一、如何确定股票价值

定股票价值的问题，先得说

“价值投资”，这是当今时髦词汇，尤其在股市，有冠之谓“价值投资理论”、“价值投资理念”、“价值投资法则”、、、、等等，说法众多，难以胜数。

这中间究竟是邪非邪？小股民常常被忽悠上当。

如果要对其摊开来说，太烦太繁！咱是写博，长话短说，只谈观点，撇开理论。

我的意思是，股民散户别理那一套，有人越是大谈“价值投资”，说现在是买股票的好时机，说某某股票好得不得了，咱越要提高警惕。

当然，我的博友中也有常提及“价值投资”的，这与他们不同。

博友们说的“价值投资”，实际上是指买这只股票时，要搞明白买它的价值有没有？买它的价值在那里？这在下面接着说。

买某股票的价值问题，摆在面前的第一个问题，就是“市盈率”和“市净值”。

本来，这应该是硬指标，完全可以作为重要的参考依据。

可中国的股市，用官方的话说，是“机制、构架极待完善”的股市，有人就是惯于利用硬指标忽悠股民，所以，这也正是咱股民散户，需要严防严控的问题。

买某股票的价值问题，其次就是公司的价值问题。

有人说预判走势难，选个好公司较实在。

其实，这也是一个藏满圈套的问题，大套小套连环套，可以让人防不胜防。

要准确评价一个公司的价值，别说股民散户做不到，我敢说，在这个世界上没人能做得到。

别的道理咱不说，就说请专家评估吧：同一个专家评同一个公司，评估目的不同，结果截然不同。

评估时点不同，结果截然不同。

买进是买进的价格，卖出是卖出的价格，抵押是抵押的价格，拍卖是拍卖的价格、、、、等等，这其中道理，想必大家都明白，无需我多说了。

有朋友也许会说，你那是死价格，我们买股票，看的是公司的盈利能力，是活价格。

要说活价格，那就更没准了，国际的政治、经济变化，国内的政治、政策变化，原材料的价格变化，销售市场的竞争变化，更有天气气候变化，公司的人事变化、、、、等等，试问有人能算得准吗？总而言之，对于这股票价值问题，我的意见是三个字：不可信。

二、如何确定一个股票的价值

普通股的流动资产价值比包含固定资产的账面价值更重要。

我们的讨论将归结为以下几点：

1.流动资产价值通常是清算值的粗略指标。

2.很多普通股股票的市值低于其流动资产价值，因此也低于其破产清算时可变现的数额。

3.很多股票长期以低于其清算值的价格进行交易是根本不合逻辑的。

这说明：（1）股票市场的判断出现了严重偏差；或（2）公司的管理政策存在很大问题；或（3）股东们对自己资产的态度有问题。

感受资产累积的愉悦，体验深谋远虑的满足。

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三、如何判断股票价值

三种方法判断股票投资价值

美国《财富》

提到股票价值，投资者最易想到的就是市盈率。

市盈率计算简单，因而成为投资决策的一个

有效快捷的判断工具。

但必须注意的是，市盈率有误导性。

即使是低市盈率股票也不便宜，而高

市盈率也不意味着公司价值被高估。

其实问题就出在这个“盈利”上。

公司可用多种方法增加盈利——将资产交易所得计入收入，改变折旧政策、减少坏帐准备或回购投票等。

虽然市盈率不失为投资决策的一个判断标准，但光依此定论未免风险太大。

所以我们着重强调用三种方法来评估股票，即公司的销售额、现金流量和负债。

一、注意收入

收入分析是评估一个公司前景的关键步骤，没有销售谈何盈利？如果离开收入上升仅有盈利

的增长，其背后很可能是公司非基本业务的增长。

示例1：价格／销售收入（PSR）

一个有用的指标就是：价格与销售收入的比例——股价除以每股收入（每股收入＝年度收入

／流通股股数）。

专业人士认为该比例超过1倍时投资价值不大，而达到10倍时被视为危险。

目前的标准普尔500指数的该指标在1．7倍上下徘徊，不过各行业情况相差很大：利润相对 丰厚的软件股股价平均为销售收入的10倍左右，而食品零售商的平均PSR仅为0．5.如果

