一、如何增强持股信心

其实，这种现象不仅在普通股民身上会产生，就是选股极为谨慎的专业人士也难以避免。

《一个证券分析师的醒悟》一书作者张化桥最近自述：去年底，本人自以为在美国发掘了一个‘十倍股’，买了很多，但是它连续半年一直下跌。

起初，我记住巴菲特的教导，追加了很多，不亦乐乎。

但后来，它的股价继续下跌。

我的底气越来越不足了：我是不是看错了?这时，它已经占到我的资产组合的20%了，好在它的董事长最近提出把公司私有化才让我挽回了信心。

　　股民老成都认为：首先是选股对于主要依靠公开信息选股的普通股民来说，为避免选股产生重大失误，投资信息披露十分规范的蓝筹股是较好的选择。

如果相信长期价值投资必然会获得丰厚的投资回报，坚信同股最终会同价，那么，还可以优先选择较H股有较大折价的A+H股中的A股。

其次是建仓和补仓也不要急于求成建仓一定要坚持逢低介入的策略，补仓要坚持拉开价位差，如建仓和补仓的价格差距最好控制在10%或以上。

因为补仓次数越少，丧失信心的可能性也越低，而补仓价格差距过小对降低成本的意义也不大。

对于明显处于下降通道的股票补仓更要谨慎，要控制好仓位。

第三是要随时了解有关上市公司的各种正道消息，认真审查所买股票的基本面有没有发生重大改变。

了解得越多，才能为越跌是否越买提供信心支持。

　　老成都还认为：其所持股票遇到利空消息困扰时，更不要受情绪干扰乱了章法。

　　比如绩优价廉的银行股，近一段时期就颇受负面消息困扰。

最近，标准普尔一份报告指出，‘市场贷款利率料将持续上升，而贷款利率每上升100个基点，将导致商业银行平均不良贷款率上升184个基点。

在极端情况下，中国银行业未来3年累计新增不良贷款占贷款余额的比率将达5%-10%。

’接着在香港市场上，中资银行H股股价跌势较为迅猛，也拖累A股银行股遭到一些机构的减持。

老成都接着说，可是，分析机构安邦咨询对此表示费解。

理由是，假设未来中国中期通胀率为5%，那么，一年期存款利率上调至5.25%就可以结束负利率，即便按标准普尔报告的测算，贷款不良率将上升368个基点，今年一季度商业银行不良贷款率为1.1%，与标准普尔预测的5%-10%也有较大差距。

　　关于地方融资平台的问题，老成都认为，只要中国经济不出现硬着陆，两三万亿元的地方政府融资债务就不会成为问题。

即便出现中国经济较大波动的极端现象，即便出现地方政府债务危机，凭中国政府当前优良的财政状况，解决这一问题也绰绰有余。

所以，老成都坚持认为，即便从极端可能性考虑，当前银行股股价仍然很便宜。

当然，贷款利率上升对银行业的贷款不良率影响的确是负面的，加上当前商业银行不良贷款率太低，所以如果报表略有掩饰，那么，当前很高的拨备覆盖率价值就值得打个?

二、如何增强投资者信心

李大宵 近一年多来，深沪证券市场进行了史无前例的大改革，市场发展道路上的最大障碍已经消除，市场发展势头良好，走出了一轮涨幅可观的行情，投资者信心大增。

但近两个多月，受到各种利空因素的影响，市场的参与各方都变得小心翼翼，市场预期好象变得迷茫起来，投资行为变得谨慎，交易量也明显下降，刚刚被激发的投资热情有降温迹象。

如何保持 市场发展的良好势头，同时又能满足不断增加的融资需求，是我们迫切需要解决的问题。

笔者认为，要实现市场与融资的共同增长，不断增强投资者的信心仍是当务之急。

而在具体措施上可以考虑以下几点。

1、明确融资计划。

在成熟市场里，股票的发行是由融资者自行决定，但我们的市场现状离这一步还很遥远，现在仍然是“不确定计划”的受控发行状态，融资速度成为制约行情的不确定因素。

虽然笔者信任管理者有能力取得融资速度和引资速度的平衡，但是如何被市场各方广泛认同也是相当重要的。

所以，宣布一个相对确定的计划，市场的不确定因素就会减少，预期就会变得相对清晰，有助于增强投资者的信心。

2、开展鼓励投资的税收政策研究。

除了“教育投资者”外，如何善待投资者是一个市场各方都需要面对的问题，加大力度进行鼓励投资的税收政策研究非常有必要。

如上市公司红利的税收政策研究、鼓励投资的个人收入税收政策研究、鼓励投资行为的税收政策研究等都具有很大空间。

当然，更为重要的是将研究成果加以应用。

3、加大银行对证券市场的支持力度。

中国的证券市场为包括银行在内的国有企业的改革贡献了巨大的力量，上市银行大大充实了资本金，增强了与外资银行的竞争能力。

不过，银行要取得长期的后续融资能力还离不开强壮的证券市场。

在成熟市场，由于金融企业大多混业经营，银行和证券关系密切，这是他们的证券市场繁荣的有利条件。

那么，在我们目前分业的现状下，研究加大银行对证券市场的支持力度，加紧落实已经出台的政策措施，则是我们的证券市场走向繁荣的强大推动力。

大力加强引资工作，推动鼓励私募基金的政策实施。

在成熟市场中，私募基金是重要力量，涌现出巴菲特、索罗斯等众多大师，造就出数不清投资神话，吸引了广大的投资大众把资金托付给他们心目中的英雄。

假以时日，中国也一定会出现众多伟大的投资家，而加速推进这个进程有助于增强投资者信心。

维持一个稳定和长期的获利效应。

成熟市场的大发展阶段，都存在着长时间的稳定上升趋势，投资者能够分享本国经济成长的成果。

也正是鲜活的获利事实，使得更多的民众把储蓄存款从银行搬到证券市场，才拥有非常高的证券化率，直接融资和间接融资的比例才得到平衡。

所以，如何使得中国的证券市场投资者拥有长期而稳定的获利是关键。

而现在随着改革力度的加大，一个稳定、长期的上升趋势将是吸引储蓄存款大转移的最有效基础。

总的来说，中国证券市场已经步入了融资者和投资者双向扩容的大发展时代，如何明确扩容计划给投资者以合理预期，如何客观评价投资行为对国民经济的贡献，如何采取鼓励投资的税收政策给以投资者税收实惠，都是增强投资者信心的途径，是促进证券市场大发展的有力保证。

最后，采取有效措施维持一个稳定和长期上升趋势，这对于吸引新资金是最有效不过的手段。

（作者系东莞市证券研究会秘书长）

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