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泡沫值是怎么算出来的(怎么判断一只股票有无泡沫)

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一、怎么判断一只股票有无泡沫

股票常说的泡沫是什么意思?

从个股来说,当价格大大高于它的实际价值的时候,相对地就有了泡沫。

价值一般用现金流贴现来计算,也可以用相对简单的市盈率法来测算

对于整个股市,有两种看法

1当大部分个股都高于其真实价值很多时,就可以说市场有泡沫

2 当市场指数己完全脱完宏观经济实际增长时就有了泡沫,也就是出现较严重的背离

分析时不可以绝对应用,至于大多少才算有泡沫,没有绝对的指标来衡量,要靠自己的感觉和经验来判断!!!

等到股市真的出现泡沫而且程度很高时时,就危险了。

对于要买股票的人来说,现在各个股的股价都不合理,都高了。

03年3月,人大常委会副委员长成思危组织组织了国内几十位教授和博士等人写了一篇报告,题目是《诊断与治疗:揭示中国的股票市场》,对中国股市的股价做了详细的分析,结论是中国的股票存在一级泡沫、二级泡沫和三级泡沫。

例如,某公司净资产每股1元,上市申购价为5元,上市首日收盘价为8元,那么8-1=7,这7元是一级泡沫。

后来经过一段时间市场的炒作,股价涨到12元,那么12-8就是二级泡沫。

后来公司又搞什么重组等各种名堂,又从股民那里搞一笔资金,是三级泡沫。

买股票的人,要为这1元的净资产,多花很多钱,你说合理吗?

存在即合理。

如果这样看,就OK了。


二、泡沫值是怎么算出来的

泡沫指数编制。

  上海证券采用多元主成分因子分析法,编制了上证A股的泡沫指数,该指数编制起始时间为2003年1月,包含反映宏观经济和市场运行因素的8个因子,采用月度数据和相关指标,运用SPSS软件处理并输出结果,数据具有客观、全面、连续的优点。

  泡沫指数发布。

  按照泡沫指数所需数据的发布进程,上海证券将在每月20日(节假日顺延)发布上证A股泡沫指数,每月发布。

在上证A股泡沫指数的基础上,上海证券将在条件成熟的时候推出其它股指的泡沫指数。

  泡沫指数的应用。

  泡沫指数为人们提供了一个新的认识市场运行走势的新视角。

市场中泡沫的变化对股指走势有很大影响:一般说来,泡沫初起之时,市场会走向繁荣;当泡沫积累到一定程度后,市场调整的风险就会加大。

因此,泡沫指数从一个侧面反映了市场未来运行态势的变化。

  泡沫指数和股指走势见关系。

  泡沫值提供了一个量化股市泡沫大小的指标,有助于我们判断股市走势。

股指走势和泡沫指数走势两者间关系具有以下几点表现形式:1)泡沫是一种常态,月度泡沫值不可能为0,且经常长期在一个方向上发生偏离。

2)负累积泡沫值的继续扩大对股指下跌影响小。

3)即使泡沫值为负,上升即会导致股指回升。

4)泡沫累计值大偏离为不稳定状态。


三、请问什么是股市泡沫

股市泡沫,一般来说,指的是上市公司股价与它的价值的偏离程度。

我们知道,股市是典型的虚拟经济,而虚拟经济的定价形式和实体经济是不同的。

虚拟经济价格的形成,有赖于市场对其后市的预期。

对后市,如果信心较强,则价格高于价值,从而产生泡沫。

反之,则价格低于价值,泡沫也消失。

  人们都知道,机构投资者的优势是专业的深度、信息的超前性,以及资金的规模。

因此,他们永远是市场的主角,任何一轮行情的大涨与大跌,与机构投资者都脱离不了干系。

当行情经过大涨之后,市场都会谈到行情泡沫的问题,让我们从机构对行情认识的过程与投资的过程,来见识一下行情的泡沫是怎样形成的。

  机构的最大优势是专业化,机构投资于任何一只股票都会经过深度研究,者进行过实地调研,然后据此对上市公司的经营绩效进 行预测,并结合公司在行业中地位、所在行业的景气度、国内外同类公司股价表现等因素进行估值,再以估值价和现有股价比较来得到投资评级。

然而,在行情运行过程中,很多时候机构对股票进行估值的依据和标准会随着行情的变化而变化的,行情的泡沫就是在这种变化中产生的,最常见的变化有三种:

