一、什么是基金分级

分级基金是通过对基金份额进行风险收益的重构，将基金份额分成具有不同风险特征的基金份额等级，从而满足投资者更为细化的投资需求。

是通过对基金份额进行风险收益的重构，将基金份额分成具有不同风险特征的基金份额等级，从而满足投资者更为细化的投资需求。

分级基金可以为优先级份额提供多种收益分配及本金保护机制。

但基金收益分配满足优先级份额收益分配后的大部分将分配给普通级份额。

支付给优先份额的优先收益分配，对于普通份额而言相当于借贷成本。

二、什么叫指数分级基金

这种基金是一只基于指数化投资的分级基金产品，其中分级份额内含杠杆机制，在市场上涨的时候有机会获得超越指数的投资收益，属于指数基金的创新品种。

游客58487问：国投瑞银沪深300指数分级基金是境内首只分级指数基金，也是一只创新型基金产品，请问该基金的最大创新点是什么？有什么能吸引投资人？
刘凯：打个比方说，现在市场是2700点，那可能有人会预期市场涨到3000点，甚至另外的人可能会预期市场会涨到更多、涨到3500点，甚至创出今年的新高，也就是说大家的看法会有所不同。

那么，在这种情况之下，我们根据大家预期的不同，假设我们说前一个人叫A、后一个人叫B，那么这两个人他们为了自己的预期，把两个人的钱放到了一起，由第三方来进行管理，变成了一个指数化的产品来进行投资。

如果最后实际投资的结果确确实实整个市场涨了10%，只是小涨，那么也就是说第一个人的预测是准确的。

在这种情况下，我们为了第一个人他预测的比较准确，所以给他一定的奖励，就是整个收益的80%我们会给他，另外一个预测不对的人只给20%。

如果说市场确确实实像后一个人（B）所预测的那样，市场是大涨了，那这种情况之下，我们给予后一个人收益上的奖励，也就是说超过10%以上那个收益给予他80%的分成，另外一个人只拿20%，就相当于两个人之间互相有这么样的一个约定。

我们把这样一个约定做成了产品，这个产品在分级的过程当中就使大家可以基于指数投资本身，有可能由于这种机制的设置，使其中某一级的客户有可能出现超越指数，这是这个产品最大的创新点。

也是最吸引大家投资的地方。

游客70558问：带杠杆的基金，是不是下跌时也会风险加大呢？
胡新辉：一般来说确实是这样的，比如同庆B和瑞福进取。

但是对于瑞和小康和瑞和远见来说，在瑞和300份额净值低于1元的时候，两者各自分摊损失，不存在杠杆的问题，此时风险与一般指数基金一样，并没有加大很多。

对于瑞和远见来说，当瑞和300份额净值高于1.1元时，杠杆发生了作用，此时涨得快，跌的也快。

而在1元和1.1元时候，瑞和小康的杠杆发生作用。

游客58528问：分级基金往往会分成不同份额，这只基金分成几种份额，几种份额之间又是什么关系？都适合何种投资人？
刘凯：对于银行这一端发行的沪深300来说，它就是适合于有指数基金投资需求的，我们知道指数基金属于高风险、高收益，投资于高风险市场。

对这类客户而言一般是两种人群，第一种是中长期看好股票市场，希望通过基金分享整体市场的收益。

还有一种是你可以把指数基金当成一种波段操作的工具，根据指数基金的表现，在你认为市场看好的时候去买进指数，市场看跌的时候卖出指数基金，这样进行操作。

瑞和300其实跟其他沪深300指数基金适用的客户是一样的。

对小康和远见来说，你可以把它理解为一种带杠杆的指数基金份额。

这样的话，它的风险收益比普通的指数基金还要高。

对小康这一级来说，认为在未来的市场属于温和上涨，我只需要在温和上涨的时候赚取一部分杠杆收益就满足了，这部分客户你可以选择小康进行投资。

但是如果对这个市场后期预期相当乐观，很看好，你就可以选择远见。

当然，小康和远见只是市场预期的不同，客户其实可以在小康和远见之间来回灵活转换，可以买进一个卖掉一个，完全根据市场的预期。

总结我刚才所说的，这三级份额其实都是属于高风险、高收益的品种。

对于那些希望低风险来获得稳定收益的客户，可能这个产品是不适合他的。

分级基金的杠杆机制
游客58505问：杠杆往往是分级基金的主要功能之一，该基金的杠杆特性又是如何表现的？
刘凯：说到分级基金，大家都知道它是以一定的标准来进行划分之后，然后产品之间会呈现一定的杠杆机制。

对于瑞和沪深300指数分级基金这样的一个产品来说，我们的杠杆主要是体现在上市交易的那两级份额上，也就是“瑞和小康”和“瑞和远见”上，在前面举的例子当中已经给大家提到了杠杆的分成模式。

我们是一个非常简单的模式，可以这么来说，如果说整体的母基金，就是整个基金是赚钱的，赚钱的时候才会有杠杆，如果不赚钱的时候，我们把杠杆给取消了。

游客71021问：好多人赚了指数不赚钱，这只带有杠杆的指数基金，能够战胜指数吗？
胡新辉：理论上任何股票基金长期都有可能战胜指数。

瑞和300在不同的市场阶段进行不同操作，当然有可能，但是别期望买入持有，就会战胜指数。

其次，在风险很高的情形下，战胜指数也不是什么好事情。

游客70558问：最近在发和获批的指数基金已经达到10只，在3000点之下，批准发行这么多指数基金，会对后市产生有何影响？
乐嘉庆：目前众多指数基金发行，和上半年单边上涨行情关系很大。

上半年指数基金给投资者获得了很高的收益，因此基金公司为了持续营销，会增加指数基金发行，对市场当然是新鲜血液的注入。

游客67849问：这只新的创新基金和此前的几只最大区别在哪里？
胡新辉：最大的区别有两点，我认为：其一是存在多个创新机制，平抑的二级市场上的折溢价率。

创新包括分区杠杆，份额配对转换，年末份额折算等，这些因素使得远见和小康的加总的整体折溢价率不会过高。

可以说，上市后远见与小康的折溢价率不会达到同庆B和瑞福进取的水平的。

其二是，该基金是个指数基金，被动管理的。

三、什么是分级基金

分级基金是指在基金资产合并运作的前提下，通过对基金资产及收益分配的不同安排，形成风险收益特征有一定差异的基金份额的基金品种。

它的主要特点是将基金品种分为两类份额，通常分为低风险收益端（稳健收益类，A类）和高风险收益端（积极收益类，B类）两类份额。

两个子基金性格迥异，分级A约定收益，每年为投资者提供定期固定的“分红”；分级B享有剩余收益，通过向分级A融资获得杠杆，给投资者带来指数的杠杆损益。

简单理解分级基金的话，相当于B类问A类借钱炒股，A类获得约定收益，B类则获得剩余收益。

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