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一个热点板块的股票轮动(板块轮动该怎样应对)


本期提问

热点轮动太频繁,我该不该去追呢?

如果不追热点,又该怎么操作?

一个热点板块的股票轮动

我们经常听到客户反馈,某某基金近期表现不佳,想把持仓调整到近期表现好的品种上去。

其实,出现这种情况很正常。客观来说,每个基金都有可能出现阶段性表现不佳的情况。这是因为,一方面,市场的风格是轮动的、变化的;另一方面,基金经理的调仓一般不会非常频繁,他们更多地是从长期投资的角度去做配置。

说到市场风格轮动,其实A股大多数时候都是“结构性行情”,招商证券曾有一个统计,在过去2010-2019年十年期间,市场分化是常态,普涨和普跌的时间都比较少。

以去年的情况为例,去年上半年的主要矛盾是疫情,所以医药和刚需消费板块一路高歌猛进,相关行业不少头部公司的股价屡创新高;而去年下半年,经济开始回暖,市场开始走经济复苏的逻辑,所以我们看到顺周期的行业表现突出,汽车、有色、化工等行业成为当时市场关注的热点。

追热点可行吗?

那么,市场风格轮动频繁,我们有必要追热点吗?

对于追热点这个做法,我们认为,大家即使要追,也一定要谨慎。主要有以下几个原因:

第一,追热点可能会追在相对高位上。

我们在生活中也常常有这样的体验,我们在原有的车道上行驶,觉得自己的车道比较堵车,旁边的车道好像更加顺畅,于是我们切换到旁边的车道,但往往当我们切换后,原来的车道就变得更加顺畅了,新车道反而开始堵了。

其实这种现象,放在基金投资上也常有出现,我们把一个原有的基金产品转换成短期涨幅靠前的产品,经常是转换完成之后,新产品就开始回调了,这也是为什么经常有朋友会吐槽,自己买什么,什么就跌。

这其中的原因,就是普通投资者对于市场信息的接收往往是相对滞后的,当大家开始注意到某些品种的时候,它往往已经有相对丰厚的涨幅,后续会面临一定的卖盘和调整压力。

第二,频繁交易产生的手续费用,会一定程度侵蚀我们的收益。

我们做过一个假设,一个基金每月上涨1%,申购费率1%,赎回费率0.5%,如果一个投资者投资该基金100万,坚持持有三年,收益将是41万元;而如果在这三年中他每月申赎,那么三年下来,他不仅没有盈利,反而亏损17万元。从这个例子也可以看出,我们频繁地交易基金,交易费用的损耗其实并不小。

第三,追热点对于择时能力要求比较高。

上海证券交易所曾经公布过一组数据,里面展现了从2016年1月-2019年6月三年半时间里不同投资者的收益。

一个热点板块的股票轮动

数据显示,无论是个人投资者还是机构投资者,择时的收益都为负数。机构投资者在我们的认知当中往往比个人投资者更加专业和成熟,但哪怕是机构投资者都无法通过择时赚钱,择时的难度可见一斑,所以,我们想通过择时去选择短期涨幅最高的基金产品,可能并不实际。

如何应对板块轮动?

那么,我们应该如何应对板块轮动呢?可以从以下几个方面考虑:

首先,做好仓位管理。“永远不满仓,永远不空仓”是对市场最大的敬畏。我们不确定市场什么时候开始启动向上,最好的方法就是一直在场,确保自己有仓位。而对于普通投资者,在市场波动较大的情况下,如果希望账户表现更稳一些,一般的权益类基金的仓位建议不超过可投资金的50%,而这些仓位最好可以分批买入。

其次,在风格上做到均衡配置。为什么不押宝某一行业,而是建议均衡配置呢?因为我们无法确切知道,什么时候会轮动到哪个行业。 所以,不如在一开始投资风格的选择上,就做到价值、成长均衡配置,在随后的产品选择上,做到主动和被动产品兼备,低估值和核心资产板块兼顾配置。

另外,应该明确公募基金是一种适合中长期持有的工具。我们持有的偏股型基金,其实是一篮子股票的组合,能够在一定程度上分散风险,一只基金单日净值的波动幅度大概率会比单一股票更小。而且,基金由专业的基金经理操盘,基金经理会根据他们对市场的判断进行调仓换股。如果我们认可国内股市是中长期向好的,其实大可不必频繁操作追热点。

如果真的忍不住想要追热点,建议大家控制好投入的总金额、按分批的方式买入。同时,大家也可以做个试验对比一下,以1年为周期,看看到底是选择一位优秀的基金经理、长期持有他的产品好,还是每个月频繁操作、来回追热点的收益好。


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