  一是,时间单位的移形换位。

在行情处于起涨初期,机构估值的依据一般以当年的预估业绩来作为估值依据的;当行情涨升到中段时期,机构估值又一般以明年的预估业绩来作为估值依据的;当行情涨升到高位后,为了维护市场中高涨的投资热情,机构估值又一般以后年的预估业绩来作为估值依据的。

  二是,估值市盈率随行情水涨船高。

许多专业分析师在选取估值市盈率时,往往会参考境外市场的标准,以及同类股票的标准。

然而,无论是境外市场,还是同类股票的市盈率会随着行情的上涨而逐步提高的。

如果,失去了主观依据,单凭客观依据来进行估值,就一定会出现随行情变化而被动估值的现象。

  三是,以未来带有不可预测性风险的公司投资项目来作为估值的依据。

当许多上市公司还处在项目投资立项的时候,甚至只有投资意向的时候,许多分析师就会立即对该项目展开理论上的剖析,来预期该项目未来能给公司带来多少收益,并冠以某某题材者行情的概念来提升估值的空间。

这里的问题是:许多公司的投资项目是会受到国家产业政策影响的,有时候会半途而废,甚至死于胎腹;上市公司随意更改投资意向的案例比比皆是;即使项目投入了,其有到达产期期间的行业景气度和经营环境是会发生变化的。

因此,用对未知项目的预期来作为估值的依据是非常不严谨的,当行情出现以投资项目的题材来作为估值依据的时候,意味着行情的泡沫也因此而产生了。

  四是,以某些境外资产定价模型来机械化地进行估值。

大家知道,境外的资产定价模型所对应的资产,是具有高度市场属性、较高流通性等特点的。

而国内绝大多数上市公司由国有企业改制而来,其下属资产具有行政控制、地方利益、产业保护、民生等属性,即使未来全流通后,这些属性在相当长时间内也难以根除。

因此,当某个股价只有5、6元价格的股票,因分析师套用某些境外资产定价模型进行估值,得出估值价30元,行情因此而大幅度上涨的时候,也就预示着行情的泡沫就此形成了。


四、有什么办法可以计算出泡沫的情度啊

短期来说... 股市这么热... 会刺激到存款的减少啊... 前不久就公布了居民存款大幅度减少... 应该就是流失到股票市场的... 就像之前亚洲金融风暴就是一个股市过热的好例子...

防止泡沫经济的形成

什么叫做泡沫,就是价格偏离价值,已经到了很危险的地步,已经到了很危险的地步,已经离开了基本面了。

泡沫实际上是由两股力量形成的,一股力量呢叫做非理性预期,另外一个就是资金。

什么叫做非理性预期呢?就是说,我不看道琼斯指数股里边这个盈利的情况,我也不看美国的经济情况,我也不看世界的经济情况,我就是有一些说不清楚的原因,我认为它能涨20%,那你会怎么做呢?你赶快买进,但是当你一买进,当所有人都这么想的时候,当所有人都去买的时候,道琼斯还真就涨上去了。

所以由这种非理性预期驱使的资金流入到股市里面把股市推高,这种推高反过来印证了非理性预期,反过来印证了非理性预期,所以呢就使得这种非理性预期变得好像理性化了。

因此,它更坚信不疑了。

他说还能涨,继续往里投,果然它就继续往上涨。

但是这个时候我们知道价格已经越来越偏离价值,越来越偏离价值了。

那么这个时候泡沫就形成了。

泡沫的一个明显的标志啊,就是说它的股价跟它基本面脱节,跟公司本身价值,公司价值是什么呢?就是它未来的盈利能力,这个未来的盈利能力怎么来算呢?很难算,很难判断。

过度的泡沫会导致股灾,股灾又会使经济崩盘,股市历史周而复始地讲述着这样一个简单的道理。

于是,1933年至1934年间,《证券法》、《证券交易法》等一系列规范市场行为的法律在美国相继出台。

它们作为股市的守护神,成了抑制股市泡沫最为有效的武器之一


五、股票里的泡沫是什么意思

“泡沫经济:虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长,金融证券、地产价格飞涨,投机交易极为活跃的经济现象。

泡沫经济寓于金融投机,造成社会经济的虚假繁荣,最后必定泡沫破灭,导致社会震荡,甚至经济崩溃。

从这个定义中,我们可以看出:

