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题图 / 以梦为马

作者 / 一石二鸟

标签 / 策略

一、总体策略

随着六月份的连续上涨，已经有人开始喊“牛市已来”。

我们不赞成“牛市”的说法。一轮真正的牛市至少需要具备三个条件：1、实体经济向好，企业盈利改善；2、市场流动性较为充裕；3、政策支持。从目前来看，至少第一个条件就不具备。目前的这波行情，充其量也就是结构性行情，而且还是靠流动性打出来的。我们的观点很明确：实体经济盈利没有真正改善之前，不可能有“牛市”。

由于目前大部分基金盈利较多，再加上实体经济的不确定性，是否“止盈”是目前问的最多的问题。由于各人的情况不大一样，这其实是一个比较复杂的问题。

我们认为以下三种情况可以考虑“止盈”：1、后续不再投资了；2、极度厌恶波动，不愿承受波动；3、有能力做成“高抛低吸”。如果不是这三种情况，我们都不赞成“止盈”操作。

与指数基金不同，由于主动基金由基金经理进行主动管理，优秀的主动基金收益不设上限。从历史回测来看，所谓的“止盈”，都只是赚了一点蝇头小利而已。基金投资的魅力是长期的复利，而不是短期的暴利。长期持有过程中产生的波动是很正常的，不需要过度恐慌，波动并不等于风险。要想获取较高的收益，承受一定的波动是必由之路。

二、仓位

A股长期看好，保持适当的仓位，但不满仓。

三、基金推荐

1、经典A股价值投资基金：

南方优选成长（202023）

东方红沪港深（002803）

易方达蓝筹精选（005827）

汇添富价值精选（519069）

嘉实价值优势（070019）

2、A股量化和指数增强基金

景顺长城量化新动力（001974）

兴全沪深300（163407）

富国沪深300增强（100038）

3、沪港深基金

华安沪港深通精选（001581）

国富沪港深成长（001605）

4、QDII基金（港股为主）

工银全球配置（QDII）（486001）

广发全球精选股票（QDII）（270023）

5、经典A股成长风格基金

中欧时代智慧（005241）

兴全商业模式（163415）

睿远成长价值（007119）

博时新兴消费（004505）

富国天惠成长（161005）

6、股债均衡型基金

广发稳健增长（270002）

泓德致远（004965）

7、二级债基

易方达稳健收益（110007）

工银产业债（000045）

8、对冲基金

海富通阿尔法对冲（519062）

工银瑞信绝对收益（000667）

华宝量化对冲（000753）

价值五剑实盘最新持仓

交银持续成长（005001）（10%）

中欧创新成长（005275）（13%）

兴全商业模式（163415）（18%）

富国美丽中国（002593）(13%)

嘉实价值优势（070019）(14%)

景顺长城沪港深领先科技（004476）(14%)

易方达蓝筹精选（005827）(18%)