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1月31日，沪深指数上涨1个月的中国股市，再度出现百股跌停，当日收盘，跌停157家，剔除跌停的ST类个股，133只股票跌停。219只股票跌幅超过8%，620只股票跌幅超过5%，85%的个股下跌。中证1000指数大跌2.36%，创三年新低。

2月1日，沪深指数双双出现较大幅度的下跌，中证1000指数大跌4.19%，继续刷新三年新低。个股再度延续上一个交易日的百股跌停潮，截止收盘，两市有262只个股跌停，扣除ST类跌停股，有220多家跌停，超过90%的股票下跌。1300多只个股跌幅超过5%。盘面惨不忍睹。

代表中小盘个股的中证1000指数连续两天大幅下跌，而上证50指数却连续两天逆势拉升。大盘股，大市值个股和中小盘个股走势明显分化。这种走势分化的行情持续了两年多，2015年6.15股灾之后，救市资金入场拉升大盘股，大市值股阻止股指的下跌，之后的几次大跌中，救市资金也曾多次拉升大市值股阻止股指的下跌。大盘股在股灾的大跌中起到了稳定市场，阻止指数下跌的作用。

2016年1月份熔断大跌后，股市的运行趋于稳定，大盘股开始稳步反弹，中小盘个股也开始出现修复性的反弹。2017年5月份开始，以大盘股，大市值股为代表的上证50指数开始单边上涨，而代表中小盘股的中证1000指数开始了震荡盘整下跌的走势，大盘股和中小盘股的走势开始分化。特别是2017年11月份开始，上证50指数加速上涨，中证1000指数开启了一轮单边的加速下跌，个股分化的走势进一步加剧。

特别是2017年12月底到2018年1月份这段走势中，上证50出现了史无前例的19连阳，带动上证指数创两年的反弹新高，中证1000指数虽然一度跟随上涨，但是涨幅明显较小，走势明显偏弱。最近几天连续下跌，甚至加速下跌，指数创下了近3年的新低。

2017年上证50指数上涨超过25%，中证1000指数下跌接近20%，分化的走势相当严重。

代表中小盘股的中证1000指数最近持续下跌，创3年新低，上证50指数，上证指数创两年多新高，走势严重分化，个股连续两天出现了百股跌停潮，中国股市究竟怎么了？

针对这种明显分化的走势，投资者大面积亏损，且亏损巨大，中小投资者普遍不满，多有指责机构投资者打着价值投资的幌子，拉升大盘股，大市值股，操纵指数，操纵市场。不可否认，机构投资者确实有这种嫌疑，在多次的市场急跌中，大盘股多次被逆势拉起，延缓了指数的下跌，但是绝大部分中小盘个股在这种逆势拉升下， 跌幅不断加大，指数的波动已经完全无法反应整体市场个股的波动。这种情况多次上演，在A股市场已经形成了一种示范效应，屡屡大盘股被拉升，上涨，中小盘个股就出现了大幅度，大面积的下跌。所以投资者指责市场操纵也确实很有道理。从价值投资和估值来说，大盘股的确估值比绝大多数的中小盘个股要低，分红，股息回报率也比中小盘个股高，经营稳定性和财务健康度也比中小盘股要好，理论上，大盘股的上涨也符合价值投资。

我们先不讨论是不是市场操纵，是不是价值投资，我们来通过市场盘面的成交情况，来分析下这种走势分化的原因。

从走势看，打开上证50指数和沪深300指数的K线图，以及中证1000的K线图。我们可以看到上证50指数和沪深300指数的确是一轮波澜壮阔的上涨行情。从2017年5月份开始，行情进入了主升浪，并且加速上涨，累计涨幅巨大。而中证1000指数在2017年3月底开始了一波急跌，之后震荡盘整，11月份又开始了一轮急速的下跌。2017年上证50指数，沪深300指数的上涨，部分大盘股，大市值股累计涨幅巨大。而中证1000指数代表的中小盘股，在两轮急跌之后，累计跌幅巨大。

从成交量来看，上证50指数和沪深300指数的成交量，最近一年来持续放大，成交量较过去两年明显放大，相关个股盘面的活跃度明显上升。而中证1000指数的成交量，从大的趋势来看，出现了小幅的持续缩量的趋势，而且呈现出较强的下跌放量情况。再看看上证指数和深圳成分指数的成交量，最近一年来成交量变化不大，甚至整体较2016年还有所萎缩。沪深300指数300只指标股的成交量持续放大，已经占到了沪深股市成交量的40%左右，上证50指数50只指标股的成交量也持续放大，已经占到了沪深股市成交量的接近20%。其他3000多只个股的成交量占比明显缩小。这意味着市场的资金和流动性出现了明显的变化，资金和流动性明显已经向沪深300和上证50个股转移，从其他中小盘个股流出。流动性的变化和资金的转移，使得中小盘个股的流动性和资金紧缺，造成了中小盘个股的持续下跌，走势的明显分化。

不到沪深股票数量10%的沪深300个股，成交量不断放大，成交量占比不断上升，集中了沪深两市40%的成交量，数量占比超过90%的3000多只中小盘个股，成交量萎缩，成交量占比下降，占市场成交量只有60%。成交量的萎缩，市场资金和流动性的转移，是中小盘个股大面积下跌的主要原因。如果扣除去年400多只IPO股的成交量增量部分，这种成交量变化更为明显。沪深300和上证50的成交量占比更高。

目前市场大盘股，大市值股和中小盘个股的明显分化走势的背后，不只是估值和投资价值的问题，主要问题还是成交量，流动性，资金的转移。大盘股持续拉升和上涨的赚钱效应，使得市场大量资金和流动性大量向大盘股流动，而中小盘股的持续下跌，造成的亏损效应，使得大量资金开始流出，流动性逐渐丧失，所以最近几个月，中小盘个股出现很多成交量极度低迷的个股，盘面经常出现中小盘个股大跌，急跌，闪崩的走势，这都是失去流动性支撑导致的，当然有些是来自上市公司基本面的恶化，消息面的利空。

投资者应该时刻认识当前市场出现的变化。大盘股的持续上涨，成交活跃的背后是资金的持续流入，流动性的持续增强。中小盘个股的持续下跌的背后，是成交量的持续萎缩，资金的持续流出，流动性的持续下降。认清市场的变化，时刻跟踪市场资金和流动性的走向，可以让投资者更容易把握市场行情，规避投资风险。

以上数据和分析，纯属个人观点，仅供参考，不构成投资建议。