泡沫经济主要是指虚拟资本过度增长而言的。

所谓虚拟资本,是指以有价证券的形式存在,并能给持有者带来一定收入的资本,如企业股票或国家发行的债券等。

虚拟资本有相当大的经济泡沫,虚拟资本的过度增长和相关交易持续膨胀,与实际资本脱离越来越远,形成泡沫经济。

泡沫经济寓于金融投机。

正常情况下,资金的运动应当反映实体资本和实业部门的运动状况。

只要金融存在,金融投机就必然存在。

但如果金融投机交易过度膨胀,同实体资本和实业部门的成长脱离越来越远,便会造成社会经济的虚假繁荣,形成泡沫经济。

泡沫经济与经济泡沫既有区别,又有一定联系。

经济泡沫是市场中普遍存在的一种经济现象。

所谓经济泡沫是指经济成长过程中出现的一些非实体经济因素,如金融证券、债券、地价和金融投机交易等,只要控制在适度的范围中,对活跃市场经济有利。

只有当经济泡沫过多,过度膨胀,严重脱离实体资本和实业发展需要的时候,才会演变成虚假繁荣的泡沫经济。

可见,泡沫经济是个贬义词,而经济泡沫则是个中性范畴。

所以,不能把经济泡沫与泡沫经济简单地划等号,既要承认经济泡沫存在的客观必然性,又要防止经济泡沫过度膨胀演变成泡沫经济。

在现代市场经济中,经济泡沫之所以会长期存在,是有它的客观原因的,主要是由其作用的二重性所决定的。

一方面,经济泡沫的存在有利于资本集中,促进竞争,活跃市场,繁荣经济。

另一方面,也应清醒地看到,经济泡沫中的不实因素和投机因素,又存在着消极成分。

日本大藏省实行了对不动产融资的总量控制措施。

所谓总量控制措施实际上是对不动产融资增长速度的一种直接管制,以此达到将不动产余额控制在一定水平上的目的,主要内容是要求有关金融机构,将其每季度不动产余额,控制在总贷款余额的增长率以下。

同时,日本银行通过"窗口指导",要求所有商业银行将当年第四季度的新增贷款减少30%;到1991年,日本商业银行实际上已经停止了对不动产业的贷款。

日本银行的货币供应量增长速度也于1989年的12%下降到1990年的7.4%,再跌至1991年的2.3%。

货币政策紧缩的影响首先表现在股价上。

1989年末,日经指数达到高峰后,1990年开始下降,至U1990年4月便由38915日元降至28000日元。

1992年8月跌至14309日元,比1989年下降了63%(见图6)。

1992年7月日本股价降到二战后最低水平,为14000日元。

股价的大幅度下降几乎使日本所有的银行、企业和证券公司都出现了巨额亏损。

图6 日经指数变动情况(1989-1994年)

股价暴跌半年之后,地价也开始大幅度下降。

1990-1991年日本全国地价下跌了46%,使价值为108万亿日元的资产化为泡影。

从1991-1992年住宅土地价格大幅下降,东京跌22%,大阪跌36%,名古屋跌13%。

到1994年东京等地的房地产价格的跌幅都超过50%(见图7)。

至此,股票市场和房地产市场的资产泡沫彻底破裂。

图7 日本主要六个城市地价指数变动情况(1988~2000年)

货币政策的突然收缩,挑破泡沫,这是日本银行货币政策的第三次失误。

从某种意义上讲,1991年后日本经济的长期萧条与日本银行突然收紧银根造成日本经济的"硬着陆"有很大关系。

(二)经济泡沫破灭的后果。

"泡沫经济"破灭给日本经济带来了沉重打击。

主要表现在以下几个方面:(1)在资产全面缩水的背景下,企业负债恶性膨胀,大量倒闭。

1991年前后,负债额在1000万亿日元以上的倒闭企业每年都在1万家左右。

1990-1996年,日本破产企业年均高达14000家左右。

(2)商业银行陷入困境,不良债权急剧增加,大批金融机构破产。

关于泡沫经济破灭对不良资产的影响,日本政府一直讳莫如深,直到1995年7月,日本大藏省银行厅才首次宣布,按照国际通行国际会计标准计算的日本银行业不良资产已经达到50万亿日元,占日本GDP的1/10以上。

