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什么是指数基金(何为基金指数)

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一、什么是指数基金

何为基金指数

指数基金(Index Fund),顾名思义就是以指数成份股为投资对象的基金,即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票,来构建指数基金的投资组合,目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致,以取得与指数大致相同的收益率。

指数型基金是指基金的操作按所选定指数(例如美国标准普尔500指数(Standard&Poor's 500 index),日本日经225指数,台湾加权股价指数等)的成份股在指数所占的比重,选择同样的资产配置模式投资,以获取和大盘同步的获利。

编制原理

指数基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金。

从理论上来讲,指数基金的运作方法简单,只要根据每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券,长期持有就可。

指数基金根据有关股票市场指数的分布投资股票,以令其基金回报率与市场指数的回报率接近。

指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则,实现与市场同步成长的基金品种。

指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略,分散投资于目标指数的成份股,力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。

运作上,它比其他开放式基金具有更有效规避非系统风险、交易费用低廉、延迟纳税、监控投入少和操作简便的特点。

从长期来看,指数投资业绩甚至优于其他基金。

设立原则

指数型基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则,实现与市场同步成长的基金品种。

指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略,分散投资于目标指数的成份股,力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。

指数基金是成熟的证券市场上不可缺少的一种基金,在西方发达国家,它与股票指数期货、指数期权、指数权证、指数存款和指数票据等其他指数产品一样,日益受到包括交易所、证券公司、信托公司、保险公司和养老基金等各类机构的青睐。

指数业绩

指数型基金是保证证券投资组合与市场指数业绩类似的基金。

在运作上,它与其他共同基金相同。

指数基金与其他基金的区别在于,它跟踪股票和债券市场业绩,所遵循的策略稳定,它在证券市场上的优势不仅包括有效规避非系统风险、交易费用低廉和延迟纳税,而且还具有监控投入少和操作简便的特点,因此,从长期来看,其投资业绩优于其他基金。

运作方法

指数型基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金。

从理论上来讲,指数基金的运作方法简单,只要根据每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券,长期持有就可。

相关总结

对于一种纯粹的被动管理式指数基金,基金周转率及交易费用都比较低。

管理费也趋于最小。

这种基金不会对某些特定的证券或行业投入过量资金。

它一般会保持全额投资而不进行市场投机。

当然,不是所有的指数基金都严格符合这些特点。

不同具有指数性质的基金也会采取不同的投资策略。


二、什么是指数基金/

何为基金指数

指数基金就是我们平时说的ETF,它是模拟指数走势的一种特别基金,在交易所里面它的确买卖和一般的股票一样,可以随便买卖,实行T+1,10%的张跌限制,不用印花税,手续费按股票的收取,
下面是ETF的一些知识
什么是ETF
ETF是Exchange Traded Fund的英文缩写,中译为“交易型开放式指数基金”,又称交易所交易基金。

ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。

ETF管理的资产是一揽子股票组合,这一组合中的股票种类与某一特定指数,如上证50指数,包涵的成份股票相同,每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致,ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值,即“单位基金资产净值”。

ETF的投资组合通常完全复制标的指数,其净值表现与盯住的特定指数高度一致。

比如上证50ETF的净值表现就与上证50指数的涨跌高度一致。

编辑本段ETF的性质
ETF是一种混合型的特殊基金,它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点,同时集两者的优点于一身。

ETF可以跟踪某一特定指数,如上证50指数;与开放式基金使用现金申购、赎回不同,ETF使用一篮子指数成份股申购赎回基金份额;ETF可以在交易所上市交易。

由于ETF简单易懂,市场接纳度高,自从1993年美国推出第一个ETF产品以来,ETF在全球范围内发展迅猛。

10多年来,全球共有12个国家(地区)相继推出了280多只ETF,管理资产规模高达2100多亿美元。

ETF在本质上是开放式基金,与现有开放式基金没什么本质的区别。

只不过它也有自己三个方面的鲜明个性:一、它可以在交易所挂牌买卖,投资者可以像交易单个股票、封闭式基金那样在证券交易所直接买卖ETF份额;二、ETF基本是指数型的开放式基金,但与现有的指数型开放式基金相比,其最大优势在于,它是在交易所挂牌的,交易非常便利;三、其申购赎回也有自己的特色,投资者只能用与指数对应的一篮子股票申购或者赎回ETF,而不是现有开放式基金的以现金申购赎回。

