景合财经最近A股的脾气非常像来了大姨妈的女朋友，
情绪飘忽不定，
一时欢喜一时忧。
这不，写这篇文章的时候又是一天暴跌，（周四写的文章）
创业板已经跌了快5个点了。。。
很多朋友问我，
强老师，到底发生了什么事？
我说，不要急，
耐心看完这篇文章。
这篇文章我花了非常多的心思，
如果你能看懂，
今年投资的信心就找回来了。
1
A股被美股带崩了
周三美国三大指数集体跳水，
道琼斯收31270点，跌0.39%，
标普500指数跌1.31%，
纳斯达克指数最惨，
跌破13000点，
跌幅为2.7%。
果不其然，
A股依然维持了美股涨，不一定涨，
美股跌，必跌的定律。
截至上午11点30，
上证指数跌1.58%，
沪深300指数跌2.68%，
创业板指跌4.24%。
恒生科技指数也受到拖累，
目前跌幅已超过5%。。。
导致全球股市大跌的元凶依然是十年期美债收益率的攀升，
美债收益率周三最高涨至1.498%，
离1.5%的阈值仅一步之遥。
现在已经涨到了1.57%。
今天的文章，
围绕这个内容，
把全球资本市场的现状和走势搞清楚，
2021年A股会不会走熊？
基金还能不能买了？
2
什么是美债收益率？
我前几天在小号给大家科普了美债的小知识，
有兴趣的朋友可以翻回去阅读。
为了大家理解方便，
我在这里再给大家简单讲一讲。
债券发行方一般会规定几个主要的内容：
票面价值，利率以及期限。
大家注意，
债券的发行价格不一定等于票面价值。
比如票面价值100元的债券，
发行价格可以是平价，折价或者溢价，
主要取决于市场上的供需关系。
不过这不是我们今天讨论的重点。
假设一张票面价值100元的债券，
利率为10%，
期限为10年，每年付一次利息。
那么每年投资者可以领到10块钱的利息，
无论市场利率怎么变化，
利息是保持不变的，
都是100*10%=10块钱。
但是债券是可以进行交易的，
比如说你买了这张债券，
你不想要了，可以以任意价格卖给其他人。
情况1：
强大帅把这张债券以105块钱卖给强小弟，
那么这张债券给强小弟带来的收益率为10/105=9.5%，
收益率降低了。
情况2：
强大帅把这张债券以95块钱卖给强小弟，
强小弟的收益率为10/95=10.5%。
收益率上升了。
大家看明白了吧，
债券价格和债券收益率呈负相关关系，
美债价格上涨，收益率降低。
美债价格下跌，收益率上升。
2
美债收益率上涨的底层原因
大家现在应该搞清楚了，
本次美债收益率上升，
主要原因就是美债价格下跌。
那么美债价格为何出现下跌？
还是我们之前讲的供需原理，
供大于求，价格下跌，
也就是卖美债的人多于买美债的人。
那为啥大家开始抛售美债了，
其实也是以下几个原因。
1 全球经济复苏已成定局
随着疫苗产能的扩张，
全球疫苗接种人数呈指数级增长。
截至2月13日，
美国疫苗接种人数已经超过5000万。
新增病例也大幅降低，
人类战胜新冠病毒是极大概率的事件。
但是经济复苏和抛售美债有什么关联呢？
经济复苏意味着投资实体经济的回报率走高，
很多人重新去投资工厂，奶茶店和便利店这种实体经济，
所以低利率的国债对于大家的吸引力会降低，
因此出现了大规模抛售美债的现象。
2 对于通货膨胀的担忧
美国1.9万亿刺激法案已经得到参众两院通过，
大家知道这几年美国印了多少钞票吗？
已经远远超过了2008年金融危机的印钞量。。。
如此毫无底线的宽松，
必然会带来通胀的危机。
美国通胀在第二季度应该会达到3%-3.5%之间，
再加上寒潮袭击美国岩页油产区，
美国油价也出现了大幅上涨。。。
那通胀和抛售美债又有什么关系呢？
因为投资国债只能拿到固定利息，
通胀上行，意味着你的利息不值钱了，
所以导致大规模抛售。
因此，美债收益率的上行反应了对通货膨胀的预期，
注意，是预期。
另外，一旦发生通胀，
大家会预期美联储加息，
一旦出现加息，
意味着新发债券更值钱了，因为利率更高，
老债券利率低，价格肯定会下降，
这也是投资者大规模抛售美债的重要原因。
3
对资本市场的影响
美债收益率被称为无风险收益率，
因为美帝是世界强国，
基本不存在违约的情况。
所以美债收益率被称作全球资产定价的锚。
一般来说，无风险收益率和股票估值呈负相关。
1 股市吸引力变小
美债收益率攀升，
相对来说会导致股市的吸引力下降。
毕竟买美债毫无风险，
投资股市还要承担很大一部分风险。
因此一部分资金必然会从股市流入债市。
流动性收紧必然导致股价下跌，
尤其是高估值的成长股。
所以每当美债收益率攀升，
领跌的基本是特斯拉、谷歌、苹果这种科技成长型企业。
2 企业融资成本变高
我们已经说了美债收益率等于无风险收益率，
美债收益率上升，
资金的供给方必然也会要求更高的回报率，
因此企业的融资成本无形中变高了。。。
对于股市的流动性又是一个打击。。。
4
对于中国股市的影响
我们已经知道，
美债收益率上升对于股市不是个好消息。
目前主流的观点是美债收益率在1.5%-1.6%是市场可以接受的上限，
一旦突破2%，
对于美国股市是巨大的利空！！！
我知道大家最关心的一定是A股与美债收益率的关系，
其实美债收益率的攀升主要会给我们带来两个后果。
4.1）中美利差缩小导致资金回流
美债收益率的攀升会增加对外资的吸引力，
所以A股的一部分外资会流回到美国，
因此市场的动荡也会加剧。
4.2）中国流动性趋紧
虽然说我们国家的金融还没有全面开放，
但是外资对我们的影响越来越大也是事实。
因此我国十年期国债收益率与美国十年期国债相关度也比较高。
美债收益率的攀升一定程度上也会推动我国国债收益率上升，
造成国内流动性收紧。
实际上，我国在5月疫情受控之后就开始收紧流动性，
可以看出央妈还是很谨慎的，
有效降低了资产泡沫的出现。
近几天，
随着美债收益率的上升，
我国十年期国债收益率也达到3.286%，
是近期的高点。
5
总结
通过上面的分析，
大家应该已经明白了美债收益率和美股，A股的联系。
现在回到大家最关心的问题，
A股今年会不会走熊。
其实最近的下跌我反而认为是好事情，
一来我们的部分资产确实泡沫化了，
现在出现一定程度的回调其实会让它们更加安全一些，
如果继续维持高估值，
流动性一旦收紧，
那才叫惨烈。
二来全球不可能永远维持量化宽松，
美国迟早要加息，
让我们的市场慢慢适应流动性收紧可能会是一个更好的办法。
那么A股会不会走熊？
大背景下中国经济复苏，
实体经济恢复生产，
A股的估值也维持在合理水平，
就算全球退出量化宽松，
A股出现全面熊市的概率也不大。
现在的下跌是为了未来更好的成长，
A股长期向好的逻辑仍然没有改变。