但西方经济学界认为,这个估计偏低,有西方人士认为,到1995年8月,日本银行业未清偿贷款总额已经超过日本GDP总额,而未清偿贷款的1/4是不良资产。

(3)国内消费不振,投资需求减少。

泡沫经济破灭后,由于居民实际收入减少,使消费需求不足的问题日益严重。

有关数据显示,占日本GDP60%的个人消费支出以平均每年0.63%的速度持续下降。

(4)通货紧缩、经济衰退;1992-1999年,日本的消费物价指数均为负增长,年均下降幅度接近1%(1997年除外)。

通货紧缩使企业销售收入减少,债务负担加重,居民消费心理恶化,政府财政收入减少,公共债务危机加重。

经济泡沫破灭后,日本经济持续低迷,其中,1992-1994年连续3年出现了零增长。

总之,泡沫经济破灭之后,日本经济陷入到了长期严重的衰退之中,这长达10年之久的经济衰退被称为"平成萧条",是二战后以来持续时间最长、对日本经济打击最严重的一次经济萧条。

更为严重的是,泡沫经济在很大程度上摧垮了日本国民通过二战后的持续经济增长所建立起来的民族自信,泡沫经济破灭后,随着经济从巅峰跌入谷底,日本社会长期弥漫着一种无法摆脱的、找不到出路的情绪。

四、日本泡沫经济形成与破灭留给我们的思考

日本泡沫经济的成因是复杂的。

就本文对其形成和破灭过程的分析来看,至少有以下两个方面的教训:(1)日本货币政策的失误;(2)国际经济协调的困难。

(一)日本货币政策的失误。

1.教训一:货币政策应该是圆润的、稳健的,过度扩张与突然收缩都有可能对国民经济产生破坏性影响。

在日本泡沫经济形成的过程中,极度扩张的货币政策起了火上加油的作用;在泡沫经济破灭的时候,突然收缩的货币政策又起了雪上加霜的作用.

不少人认为,日本的泡沫经济是由于"广场协议"之后日元升值造成的。

本文的研究表明,"广场协议"之后,日元的确出现了大幅升值,但真正对日本经济产生破坏性影响的并不是日元升值本身,而是当时极度扩张的财政政策和货币政策。

"广场协议"之后,日本当局允许日元大幅升值,但又担心货币升值带来的通货紧缩问题,因此,在1986-1988年实行了过度扩张的财政政策和货币政策,结果导致了20世纪80年代末的严重资产泡沫(黑田东彦,2003)。

从1986年到1987年2月,在短短的14个月里,日本银行连续5次降低中央银行贴现率,从5%大幅降低到2.5%,不仅为日本历史之最低,而且为当时世界主要国家之最低。

1987年,日本政府减税1万亿日元,追加5万亿日元的公共事业投资,后又补充2万亿日元财政开支。

过度扩张的货币政策和财政政策,使日本的货币供应量持续上升,1987-1989年,日本银行的货币供应量(M2+CD)增长速度分别高达10.8%,10.2%和12%,造成国内过剩资金剧增。

在市场缺乏有利投资机会的情况下,大量过剩资金通过各种渠道流入股票市场和房地产市场,造成资产价格暴涨。

图8 日本股票价格和土地价格的变动情况

与货币政策的极度扩张一样,货币政策的突然紧缩也同样会给国民经济带来灾难。

"日本泡沫经济破灭并引发危机,至少从直接感受上是日本银行刻意挑破泡沫的结果"(清水启典,1997)。

因为在泡沫无法自我支撑时,正是经济系统存在流动性压力和危机的时候,此时的正确做法是采取"凯恩斯疗法",即先放松银根,然后再慢慢收缩,这样能够使泡沫在一种有序的政策引导中有一个时间过程去慢慢地释放。

而1989-1990年,日本银行紧急收缩信贷的做法"无异于拒绝向一个掉进冰窟中的醉汉提供他所需要的酒和毛毯一样,可能致他于死地"(罗宾斯,1979)。

实际上,面对经济泡沫,如果只是简单地采取收紧银根政策,必然会对正常的经济活动造成破坏性影响,这是一种非常愚蠢的行为,就好比城里有房子失火,消防队不是向房子喷水,而是掘堤淹城一样(三木谷良一,2002)。

2.教训二:货币政策决策应是科学的,慎重的,任何重大的失误都有可能把经济推入绝境。

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