借用一位投资人的话，"最艰难的恐慌时刻过去了"。

自华夏大盘和中邮战略新兴产业后，最出名的公募基金、次新股金鹰核心资源涨了5.12%。其净值也在再度回到1元以上，为1.027元，今年以来跌了0.325元，跌幅高达24.04%。

特意回查了一下，5月20日(周六)我提出开始淘金次新股，同时建议已经被深套在金鹰核心资源的投资人再熬一熬，而未持有的人也不要轻易抄底。如果有投资者当真了，那么至今仍亏损了0.009元，亏损幅度为0.87%。

随后下跌时，仍在文章中强调这个观点，但心里压力其实很大，特别是6月1日跌倒0.945元时。

一方面，不知道投资者的财务情况，不能根据代替投资者去操作执行，同时投资者微调，在认为机会大于风险的前提下，大跌的时候会选择少量加仓摊薄成本，而这些变化的操作是无法及时沟通的。这个意义上说，投资真是个人的事情。

另一方面，熊市的时候，抄底真的一定要谨慎。即使实在想抄，也要有一点点来，宁远错过收益也不要损失本金。

有朋友说，金鹰核心资源基金经理的内心真是强大，从1.8元多跌倒如今的1元附近，依然在坚持自己！

存在即合理，内心强大也有内心强大的理由。如果我是公司管理层，同样不会让基金经理下课，既然有那么多投资者选择这只基金去赌博次新股，基金的规模不减反增，公司的管理费收入也在增加，可以说即满足了市场的需求又给公司带来了收入，何不顺水推舟呢？

反过来说，如果真换人了，投资者估计开始撤退了吧，引起一连串的反应就是，基金规模下降，公司管理费收入减少。。。谁又会和钱过意不去呢！

在上述涨幅排行榜中，发现两只特别需要注意的基金，农银策略精选和农银汇理国企改革，7日分别涨了3.16%和3.11%，排名第6位和第7位。

拉长一点时间看，这两只基金今年以来的收益也相差无几，前者涨了8.78%后者涨了8.5%。也许大家都猜到了，这两只基金都是同一位基金经理管理，两只基金的持股基本雷同。

交代完背景，轮到关键信息出场了。

聪明的你一定看到了亮点：五粮液(000858,诊股)水井坊(600779,诊股)贵州茅台(600519,诊股)泸州老窖(000568,诊股)口子窖(603589,诊股)=白酒的持仓占比高达35.86%。

不看国企改革这个名字，我一定认为这是一只白酒基金。

接着比较一下两个数据。该基金前十大重仓股共计占比59.89%，所以白酒的投资占了前十大重仓股的59.88%；该基金一季末的股票投资仓位是91.48%，所以白酒投资占了该基金权益总投资的39.2%。

农银策略精选的情况也差不多。

上述五只白酒股，共计占比35.21%，在前十大重仓股中则占了62.84%。农银策略精选的股票仓位是91.36%，白酒投资占了总体投资的38.54%。

是的。作为一只非白酒行业基金，这两只基金都是高度集中白酒投资！！！

继续深究，来看看基金经理投资白酒的节奏。

先从农银策略精选开始：

2015年四季报，前十大重仓未见白酒。

2016年一季报，持有贵州茅台2.36%。

2016年二季报，前十大重仓未见白酒。

2016年三季报，前十大重仓未见白酒。

2016年四季报，前十大重仓未见白酒。

2017年一季报，前十大重仓，白酒股五只，合计持有35.21%。

贴一下白酒龙头贵州茅台的周线走势图，感受一下白酒过去一年的行情走势。

继续来看农银汇理国企改革的情况。

该基金成立于去年6月3日。

2017年一季报，前十大重仓，白酒股五只，合计持有35.86%。

现在，可以总结陈词了。

1，白酒行情启动与去年年初，然后在今年又来了一波。农银的这位基金经理，在今年一季度开始大手笔投资白酒股，没有意外的话如今继续持有。

2，集中度之高让我极为惊讶，也许基金经理确实有信心，但投资操作上体现的是手法凌厉，勇于下重注！如果你注意到一季度90%以上的仓位，我相信你会更加认同。

3，国企改革的名不副实可以忽略，反正名不副实的基金多了去了。

坦白的讲，我不太认同这样的操作风格。

所幸的是，这位基金经理的运气还算不错，用大幅仓位追着市场要收益，目前来看一季度的重仓白酒追对了，给老百姓(603883,诊股)带来了不错的收益，大家都高兴。

如果哪天，运气不好怎么办？

公募基金，也就是老百姓的钱，追求的应是稳健，控制风险是第一位的，落实到投资策略上，讲究的是组合和平衡。

投资是一个概率的游戏，顺手的时候，集中持有能够带来高收益；不顺手，集中持有亏损也会相当厉害。

祝投资人一直好运气。

投资时间点和过程、仓位的具体情况、重仓股的特征，大概可以反映一个基金经理的投资特点。我们了解一个投资人，不单单要了解他的过去收益，还应该去了解他们是怎么投资的。

因为，特点不会变，但收益则时刻在变。

(原文转载自：柯智华)