最近A股的脾气非常像来了大姨妈的女朋友,
情绪飘忽不定,
一时欢喜一时忧。
这不,写这篇文章的时候又是一天暴跌,(周四写的文章)
创业板已经跌了快5个点了。。。
很多朋友问我,
强老师,到底发生了什么事?
我说,不要急,
耐心看完这篇文章。
这篇文章我花了非常多的心思,
如果你能看懂,
今年投资的信心就找回来了。
1
A股被美股带崩了
周三美国三大指数集体跳水,
道琼斯收31270点,跌0.39%,
标普500指数跌1.31%,
纳斯达克指数最惨,
跌破13000点,
跌幅为2.7%。
果不其然,
A股依然维持了美股涨,不一定涨,
美股跌,必跌的定律。
截至上午11点30,
上证指数跌1.58%,
沪深300指数跌2.68%,
创业板指跌4.24%。
恒生科技指数也受到拖累,
目前跌幅已超过5%。。。
导致全球股市大跌的元凶依然是十年期美债收益率的攀升,
美债收益率周三最高涨至1.498%,
离1.5%的阈值仅一步之遥。
现在已经涨到了1.57%。
今天的文章,
围绕这个内容,
把全球资本市场的现状和走势搞清楚,
2021年A股会不会走熊?
基金还能不能买了?
2
什么是美债收益率?
我前几天在小号给大家科普了美债的小知识,
有兴趣的朋友可以翻回去阅读。
为了大家理解方便,
我在这里再给大家简单讲一讲。
债券发行方一般会规定几个主要的内容:
票面价值,利率以及期限。
大家注意,
债券的发行价格不一定等于票面价值。
比如票面价值100元的债券,
发行价格可以是平价,折价或者溢价,
主要取决于市场上的供需关系。
不过这不是我们今天讨论的重点。
假设一张票面价值100元的债券,
利率为10%,
期限为10年,每年付一次利息。
那么每年投资者可以领到10块钱的利息,
无论市场利率怎么变化,
利息是保持不变的,
都是100*10%=10块钱。
但是债券是可以进行交易的,
比如说你买了这张债券,
你不想要了,可以以任意价格卖给其他人。
情况1:
强大帅把这张债券以105块钱卖给强小弟,
那么这张债券给强小弟带来的收益率为10/105=9.5%,
收益率降低了。
情况2:
强大帅把这张债券以95块钱卖给强小弟,
强小弟的收益率为10/95=10.5%。
收益率上升了。
大家看明白了吧,
债券价格和债券收益率呈负相关关系,
美债价格上涨,收益率降低。
美债价格下跌,收益率上升。
2
美债收益率上涨的底层原因
大家现在应该搞清楚了,
本次美债收益率上升,
主要原因就是美债价格下跌。
那么美债价格为何出现下跌?
还是我们之前讲的供需原理,
供大于求,价格下跌,
也就是卖美债的人多于买美债的人。
那为啥大家开始抛售美债了,
其实也是以下几个原因。
1 全球经济复苏已成定局
随着疫苗产能的扩张,
全球疫苗接种人数呈指数级增长。
截至2月13日,
美国疫苗接种人数已经超过5000万。
新增病例也大幅降低,
人类战胜新冠病毒是极大概率的事件。
但是经济复苏和抛售美债有什么关联呢?
经济复苏意味着投资实体经济的回报率走高,
很多人重新去投资工厂,奶茶店和便利店这种实体经济,
所以低利率的国债对于大家的吸引力会降低,
因此出现了大规模抛售美债的现象。
2 对于通货膨胀的担忧
美国1.9万亿刺激法案已经得到参众两院通过,
大家知道这几年美国印了多少钞票吗?
已经远远超过了2008年金融危机的印钞量。。。
如此毫无底线的宽松,
必然会带来通胀的危机。
美国通胀在第二季度应该会达到3%-3.5%之间,
再加上寒潮袭击美国岩页油产区,
美国油价也出现了大幅上涨。。。
那通胀和抛售美债又有什么关系呢?
因为投资国债只能拿到固定利息,
通胀上行,意味着你的利息不值钱了,
所以导致大规模抛售。
因此,美债收益率的上行反应了对通货膨胀的预期,
注意,是预期。
另外,一旦发生通胀,
大家会预期美联储加息,
一旦出现加息,
意味着新发债券更值钱了,因为利率更高,
老债券利率低,价格肯定会下降,
这也是投资者大规模抛售美债的重要原因。
3
对资本市场的影响
美债收益率被称为无风险收益率,
因为美帝是世界强国,
基本不存在违约的情况。
所以美债收益率被称作全球资产定价的锚。
一般来说,无风险收益率和股票估值呈负相关。
1 股市吸引力变小
美债收益率攀升,
相对来说会导致股市的吸引力下降。
毕竟买美债毫无风险,
投资股市还要承担很大一部分风险。
因此一部分资金必然会从股市流入债市。
流动性收紧必然导致股价下跌,
尤其是高估值的成长股。
所以每当美债收益率攀升,
领跌的基本是特斯拉、谷歌、苹果这种科技成长型企业。
2 企业融资成本变高
我们已经说了美债收益率等于无风险收益率,
美债收益率上升,
资金的供给方必然也会要求更高的回报率,
因此企业的融资成本无形中变高了。。。
对于股市的流动性又是一个打击。。。
4
对于中国股市的影响
我们已经知道,
美债收益率上升对于股市不是个好消息。
目前主流的观点是美债收益率在1.5%-1.6%是市场可以接受的上限,
一旦突破2%,
对于美国股市是巨大的利空!!!
我知道大家最关心的一定是A股与美债收益率的关系,
其实美债收益率的攀升主要会给我们带来两个后果。
4.1)中美利差缩小导致资金回流
美债收益率的攀升会增加对外资的吸引力,
所以A股的一部分外资会流回到美国,
因此市场的动荡也会加剧。
4.2)中国流动性趋紧
虽然说我们国家的金融还没有全面开放,
但是外资对我们的影响越来越大也是事实。
因此我国十年期国债收益率与美国十年期国债相关度也比较高。
美债收益率的攀升一定程度上也会推动我国国债收益率上升,
造成国内流动性收紧。
实际上,我国在5月疫情受控之后就开始收紧流动性,
可以看出央妈还是很谨慎的,
有效降低了资产泡沫的出现。
近几天,
随着美债收益率的上升,
我国十年期国债收益率也达到3.286%,
是近期的高点。
5
总结
通过上面的分析,
大家应该已经明白了美债收益率和美股,A股的联系。
现在回到大家最关心的问题,
A股今年会不会走熊。
其实最近的下跌我反而认为是好事情,
一来我们的部分资产确实泡沫化了,
现在出现一定程度的回调其实会让它们更加安全一些,
如果继续维持高估值,
流动性一旦收紧,
那才叫惨烈。
二来全球不可能永远维持量化宽松,
美国迟早要加息,
让我们的市场慢慢适应流动性收紧可能会是一个更好的办法。
那么A股会不会走熊?
大背景下中国经济复苏,
实体经济恢复生产,
A股的估值也维持在合理水平,
就算全球退出量化宽松,
A股出现全面熊市的概率也不大。
现在的下跌是为了未来更好的成长,
A股长期向好的逻辑仍然没有改变。