编辑本段ETF的种类
根据投资方法的不同,ETF可分为指数基金和积极管理型基金,国外绝大多数ETF是指数基金,目前国内即将推出的ETF也是指数基金,即上证50ETF。

根据投资对象的不同,ETF可以分为股票基金和债券基金,其中以股票基金为主。

根据投资区域的不同,ETF可以分为单一国家(或市场)基金和区域性基金,其中以单一国家基金为主。

根据投资风格的不同,ETF可以分为市场基准指数基金、行业指数基金和风格指数基金(如成长型、价值型、大盘、中盘、小盘)等,其中以市场基准指数基金为主。

编辑本段ETF的优点
1、分散投资,降低投资风险
投资者购买一个基金单位的华夏-上证50ETF,等于按权重购买了上证50指数的所有股票。

2、兼具股票和指数基金的特色
1)对普通投资者而言,ETF也可以像普通股票一样,在被拆分成更小交易单位后,在交易所二级市场进行买卖。

2)赚了指数就赚钱,投资者再也不用研究股票,担心踩上地雷股了;但由于我国证券市场目前不存在做空机制,因此目前仍是“指数跌了就要赔钱。


3、结合了封闭式与开放式基金的优点
ETF与我们所熟悉的封闭式基金一样,可以小的“基金单位”形式在交易所买卖;与开放式基金类似,ETF允许投资者连续申购和赎回。

但是ETF在赎回的时候,投资者拿到的不是现金,而是一篮子股票;同时要求达到一定规模后,才允许申购和赎回。

⑴与封闭式基金相比:
相同点:同样可以在交易所挂牌交易,就像股票一样挂牌上市,一天中可随时交易
不同点:①ETF透明度更高。

由于投资者可以连续申购/赎回,要求基金管理人公布净值和投资组合的频率相应加快。

②由于有连续申购/赎回机制存在,ETF的净值与市价从理论上讲不会存在太大的折价/溢价.
⑵与开放式基金相比
①一般开放式基金每天只能开放一次,投资者每天只有一次交易机会(即申购赎回);而ETFs在交易所上市,一天中可以随时交易,具有交易的便利性。

②开放式基金往往需要保留一定的现金应付赎回,而ETF赎回时是交付一篮子股票,无需保留现金,方便管理人操作,可提高基金投资的管理效率。

当开放式基金的投资者赎回基金份额时,常常迫使基金管理人不停调整投资组合,由此产生的税收和一些投资机会的损失都由那些没有要求赎回的长期投资者承担;而ETF即使部分投资者赎回,对长期投资者并无多大影响(因为赎回的是股票)。

4、交易成本低廉
虽然ETF在交易所交易的费用还没有最后确定,但估计不会高于封闭式基金的费用,这就远比现在的开放式基金申购赎回费低。

5、给普通投资者提供了一个当天套利的机会
例如,上证50在一个交易日内出现大幅波动,当日盘中涨幅一度超过5%,而收市却平收甚至下跌。

对于普通的开放式指数基金的投资者而言,当日盘中涨幅再大都没有意义,赎回价只能根据收盘价来计算。

而ETF的特点就可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会,由于交易所每15秒钟显示一次IOPV(净值估值),这个IOPV即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化,ETF二级市场价格随IOPV的变化而变化,因此,投资者可以盘中指数上涨时在二级市场及时抛出ETF,获取指数当日盘中上涨带来的收益。

编辑本段ETF的运作
ETF的运作包括发行和设立、交易、申购/赎回、管理和信息披露等多个环节。

1、ETF的发行和设立
在国外ETF一般采取“种子基金”的方式发行设立,即在基金的初次发行期间,由参与券商“凑齐”一篮子股票后基金即成立,并在交易所上市。

也有一些ETF采取IPO的方式发行设立,香港的盈富基金就采取这种模式发行,以达到政府减持金融危机中买入的大量港股的目的,具有其特殊性。

国内的具体方案尚未最后确定,但肯定会提供一天的时间允许现金认购(网上和网下同时进行),同时在发行期间可能会提供股票认购方式(一篮子50成份股、或单只50成份股换ETF份额,具体方案尚未确定)。

