国际油价一泻千里，与沙特所在的欧佩克（石油输出国组织，英语缩写OPEC）与以俄罗斯为首的非欧佩克产油国的谈判破裂有关。当地时间3月6日，双方未能就今年3月底以后的原油生产政策达成一致。

沙特作为欧佩克组织中最大产油国，一直希望通过减产以支撑油价。但是，“欧佩克+”（指欧佩克和与之结盟的非欧佩克产油国）的石油减产协议将在3月底到期。俄罗斯表示，随着减产令到期，4月起，俄罗斯原油产量将不再受到限制。

谈判破裂后，欧佩克也“破罐子破摔”，决定取消对其自身产量的所有限制。沙特率先行动，目前已大幅降低售往欧洲、远东和美国等市场的原油价格。

此前，受新冠肺炎病毒影响，2020年全球原油市场的需求已经被大幅下调，可市场一直处在供大于求的状态。两大产油国的“加大供应”进一步加大了供不应求的局面，因此直接引发此轮油价暴跌。

WTI

即West Texas Intermediate（Crude Oil），美国西德克萨斯轻质原油，是北美地区较为通用的一类原油。由于美国在全球的军事及经济能力，WTI原油已经成为全球原油定价的基准。美国为统一国内原油定价体系，以NYMEX（纽约商业交易所）上市的WTI原油合约为定价基准。

Brent oil

即我们常说的布伦特原油，出产于北大西洋北海布伦特地区。伦敦洲际交易所和纽约商品交易所有它的期货交易，是市场油价的标杆。布伦特是出产于北海的布伦特和尼尼安油田的轻质低硫原油，在期货、场外掉期、远期和即期现货市场上被广泛交易。现在全球65%以上的实货原油挂靠布伦特体系定价。布伦特原油的装运港为北海设得兰群岛的索伦佛（Sullom Voe）。主要用户是位于西北欧和美国东海岸的炼油厂。

在伦敦市场，虽然截至发稿，其油价尚未击穿30美元/桶的价位，但当日跌幅也相当惊人。北海布伦特原油期货当天一度下跌14.25美元，至每桶31.02美元，跌幅31.5%。这是自1991年1月17日海湾战争爆发后29年来的最大跌幅，也是自2016年2月12日以来的最低价格。

普通投资者进入石油行业比较困难，投资者投资原油的途径主要有：（1）原油期货。（2）原油开采、运输和加工企业上市的股票。（3）ETF基金。其中最直接的途径是通过石油期货的方式投资石油行业。然而石油期货由于存在杠杆，所以价格波动性很大，且要求具有较多的初始资金，对于普通投资者而言，不是一种很好的投资方式。如果通过油股投资，则相当于买入了上市公司，相关度较差。这个时候，原油ETF就成了普通投资者参与石油市场的一种较好方式。

我国目前暂时还没有推出原油ETF产品，但市场上存在与原油投资主题相关的基金。目前，国内有3只原油投资主题的基金，其中有3只基金直接跟踪原油价格走势（嘉实原油、南方原油、易方达原油），另外3只为股票基金与油气主题有关，这块主要投资美国的油气相关的股票。规模最大的是华宝兴业公司的华宝兴业标普石油天然气上游股票指数证券投资基金。这6只基金的基本情况如表所示。

（1）如果想投资与油价相关度更高，投资直接投入原油商品的基金会比资投资美国原油的股票指数的基金更贴近油价走势。

（2）不要场内购买，场内的原油产品溢价会比较高。场内购买会比实际净值高，通过场外申购原油的基金更合理。

接着我们来看看布油价格的走势，如图所示，布油价格的中位数是81.26美元/桶，最低达到27.9美元/桶，以40美元/桶以下买入大概率都能赚钱，投资者们可以逢低买入，展示了三个绝对低位买点的情况。波段操作要求投资者要适可而止，逢高卖出，这种方法的核心是获利，如果没有获利，则无法滚动，就变成了频繁的买进、卖出，得不偿失。从图可以看出，近五年原油市场存在三轮波段操作，三轮波段操作的收益率如表所示。可以看出收益率非常可观。

投资市场遵循钟摆式摆动：即处于兴奋和沮丧之间。风险亦是如此，对待风险态度上的摆动，是贯穿市场波动的主线。当钟摆去到其中一个极端时，市场行为必然会发生逆转。

当别人恐惧时你要贪婪，而当别人贪婪时你要恐惧。如果你是一个信奉周期理论的投资者，那么选择适当的时机进行逆向操作就是明智之选。在汹涌的浪涛中逆风而行，是一件多么不容易的事，而这也许正是投资的魅力所在。

风险提示：本资料仅作参考，不构成的宣传推介材料、投资建议或保证，基金投资需谨慎。

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老罗

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