一个公司的PSR较其同业竞争者高出很多，投资者就得谨慎了。

收入分析还能揭示单靠市盈率无法发现的信息。

以电子产品制造商Celestica为例

，该公司为Sun，Dell，IBM提供零部件，其市盈率为50，是标准普尔指数及其同业者的两倍。

而从收入来看，Celestica价格并不高，其PSR值仅为1，与同业基本持平，但公司主要生产线产量增速较同业者快，近一年的销售收入大增86％，尽管今年形势不容乐观，该公司产量计划仍然将增加20％。

二、留意现金流量

现金流量，故名思义是指企业经营中流入（或流出）的现金。

由于它不包括公司非现金会计

费用和非核心业务的其它费用，因此它是投资者获得公司经济实力的最近渠道。

“现金流量比盈利数据更能揭示公司的实力和增长能力。

”

示例2：价格／现金流量

现金流量的一个更简单的定义就是Ebitda——即扣除利息、税收、折旧、分摊前的所得。

评估股票价值即用股价除以每股Ebitda，数值越低越好。

现金流量分析比较费时费力，但它可以揭示有效的投资机会。

如石油开采商Pride International股价为25，90倍的市盈率远高出同业者，几乎是同业平均水平的两倍，但看现金流量情况就不同了。

它的价格与每股现金比为4，低于标普指数6的平均值，更远远低于行业平均值15.2000年，Pride International公司由于收入增长了9．1亿，现金流量增加2．25.分析师认为今年这一数字将增至4亿。

不过，公司也有高达18亿的负债。

但专家称，公司产生的现金总额是其支付利息的6倍多。

三、检查资产负债表

反映公司未来财务状况的一项重要指标是资产负债表中的负债。

负债过高风险越大。

销售下

降或利率攀升使公司的偿息能力受损。

判断一个公司的负债是否过高的办法是计算负债与资本总

额（负债＋股东权益）的比值，若该值大于50％，证明该公司举债程度已超过其负荷。

示例3a：负债／资本总额

示例3b：净收入／资本总额

另一个重要指标是公司的资本回报率，即净收入／资本总额。

这是衡量盈利能力的有效方法。

如果公司举债过多，即使其盈利增长快，其资本回报率也将降低。

比如：Nokia市盈率为44，高于30倍市盈率的Ericsson。

不过我们再来看看下面的数据：Nokia的资产负债率仅11％，而Ericsson、Motorola的资产负债率分别为21％、41％，而且Nokia33％的资本回报率也远远高于Ericsson、Motorola的14％和1％。

“Nokia在融资方面相当保守稳健。

”

当然市盈率能为公司价值提供一方面的参考数据，但全面来看，结合这三项指标才能判断该股是否真正具有投资价值。

四、一支股票的价值如何确定

如何确认股票投资价值

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资本主义经济进入二十世纪之后，经济更加发达，一般大企业则越来越依赖

