前言：上证指数从2019年1月2日最低点2440以来，涨至2月26日的2941点，涨幅已经达到了20%，由于行情转暖，之间定投的基金也是纷纷出坑，大部球友都解套了，甚至是还有不小的一笔盈利。在此情况之下呢，大家也都在开始琢磨现在是不是该开始卖出了，以防止利润再次回吐。本文将讨论上涨行情喜爱定投的基金该不该卖出？

作者：红利基金

来源：雪球

其实做出正确的投资决策，我们首先需要要梳理以下三个问题：一个是我们目前正处于何方；二是要不要卖出手中的基金；三是要不要坚持定投。我们一一来看一下。

一、当下，我们正处于何方？

虽然，2019年的行情相对于2018年来说，已经走出了一波凌厉的行情，甚至周线七连阳，而且两市成交额连续两天破了万亿之巨。但是从整体来看，当下仍然是值得投资的。

为何如此这么说呢？首先，目前A股的估值足够便宜。

如果从沪深A股的估值数据来看，当下的A股市场的估值并不是很高，而且可以说非常的便宜，依然处于估值的底部区间。截至2019年2月26日，沪深A股的市盈率为15.71，市净率为1.70，百分位分别为16.76%和9.58%，而股息率为1.98%。

从横向对比来看，当下市盈率（PE11倍）和市净率的绝对值都要比2005年的998点（估值PE17倍）和2008年的1664点（估值PE13倍）都要低很多，也只是比2014年“蓝筹牛市”启动前的估值要高一点而已。

数据来源：理杏仁，截至2019.2.26

也就是说，当下的沪深A股加权的市盈率和市净率要比2005年和2008年的熊市还要低。从估值数据来看的话却是还在坑中，如果相信估值回归的话，长期来看收益率应该是不会太差的。

其次，上证指数绝对点位并不高。

如果从指数点位的来看，当前的上证指数可以说并不高。我们打开上证指数的行情K线，并将周期拉长到季线单位。从走势来看，当前的上证指数的上涨是季线五连阴之后的反弹。

数据来源：雪球

其实，对于指数短期的涨跌是很难判断的，但是从A股的估值以及绝对值来看，当下我们起码可以确定的是：A股的估值并不高，而且指数的点位也并不高，仍然具有较高的长期投资价值。

二、基金终于回本了，要赶紧卖出吗？

面对当前的喜人的涨势，其实很多球友应该来说是喜忧参半。“喜”的是之前一直定投的基金终于爬出了坑，开始赚钱了；“忧”的是担心后期市场还将继续调整，账户将由盈利变为亏损，所以纠结要不要赶紧卖。

其实在下决定之前，先搞清楚几个问题：

（1）你卖掉基金的钱有更好的投资选择吗？

其实对于很多人来说，指数基金投资可能是一个不错的选择，比如说银行存款收益持续下降、房地产限购、股票投资把握不准......就普通投资者来说，指数基金相对于其他品类具有更多的优势，费率低、起投点低、易跟踪。

（2）你确定行情要变化了吗？

如果要是股市具有较高的泡沫的话，可以考虑及时卖出保持利润。但是如我们以上分析所言，当前A股的估值并不贵，指数点位也不是很高，拉长时间来看的话，具有较高的长期投资价值。因而在这样的前提下，卖出手中的长期定投的基金或许并不是一个好的选择。

三、那么还要再继续定投吗？

当前A股的涨幅已经不小了，而且也有了一定的盈利了，之前的制定的定投计划还要继续坚持执行吗？

其实，做指数基金定投，除了关注整体的A股市场情形之外，就是需要时刻的关注自己定投的基金是否发生了改变，比如说估值有没有出现变化，是变高了还是回到了均值。也就是关注投资标的的估值百分位，如果估值百分位很高，那就需要考虑赎回了，而如果是还是低估的话，最好应对方式是继续定投，若还是底部的话，应该加大定投的金额和频次。

那当下小红跟踪的标普红利指数是高估还是低估呢？

截至2019年2月22日，标普红利指数的市盈率为9.57，市净率为1.38，他们两者的历史百分位分别为21.15%和24.36%，而股息率为6.17%，ROE也是为14.45%。从这些数值来看的话，小红其实满眼看到的都是钱，闻到的也是钱的味道。

因为从长期来看的话，当前标普红利指数的估值并不高，甚至可以说是处于历史低估区域。

数据来源：标普官网，数据截至2019.2.22

当然，如果要是看这个表格没有感觉的话，小红做了红利基金从2017年成立以来标普红利指数每个月市盈率和市净率的走势，这样大家看起了也更加的方便和直观。

数据来源：标普官网，数据截至2019.1.31

综上分析，无论是从A股的市盈率还会市净率来看，估值都处于历史底部区域，而且上证指数的绝对点位并不高，标普红利指数的估值也都处于历史底部区域。拉长时间周期来看的话，当下赎回或者是停止定投并不是最好的的选择。

当然，小红仍然还要做一些提示：定投虽然是一种较好的投资策略，但是很多人往往在中途就早早下车了，而错失了后面丰厚的利润，究其原因就是总想着抄底做短差，以实现利益最大化，而其实定投最重要的就是耐心和坚持，选择与时间做朋友，最后才能够享受到“时间的玫瑰”。

定投注定是一条寂寞和少有人之路，虽然开始的时熙熙攘攘，相伴同行，但是走着走着就散了，能够坚持到最后的人犹如夜空的星辰一样稀少。但是小红希望与大家一路同行，最后笑傲牛市，看最美的风景！

（完）

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