发行期结束后,基金开始建仓,建仓完毕后,根据其单位净值和交易型开放式指数基金的预设单位净值确定两者的转换关系并实施基金份额数量的转换。

转换后的交易型开放式指数基金份额正式成立。

2、ETF的交易
基金成立后,将在交易所上市,投资者可以在二级市场进行ETF基金份额的买卖。

3、ETF的申购/赎回
投资者可以通过参与券商,根据基金管理人每个交易日开市前公布的申购赎回清单(股票篮清单+部分现金零头),用股票篮加部分现金申购赎回ETF。

4、ETF的管理
目前国际上现有的ETF大部分都是指数基金,以跟踪某一指数为投资目标,采取被动式管理。

基金经理只需通过某种方式确定投资组合分布,并不对个股进行主动研究和时机选择。

总体而言,基金公司对ETF的管理包括组合构建、组合调整、投资绩效及跟踪误差评估、信息管理、申购赎回清单设计等内容。

5、ETF的信息披露
ETF除了与一般的开放式基金一样披露基金净值、基金投资组合公告、中期报告、年度报告等信息外,还需要在每个交易日开市前通过交易所或其它渠道公布当日的申购赎回清单,二级市场交易过程中,交易所还要实时计算公布IOPV(基金净值估计值)供投资者买卖、套利时参考,因此ETF的信息披露内容较多,是ETF运作管理的重要内容之一。

编辑本段ETF与其他形式的基金的比较
与封闭式基金相比,ETF的特点在于,它是开放式基金,其份额规模是可以变化的。

如果申购的量大,其规模就增加,反之就减小。

封闭式基金在成立以后的规模一般不再变化(只有扩募时才会增加),基金持有人不能要求赎回基金份额,而只能通过二级市场交易转让。

由于封闭式基金不像开放式基金那样按照当日净值申购、赎回基金份额,这就导致封闭式基金的价格与净值经常出现较大偏差,封闭式基金通常以比较大的幅度折价交易。

ETF本质上是一种开放式基金,基金持有人可以在交易时间申购赎回基金,套利机制的存在使其交易价格基本与净值保持一致。

与传统开放式基金相比,ETF的特点在于,ETF虽然也是开放式基金,但ETF只接受规模在“创设单位”(例如100万份)以上的申购赎回,并且申购赎回的是一篮子股票(指数成分股),这和普通的开放式基金接受现金申购赎回的情形不同。

二者最大的区别在于,ETF同时在交易所上市交易,投资者在交易所交易时间内可以随时按照市价买卖ETF,投资者当时就知道成交的价格;而普通的开放式基金只能通过申购赎回在场外交易,每日只能按照股市收盘后的基金净值(次日公布)申购赎回,投资者在指令下达的第二天才能知道实际成交价格。

如果交易所交易时间内市场出现大的波动,投资者可以交易ETF来实时反映最新的信息和市场变化,获得新的机会或者避免损失。

传统开放式基金的投资者即使在收盘前很早就做出了正确的决定,但最终获得的可能是不理想的当日收盘价格,从而陷入判断正确仍无济于事的局面。

在费率方面,ETF的年管理费远远低于积极管理的股票型开放式基金,也比传统的指数基金低出许多。

最后,ETF的透明度远远高于传统开放式基金,在实践中通常每日开ETF市前基金管理人都会公布ETF的投资组合结构,而传统基金一般每季度公布以此投资组合。

交易型开放式指数基金(ETF)是一种在交易所上市交易的证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。

ETF管理的资产是一揽子股票组合,这一组合中的股票种类与某一特定指数,如上证50指数,包涵的成份股票相同,每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致,ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值,即“单位基金资产净值”。

ETF是一种混合型的特殊基金,它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点,同时集两者的优点于一身。

研究表明,ETF在我国具有广阔的市场前景,不仅有助于吸引保险公司、QFII等机构和个人储蓄进入股市,提高直接融资比例,而且能够活跃二级市场交易,增加市场的深度和广度。

