上周五我们聊了一个话题——疫情导致哪些行业受益，而哪些行业又受灾了呢？

在这里面我们聊到了航空这个行业，大家应该也发现了，航空行业的分歧也比较大。特别是今天的上海机场一字板跌停，这自然是有原因的，我们也聊聊这个事情。

一、航空

首先航空机场这个行业，其实主要包含了两种生存状态。

1、航空也就是开飞机的的航空公司国航东航春秋吉祥

2、机场也就是停飞机的飞机场上海深圳广州

飞机能干的事情，细分也可以是这样

1、装人的也就是客运

2、装货的也就是货运

当然，国内航空公司主要都是客运，顺丰控股如果把航空业务分拆单独上市的话，倒是可以成为货运第一股，毕竟已经买了57家飞机（截止2020年5月份我查到的信息）。

说个题外话，上次有人问为什么韵达股份一直下跌，而顺丰控股持续上涨的问题。这个跟两者的经营模式不一样——韵达中通申通圆通都是加盟商模式，而顺丰快递是直营模式。接着说飞机的事情，装人的业务还可以细分
1、国内航空

2、国际航空

也就是航空公司的业务构成，这个比例上看，中国国航的境外收入是最高的，所以今年疫情国外飞机不让随意入境也就导致了中国国航亏损150亿成为了亏损王。相反的是另外两家航空公司股价一路上涨——春秋航空和华夏航空。它们因为主要业务在国内，所以影响较小，华夏航空甚至前三季度盈利1.71亿。

当然，航空公司的票价波动大家应该也见识过了，这里也可以分为两类：

1、廉价航空也就是同一个路线机票价格明显低于国内航空公司均价的策略

2、平价航空
典型的廉价航空肯定是春秋和华夏了，坐过它们飞机的因为知道——飞机小、位置间隔小、全程感觉也差了点，当然了，一分钱一分货，所以价格也比较便宜。

以上，就是航空公司的业务区别了，我们再说说机场。

二、机场

机场是完全不同于航空公司“运人或者运货”的收入来源，那么到底是什么呢？我们看看上海机场的收入构成：

我标记的是上海机场的“商业餐饮收入”，也就是我之前开玩笑说的——上海机场其实是一家卖盒饭的餐饮公司，因为去年半年报里一半收入就是在这里。然后旅客和货邮占了20%，飞机起驾占了16%。

所以，上海机场实际上是一家非常不一般的“机场”，这是对比广州白云机场和深圳机场的。所以我们看看深圳机场和白云机场的收入构成：

很明显这两家机场的航空服务都是83%左右，也就是正经的机场。

所以，那些前面五年买了白云机场和深圳机场发现怎么样都赶不上上海机场的也不要抱怨，因为人家跟你们真的不一样。

三、上海机场

终于聊到我们的主角了，我们现在确认了两个事实：
1、正经机场的收入应该80%以上都是跟航空主业有关

2、上海机场的一半收入是“卖盒饭”

那么，真的是卖盒饭吗？当然不是了，因为这个收入的类别叫“商业餐饮收入”，也就是包含了以下两块：
1、商业收入比如广告、机场内店面租金

2、餐饮收入这个可以理解盒饭

其实，上海机场的核心收入是商业收入，也就是机场内各家店面上交的租金——这个大家在机场待过就清楚了。然后是机场内的免税店（没错，上海机场也是有免税店业务的，跟中国中兔一样）。

但是中国中免把免税店开在机场内是要交租金的，比如2017年到2019年分别是25、36和52亿。

但是今年疫情这么严重，机场都没多少人了，还交这么多租金不合适吧。而且上海机场属于国资委的资产，理应响应国家号称给商户减租，所以今年实际租金收入减少70%，这也是业绩不好的核心原因。

这还没完，1月29日中国中免和上海机场发布了一个公告——大意就是因为疫情原因，未来租金根据销售情况来结算。那么很明显疫情不会马上结束，影响持续下未来一段时间上海机场的租金收入必然也要继续下降。

说了这么多，其实就是上海机场这个“包租婆”在未来因为疫情“收租减少”的现实。

总结

一个公司的价值取决于长期的商业模式，还是中期的市场变化，或者短期的业绩增减呢？有时候想清楚这个问题，就比较好决定自己选择的重点。

1、如果是打算做长线，而且也看好长期价值。

那么，短期下跌时候最聪明的想法肯定是找买点。但是也不能下跌没结束就重仓进场，而是一定要确定下跌在连续几日内止跌，然后试探性建仓。

这是一种思维，更加是一种聪明。

2、如果是打算做短线，而且拿一两天就卖。

那么，自然就不需要考虑长线了，而是考虑概念信不信，热度强不强即可。追了金发科技，对了赚20%,错了亏5%。这种决策需要的是“杀伐果断”，既然是短线就要搞清楚“短”的概念。

所以，上海机场的下跌，短期看必然是因为业绩在2020年大幅下降，同样也因为2021年疫情导致的业绩不可能回到2019年。

但是，长期看，三年五年时间来看呢？

上海机场包含的浦东机场和虹桥机场这样的垄断性资产，上海还能复制第三个机场吗？

不能。

全国还能复制第二个上海吗？

也不能。

有人说，现在海南开放免税店了，所以上海机场的免税店租金没有以前那种性价比了。这种想法说得难听一点就是过分看重免税商品的吸引力：

你会为了买免税商品特意去一趟海南吗？飞机票不要钱？就像好多人去香港一样，虽然也算因为免税，但是更多的是旅游，然后顺便买点东西。除非你是生意人，专门做代购的。但是，代购也算有限制的，不然就变成了偷渡黄牛。

短线的下跌自然不影响长期的价值，但是影响了短线的价格，而对于一个长线价值投资者而言，恰恰需要一个“跌下来的好价格”。