靠打新收益都非常不错。

此外这只基金的持仓主要是金融+少量地产。

从历史数据来看，这只基金3年跑赢证全指金融地产指数36%，可以说是非常优秀了。

所以近期关注金融。地产的朋友一定不要错过这只基金。

三、主动基金系列

看过元哥之前回答的都知道，我的投资理念一向是选择优秀的主动主动基金。

事实也证明优秀的主动基金收益也远超指数。

所以这一系列给大家介绍三只价值型基金。

这三只基金是我根据当下行情千挑万选出来的，所掌管的基金业绩非常出色，在历史上表现出了极强的选股能力。

这里简单介绍下选择标准

• 历经牛熊、长期业绩出色的长跑基金。

这样的基金风格中庸、业绩稳定，适合当下不确定的行情，并且非常适合新手投资。

• 价值型基金

A股每逢一年半到两年就会迎来一次大的风格转换。

之前一直是成长风格领涨。

风水轮流转，接下来价值型的基金很可能收益会很不错。

• 基金持仓股估值适中，有一定安全边际

之前讲过目前的A股部分板块估值在高位（消费、医疗、科技）

考虑到这些板块的估值已经过高，风险较大。所以对基金持仓股的估值有一定要求。

这样会有一定的安全边际，避免较大幅度的回撤。

1、中欧新蓝筹（166002）

基金经理：周蔚文

点评：值得信赖的长跑基金

周蔚文是北京大学的硕士，投资年限13.32年，年化回报19.79%

所掌管的这只基金8次获得金牛奖！毫无疑问也是优秀的中的优秀。

值得一提的是因为这只基金的持仓主要配置估值较低的蓝筹股，上半年没有配置科技、医疗等，所以上半年表现欠佳。

不过我认为随着下半年行情的变化，这只基金会有所表现。

8月这只基金的收益达到了5.17%，也印证了我的观点。

到这里主动基金就告一段落。

2、兴全合润分级混合（163406）

基金经理：谢治宇

点评：兴全投资大佬谢治宇的代表作。

谢经理投资年限7.47年，年化回报25.88%，曾在一天募集300个亿。

现担任兴全基金基金管理部副总监。

要知道目前行内公认权益类投资做的最好的是兴全基金。

能在投资大佬云集的兴全公司担任投资总监，实力可见一斑。

而兴全合润是他的成名基金，拿过多次三年、五年期金牛奖（金牛基金奖相当于基金届的奥斯卡）

此外之前一直是成长性的基金领跑（科技、医疗等）。

但是随着疫情的控制，疫苗的上市，经济的复苏是大概率事件。

到了一定阶段，大概率会发生风格的转换，在估值底部的权重股会迎来一波上涨。

这时一些价值型基金的超额收益会更加明显。

而兴全合润毫无疑问是非常优秀的价值型基金，近期也创出了新高，值得重点布局。

3、广发稳健增长（270002）

基金经理：傅友兴

点评：稳健型老将，被低估的实力派

傅经理投资年限7.45年，生涯年化回报18.01%。

虽然年化回报没有前面几位那么高，但我认为这绝对是个被低估的实力派。

为什么？

因为大部分股票或者偏股型基金的仓位在8成左右，然而广发稳健增长的股票仓位却只有5成。

仅仅只有5成股票仓位，业绩却比大部分8成仓位的股票基金出色。

只能说是实力派中的实力派了。

另外考虑到目前A股估值已经有些贵了，有必要配置下债券降低波动。

这只基金大概5层仓位配置债券。

所以风格稳健的朋友一定不要错过这只基金。

另外：再送给大家三句忠告吧

1、投资先不要想着赚钱，先想想怎么不亏钱

送给那些迫不及待买入的朋友们

2、投资要像一个猎手一样等待机会

从长期来看，投资不缺机会，缺的是钱

3、不懂不投

如果你上面的内容看得云里雾里，建议还是先补充点基础知识吧

此时市场估值有轻微泡沫，不建议重仓入市，投资少亏钱比赚钱重要。

声明：以上所有内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，望谨慎操作。

最后写这种真诚的干货不易。