文 | 杨万里

又是一个跌宕起伏的周一。

8月16日开盘，医药明星股凯莱英低开低走，盘中一度触及跌停板。截至发文，该公司跌幅约为10%，股价约为375.3元，总市值约为910.6亿元。

值得关注的是，近日凯莱英最新发布了半年度业绩报告。数据显示，该公司上半年实现营业总收入17.6亿，同比增长39%；实现归母4.3亿，同比增长36%。

营收和归属净利润均实现双位数增长，为何股价遭到空头攻击？

在尺度股东群，有投资者分析称，"凯莱英业绩增速较高，这个成绩是值得肯定的。但是，该公司目前最大的问题是估值偏高。不信你看，它的动态市盈率高达106倍左右，而行业平均估值不到倍50倍"。

另有投资者表示，"凯莱英的同行公司药明康德此前发布了半年度业绩报告，营收同比增长45.7%，归属净利润增长55.79%，业绩增速更高，但财报披露后股价同样是连续下跌。外界解读称与估值高、机构调仓有关。凯莱英与药明康德上演了类似股价走势"。

凯莱英主营业务包括临床阶段CDMO解决方案、商业化阶段CDMO解决方案。公开资料显示，CDMO指的是帮助创新药企业生产和制造新药，属于CXO行业（医药外包组织）细分领域。

中泰证券曾发表研报表示，CRO/CMO行业享受全球产能转移和国内创新药爆发两个大行业趋势推动，未来有望维持五年以上的持续成长性。

由于凯莱英处于热门赛道，其股价近年一直表现强势。K线数据显示，2016年上市至今，该公司股价累计涨幅超过20倍，市值最高超过1100亿元。

特别是2021年，在市场分化剧烈之际，凯莱英股价仍然创下新高，走势远远强于前期牛股板块白酒等。

但是，从今年7月份开始，凯莱英股价上涨势头减弱，一是因为前期涨幅较大，获利资金选择在高位调仓换股；二是在7月初，CDE（药品评审中心）发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》。 外界担忧，该文件带来的影响是可能会让创新药企业减少立项，从而导致长期CXO行业的需求下降。

我们关注到，在二季度股东群里，机构出现了较大分歧。

第6大股东高瓴资本管理有限公司-中国价值基金(交易所)二季度减仓了约220.26万股，减仓幅度达到50%，意味着卖出了一半股份。

而选择加仓的机构主要是公募基金--华泰柏瑞质量领先混合型证券投资基金，二季度新进为第10大股东，持股数约为159.64万股。

高瓴大幅减仓是不看好了吗？目前暂时无法定调，但能肯定的是，前期低点买入的高瓴目前是浮盈状态，逢高减仓也是机构的一个正常市场行为。

凯莱英后市表现如何，我们将继续保持关注！