编辑本段投资ETF的风险
投资ETF的风险可归纳为以下几点:
1、市场风险:ETF的基金份额净值随其所持有的股票价格变动的风险;
2、被动式投资风险:ETF并非以主动方式管理,基金管理人不会试图挑选具体股票,或在逆势中采取防御措施;
3、追踪误差风险:由于ETF会向基金持有人收取基金管理费、基金托管费等费用,ETF在日常投资操作中也存在着一定交易费用,以及基金资产与追踪标的指数成份股之间存在少许差异,这些可能会造成ETF的基金份额净值与标的指数间存在些许落差的风险。

编辑本段投资ETF在税收方面的优势
1、买卖ETF不需交纳印花税。

2、个人投资ETF获得的基金分红和差价收入均不需交纳所得税。

3、机构投资ETF获得的基金分红不需交纳所得税。

编辑本段ETF在全球的发展
1993年,道富环球投资(State Street Global Advisors)与美国证券交易所合作,推出了全球第一只交易所基金产品--标准普尔预托证券(SPDR)。

从那时起,ETF在全球范围内发展迅猛。

2002年,全球280只ETF管理的资产为1416亿美元;而2003年,281只ETF管理的资产却增加到2100亿美元。

成熟市场的资产管理业一直有这样一个理论,即长期来看积极投资很难战胜市场,其长期绩效要低于市场的平均水平。

以美国市场为例,1984-1994年间,积极股票基金尽管取
得了12.15%的平均年回报率,但仍低于SP500指数年均14.33%的回报率。

在我国已有指数基金运作的背景下,有业内人士指出,在交易便利性、信息透明度和费用成本上,不用现金申购赎回、实时揭示净值的ETFs,具有不可替代的市场地位和作用。

国内首只ETF开发大事记
1、2001年,上证所战略发展委员会研究产品创新时,提出最初的ETF设想。

由于缺乏合适的指数,当时曾考虑以现金模式进行。

2、2002年初,针对国有股减持的方案设计,华夏基金管理公司开始了交易所交易基金ETF(ExchangeTradeFunds)的基础研究工作。

3、2002年4月,华夏基金管理公司与上海证券交易所国际发展部的建立了交流ETF研究成果的联系。

4、2002年7月1日,上证所推出上证180指数。

5、2002年8月,应上海证券交易所的邀请,华夏基金管理公司参加了上证所在青岛举办的“上证180ETF设计方案研讨会”,并就ETF的方案设计做了专题发言。

6、2002年10月,华夏基金管理公司向证监会基金部及上海证券交易所国际发展部提交了ETF的专项研究报告:《上证180ETF总体规划》。

7、2002年11月,华夏基金管理公司与中国银行、国泰君安证券公司联合进行了ETF的市场需求调查活动,有关调查结果已提交上证所。

8、2002年12月,华夏基金管理公司专程拜访上海证券交易所,和国泰君安证券公司一同就华夏基金管理公司设计的ETF产品与业务方案向“上海证券交易所暨中国证券登记结算公司上海分公司ETF联合研究小组”进行了专项报告。

9、2003年1月,华夏基金管理公司参加了由上证所在浙江嘉兴举办的ETF产品方案研讨会。

10、2003年4月,上证所向证监会报告ETF进展,报送《关于尽快推出交易所交易基金的报告》。

11、2003年上半年,华夏基金管理公司向上证所提交了多份研究报告。

12、2003年6月,应上证所邀请,参加了上证联合研究计划,并向上证所提交了专题报告《上证180ETF发行模式与运作管理研究》。

另外,2002年至2003年,华夏基金管理公司博士后科研工作站的张玲,在上证所实习期间,参与了ETF项目的研究工作。

13、2003年10月,华夏基金管理公司与道富银行、道富环球投资咨询公司签订技术合作协议。

14、2004年1月1日,上证所推出上证50指数。

15、2004年1月,华夏基金管理公司参与上证所ETF投资管理人招标并获得首批合作人资格。

16、2004年4月,上证所正式申请开发ETF。

17、2004年6月ETF获国务院认可、证监会核准。

国内现有ETF基金品种(截至2008年2月24日)
现在沪深两地一共有5只ETF开放式基金,分别是上证50ETF(510050)
上证红利ETF(510880)
上证180ETF(510180)
深证100ETF(159901)
深证中小板ETF(159902)

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