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还有什么板块的股票没有被爆炒(股价没有被爆炒)

每经编辑:何建川

还有什么板块的股票没有被爆炒

图片来源:摄图网

来源:道达号(微信号:daoda1997)

各位老铁,大家好,我是钱研君。每个周六,我都在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——钱瞻研报。

新冠肺炎疫情出现后,钱研君已经分享了大医药行业里面的多个赛道,比如病毒防护、创新药、药房零售、医疗器械等。而大医药行业今年走势也似乎在复制去年的大科技板块,进攻性极强。优秀个股的估值,资金给予很高的溢价,所以这个板块涌现的牛股也是不断。

在大医药走势火爆的背后,其实还有一个赛道的个股正在慢慢崛起,关注度虽然一般,但在悄然走高,这或是今年最牛行业的最终赛道,有必要引起重视。因为它也是疫情之下获得政策重点关注的方向之一,若要全面把握大医药,它必不可少!

免责声明:本文及钱瞻研报白金版是从行业前瞻去挖掘价值信息,整合最热研报主要观点,文章提供的信息仅供参考,不涉及操作建议。据此入市,风险自担!

血液制品迎新的发展机遇

在新冠肺炎疫情期间,由于静丙和恢复期血浆在危重症患者抢救中发挥了重要作用,以及康复患者血浆制成新冠病毒特异性免疫球蛋白的预期,血液制品板块受到颇多关注,所以本期的主角,就是血液制品。

研究之前,咱先来科普下,这是一个怎样的医药赛道。

一般来讲,人体血液的50%左右是血浆,其余主要包括红细胞、白细胞、血小板等。血浆主要由水(90%)、糖类电解质(3%)和蛋白质(7%)组成。而血液制品则是指由健康人血浆或经特异免疫的人血浆,经分离、提纯或由重组DNA技术制备的血浆蛋白组分。

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因此,血液制品通常是由组成血浆7%的蛋白质分离提纯得来,主要包括白蛋白(60%)、免疫球蛋白(15%)、凝血因子(

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在我国血液制品行业政策发展历史中,历次公共卫生事件均对行业产生了深远的影响。

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4月15日,国家药监局食品药品审核查验中心发布《药品生产质量管理规范血液制品附录》征求意见稿,提出了三方面的调整:

1、血浆追溯期缩短:每份血浆追溯至供血浆者,应向前追溯到供血浆者最后一次采集的血浆之前至少60天内所采集血浆(原为3个月);

2、加强病毒检测:企业应当保存投料生产用原料血浆留样,并将样品保存至投料生产所有产品有效期届满后一年,原料血浆留样应当满足规定病毒的核酸检测及复测、病毒标志物检测及复测等的用量要求等;

3、生产负责人资质要求提高:生产管理负责人应当至少具有5年(原为3年)从事血液制品生产和质量管理的实践经验等。

市场空间:持续增长,份额向头部集中

血液制品在医药行业不是一个新名词,其已经经过了70年的发展,从最初技术封锁时代的自主探索、曲折前进到改革开放后的粗放发展、逐渐规范,随着不再新批血液制品生产企业,行业进入存量竞争、严格监管的阶段,之后“十二五”倍增计划以及血液制品价格放开,推动行业量价齐升、突飞猛进。

根据中国血液制品的批签发数据显示,2011年-2019年间中国血液制品市场整体规模持续增长,批签发数量的年均增长率(CAGR)约为17.67%。其中凝血因子和狂犬病、破伤风人免疫球蛋白增长较快。

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同世界血液制品市场格局一样,中国的血液制品市场也逐渐向头部企业集中,背后的原因主要是具有资源属性的浆站、血浆向头部企业集中。此外,以天坛生物、华兰生物等为首的龙头厂家在各细分领域全面发展,单位血浆利用度也处于业内领先水平。

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目前,中国血液制品市场主要由人血白蛋白(58%)、静脉注射用人免疫球蛋白(静丙,13%)和各类凝血因子(4%)构成。

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人血白蛋白:

静丙:

国内静丙的使用量和海外相比有很大差距:

①目前国内静丙获批适应症较少,静丙的治疗覆盖面有提升空间。

②国内对静丙的认知度有提升潜力,需要临床推广。

随着国内血液制品厂家对静丙市场的重视度提升,产品潜力将在未来得到释放。新冠疫情中静丙得到广泛使用,产品认可度提高,中长期看我国静丙销售有望明显增加。

凝血因子类产品:

国内的凝血因子主要是凝血因子Ⅷ、纤维蛋白原和人凝血酶原复合物三大类。由于供给不足及支付能力因素,目前我国凝血因子使用还集中在紧急治疗领域,其预防用途存在巨大开发空间。

血液制品供需:缺口大

需求端:人血白蛋白较成熟,静丙空间大,小品种增速快

2019年PDB样本医院的血液制品销售额合计约75亿元,同比增长24%,2012年-2019年复合增长率为15%,整体处于稳健较快增长的状态。前两大品种分别为人血白蛋白和静丙,2019年样本医院销售额分别约为38亿元和18亿元。

从结构来看,我国各类血液制品中,人血白蛋白使用相对成熟、广泛,静丙和其他小品种仍有提升空间。

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从用量来看,我国人血白蛋白的人均用量为发达国家的50%左右,静丙和凝血因子Ⅷ仅为发达国家的10%和1.6%,临床渗透率仍有待提升。

供给端:集中度低,采浆量缺口大

国际血液制品行业集中度高,目前全球年采浆量超过50000吨,其中美国采浆量占比约80%,仅有不到20家血液制品企业(不含中国),前五家企业占据约 85%的市场份额,采浆能力均超过了5000吨/年。

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而国内约有28家具有生产资质的企业,2019年采浆量仅有9100吨-9200吨左右,而国内实际血浆需求量超过14000吨,血浆缺口高达近5000吨。

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小结:

经过这两年库存的消化,血液制品行业大部分上市公司已处于合理库存水平附近。叠加新冠肺炎的影响,供需关系进一步改善。由于血液制品行业政策壁垒高、供需缺口长期存在、规模经济效应明显,未来采浆规模大、血浆综合利用率高的龙头企业将具有更明显的竞争优势。

风险提示:1、采浆量低于预期的风险;2、血液制品价格波动的风险;3、研发进展低于预期的风险;4、行业安全性风险。

本期钱瞻研报的参考研报如下:

西南证券:《药品生产质量管理规范血液制品附录》征求意见稿解读

光大证券:新冠肺炎系列报告之三暨血制品行业深度报告:危中寻机,疫情之后杀出一条“血”路

国开证券:血制品行业专题报告:供需改善明显,进入景气度向上周期

平安证券:血制品篇:行业具稀缺性,疫情带来长期机遇

信达证券:国内血液制品行业发展回顾

(本文内容仅供参考,不作为投资建议,据此入市,风险自担。)

每日经济新闻

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