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我们课程到了这一部分，主题集中在ETF上，前面三期中，分别为大家介绍了ETF与普通指数基金相比有什么样的特别之处，还讲了如何利用它实现低位布局。ETF最大的优势就在于，集场内交易和场外交易于一身，但是它也有比较大的缺陷，那就是，场外不管你是申购还是赎回，门槛都太高了，而想要绕过这个高门槛，又必须申请股票账户，然后在场内操作。

可是有些人可能既没有那么大体量的资金在场外申赎，也不想去开户，那么投资ETF的两条路似乎都被堵死了，这个时候，为了满足这类投资者的需求，便诞生了ETF联接基金。

一、什么是ETF联接基金？

它也是一种指数基金，会将绝大部分（一般不低于90%）的基金资产投资于目标ETF，通过投资目标ETF来跟踪相应的指数。举个例子，华夏沪深300ETF联接，跟踪的是沪深300指数，而它的投资的标的，是华夏沪深300ETF这只基金。所以投资ETF联接，就相当于间接投资了对应的ETF。ETF联接的投资起点比较亲民，有些ETF联接1元就可起购。

来源：华夏沪深300ETF联接基金招募说明书

二、ETF联接基金会双重收费吗？

看完ETF联接的介绍，可能有人会想到FOF，ETF联接和FOF都是投资基金的基金，区别在于，FOF投资的是一篮子基金，而ETF联接投资的是一只基金。

我们都知道，FOF有一个不太占优势的地方，那就是，会双重收费，投资者不仅要交FOF的管理费、托管费，还要承担FOF所投资的其他基金的相关费用。那么ETF联接会不会也要双重收费呢？

斩钉截铁地告诉大家：不会。

因为ETF联接投资的这一只基金，是基金公司自家的基金，根据规定，FOF基金资产中投资于自家基金的部分，不能重复收取基金管理费和托管费。所以，ETF联接也不会重复收取基金相关费用。

我们还是拿华夏沪深300ETF联接来举例子，可以看到，它的管理费、托管费收取标准，和华夏沪深300ETF是一样的。

来源：好买基金APP

一般情况下，对应的ETF联接基金都成立在ETF诞生之后。不过可能有人注意到了，我们例子中，华夏沪深300ETF联接比华夏沪深300ETF成立的时间还要早！这是为什么呢？

其实这属于一种特殊情况，我们现在看到的华夏沪深300ETF联接基金，之前是华夏沪深300指数基金，在它是华夏沪深300ETF诞生之后，才变更为华夏沪深300ETF联接的。

三、ETF联接基金收益是不是不如ETF?

根据规定，联接基金必须留出5%的现金仓位，应对申赎等情况，而ETF没有这个要求，所以联接基金仓位最高可能也不会超过95%，但ETF却可以实现近乎满仓运作，于是二者之间在表现上会有一定的差异，ETF联接在跟踪指数的效果上来看，跟踪误差可能会比ETF要大。

但这并不意味着ETF联接的收益表现一定不如ETF。仓位相对低一些，在单边上涨的行情中，ETF联接可能确实无法达到ETF那样紧贴指数快速上涨，但是反过来，如果是在下跌行情中，这多出来的一点跟踪误差，却可能让ETF联接的表现好于指数和ETF的表现。

我们对比了华夏沪深300ETF与其联接基金，可以发现，联接基金的收益与对应ETF的收益，除了近3年收益差距在0.66个百分点，其他时间段，差异基本上都控制在0.5个百分点以内。而对比夏普比率和回撤可以发现，近1年来看，ETF联接略微占优势。

数据来源：好买基金官网；数据截止：2020.05.15

除此之外我们还可以对比南方中证500ETF及其联接基金，我们可以发现，二者的收益差距同样控制在0.5个百分点之内，这说明ETF联接对ETF的跟踪还是比较有效的，同时，联接基金在控制回撤方面比较占优势。

数据来源：好买基金官网；数据截止：2020.05.15

四、选ETF还是ETF联接？

看完这里，可能有人想说，难道ETF不香吗？为什么要选收益不如它的联接基金？其实我们这一期的初衷也并不是要大肆宣传ETF联接有多么全能、完美，而是让大家对ETF联接有一个更深入的了解。下面就跟大家再说道说道，到底是该选ETF还是ETF联接？

首先，ETF与ETF联接并不一定总是成对出现的。

有些ETF并没有成立对应的联接基金，基金公司通常会综合考虑各方面因素来决定是否发行对应联接基金。所以在没有对应的联接基金的情况下，就只能选择ETF。

其次，想要短期操作来把握阶段性投资机会的话，选择ETF更合适。

因为ETF的费用更低，这一点主要体现在，如果投资者是在场内交易，费用方面只需要交佣金，而ETF联接需要交纳申赎费，尤其是赎回费部分，如果持有时间较短，比如不足七天，一般会收取1.5%的惩罚性赎回费，所以短期操作联接基金相对来说不那么划算。

当然，关于适合长期还是短期投资，联接基金内部也有区分：现在很多基金公司发行联接基金时，会发行A、C两种份额，A份额收取申赎费，C份额不收申购费，但是收取赎回费和大约每年0.2%~0.4%、按天计算的销售服务费，这样相比之下，联接基金中，A份额更适合长期投资，C份额更适合短期投资

第三，如果想要进行定投，那么ETF联接更有优势。

ETF一般普通投资者不通过场外投资，那么如果想要定投，需要在场内手动操作，而场内ETF报价频繁，难免会有想要高抛低吸的冲动，很容易让投资者把它当做股票去操作；如果想要进行长期定投并且能够设置自动扣款，那么ETF联接才能实现，并且ETF联接每天一个净值，不用盯盘，投资起来也更轻松，更容易坚持长期投资。

另外，ETF在场内操作，那么一般的银行、第三方销售机构都是无法进行的，必须在券商交易软件商，开户以后进行操作，而ETF联接可以投资的平台，和其他平台开放式基金是一样的。

总结

ETF联接基金，通过投资ETF来实现对相应指数的跟踪，对普通投资者来说，投资ETF联接可以实现低门槛地布局相应ETF。由于ETF联接所投资的基金是基金公司自家ETF，因此并不会双重收费。由于仓位不能打满，所以ETF联接的业绩会与ETF有一定误差，但总体来看，差距一般较小，并且因为仓位稍低，ETF在控制回撤上也比较占优势。如果要在ETF联接与ETF之间做出选择，主要还要看投资者的投资需求，长期、定投的投资者、或者没有股票账户的投资者，更适合选择ETF联接，而想要进行短线波段操作的投资者，选择场内交易ETF更方便。

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