社会大众的零星资金，仅打算赚取股利以及差价利益，而且对参与企业经营毫无

兴趣的中小股东人数越来越多，有与经营分离的色彩随着股份有限公司制度的发

展而越来越浓厚。

而公司本身逐渐成为独立自主自立成长的经营体，尤其法律上

成为具有法人资格的团体；投资人也逐渐致力于探讨股票的特点如何？从经济的

眼光看，股票作用如何？基础价值又何在？关于股票价值理论的探讨逐渐受到人

的注目。

最初提出股票的价格与价值分离的是美国的帕拉特(S·S·Pratt)，他在

1903年出版的《华尔街的动态》(The mork of wall street,1903)一书

中，提出股票价值的经济本质在于股息请示权其影响因素中，诸如：股息企业收

益、经营者素质以及企业收益能力，其中以前者最为重要，其他的重要因素均属

影响股息的间接因素。

帕拉特认为，在理论上股票价格与真实价值是一致的，但

实际上两者差异颇大。

但他认为两者差异的现象并不限于股票，其他财产也有这

种情形，只是股票比较特殊而已。

因为就价格的形成而言，是由供需因素来决

定，不见得就会与真实价值完全一致。

而且，除了形成股票价格的主要决定因素

真实价值之外，仍有许多其他的影响因素，诸如：这种好坏消息、证券市场结

构、“股市人气”、投资气氛等，加上绝大多数对上市公司的生产事业外行的投

资人结合成的各种判断，帕氏虽然强调证券市场的分析，但其理论尚缺乏“严谨

性”，不明确之处颇多。

其后，哈布纳(S·S·Hebner) 在《证券市场》(TheStock Market,1934)一

书将帕氏的论点加以补充，哈布纳以股票价值和价格的关系作为投资的指针，而

且利用财务分析来把握股票价值，并强调股票标价格和市场因素与金融的关系，

他认为“股票价格倾向与其本质的价值一致”，就长期的股价变化因素而言，与

其本质的价值有关的即为长期预期收益与资本还原率。

他认为，“就长期来看，

股票价格的变化，主要是依存于财产价值的变化。

”此外，哈布纳还致力于证券

分析与证券市场分析的结合。

贺斯物在《股票交易》(The Stack Exchange)一书中，则站在证券市场分

析的立场，除了区别股票的价值与价格之外，再进一步确认股票的本质价值在于

股息，强调股票价格与一般商品价格的根本区别点在于股票价值与市场操作有所

歧异。

与帕拉特同时代的莫迪(J·Moody) 在《华尔街投资的艺术》( The Art Of

Wall Street Investing,1906)一书中，则认为普通股的权利重点不仅仅是领取

股利权利而已，还要看“发行公司负担其支出，诸如：公司债息、董事、监事酬

劳、利息支出之后的可分配于股息之纯收益之多少的大小来看。

因为，大部分上

市股票有限公司的收益情况变动幅度大，有时候扣除其他费用之后，企业收益变

成亏损的情形也颇为常见。

因此，对于普通股的议决权(参加经营权)与公司资

产价值的的评价，需要加上“投机性”因素。

莫迪更强调上市公司产业别“质”的考虑，当时的两大产业－－铁路与工业

股票之中，前者富有安定性、发展性，后者具有较大的投机性。

即使两者收益一

致，价格也会有所差别。

因此，莫迪的著作中更进一步强调了资本还原率和风险

因素对股票市场价格的影响。

探讨股票价值本质的，还有戴斯(D·A·Dace)和埃特曼(W·J·

Eiteman)两人。

他俩合著了《股票市场》(StockMarket,1952)一书。

在该书

中，作者从历史，法律的观点来探讨股份有限公司制度，从法律上规定股东的权

利来把握股票本质。

他们指出，股东有三个基本权利：(1)参加公司的经营决

策权；(2)剩余财产分配权；(3)股利请求权。

但是由于现代证券流通市场

的发达，中小股东越来越多，大部分的股东都没有参与企业经营的打算，而且以

分配剩余财产目的才购买股票的已绝无仅有。

从而，购买股票的目的于领取股

息，而分配股息的多少又取决于企业收益，因此，作者认为，“投资人购买股票

之际，实际上是买进企业现在和将来收益的请求权”。

五、怎样判断一支股票的价值

你终于明白这一点了，恭喜恭喜。

如果有耐心好好看看我回复的帖子，你就会得到你想要的答案。

刚回复的两个比较认真的帖子，你可以仔细去看看，特别是其中一段对600565这个股的简单分析和601919个股的估值，如果你是有心人，稍微有点悟性，那么你就会明白。

不懂的可以发信息给我。

http://zhidao.baidu.com/question/86766540.html

http://zhidao.baidu.com/question/88080105.html

六、如何判断一只股票的价值

成长型好股票的15个标准

1、这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额能否大幅成长？

2、为了进一步提高总体销售水平，发现新的产品增长点，管理层是不是决心继续开发新产品和新工艺？

3、和公司的规模相比，这家公司的研究发展努力，有多大的效果？

4、这家公司有没有高人一等的销售组织？

5、这家公司的利润率高不高？

6、这家公司做了什么事，以维持或改善利润率？

7、这家公司的劳资和人事关系是不是很好？

8、这家公司的高级主管关系很好吗？

9、公司管理阶层的深度够吗？

10、这家公司的成本分析和会计纪录做得如何？

11、是不是在所处领域有独到之处？

12、这家公司有没有短期或长期的盈余展望？

13、在可预见的将来，这家公司是否会大量发行股票，获取足够的资金，以利公司发展，现有持股人的利益是否因预期中的成长而大幅受损？

14 、管理阶层是不是只向投资人报喜不报忧？

15、这家公司管理阶层的诚信正直态度是否无庸置疑？

点评：功课做足，股舟难覆。

成功者和失败者的差别就在于成功者比失败者付出得更多，在这件事情上掌握的情况更多，做起事来心里踏实。

(天宇惟真指南)