本周A股市场高位震荡。在券商看来，在外部不确定性消化、内部政策预期升温背景下，看好当前至明年一季度的跨年行情。配置方面持续看好顺周期、科技、消费等板块，制造业和出口链条也存在机会。

全球最大自贸区诞生

据新华社11月15日消息，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）15日在东亚合作领导人系列会议期间正式签署，世界上人口数量最多、成员结构最多元、发展潜力最大的自贸区就此诞生。

银保监会近日发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》，核心内容是取消保险资金财务性股权投资的行业限制，通过“负面清单+正面引导”机制，提升保险资金服务实体经济能力。业内人士分析，一方面，《通知》出台可加大保险资金对实体经济特别是中小企业和科技企业的支持，促进经济提质增效；另一方面，有利于保险机构资产配置多元化，促进资产负债匹配、稳定中长期投资收益。

11月14日，深圳证券交易所召开2020年会员大会。中国证监会副主席李超指出，把支持科技创新放在更加突出位置，加强基础制度建设，提高市场包容性，丰富投融资产品供给，充分发挥创业板服务成长型创新创业企业功能，推动提升上市公司质量，加快建设优质创新资本中心和世界一流交易所。

短期震荡格局不改 继续看好跨年行情

国泰君安证券策略陈显顺团队指出，当前市场对于盈利修复节奏预期充分，短期信用收紧预期打压市场风险偏好，市场短期存在下行压力，但风险偏好的短期扰动不改震荡趋势，沪指仍将维持3100点至3500点震荡格局。

国盛证券策略张启尧团队指出，信用债违约的影响主要是短期冲击，随着之后市场进一步出清，行情有望回归向上趋势。在外部不确定性消化、内部政策预期升温之下，继续看好当前至明年一季度的跨年行情，建议利用震荡积极布局。

海通证券策略荀玉根团队指出，近期信用债违约事件爆发，股市也受到扰动，但整体上看，信用债违约事件不会影响市场格局。基本面向好将继续支撑行情走高，但市场在整个向上的过程中并不是稳步上涨，更可能是锯齿形走势。

兴业证券策略王德伦团队指出，国内经济持续复苏，海外经济复苏短期斜率下降但大趋势未变，A股外部不确定性降低，提振市场风向偏好。曾经低风险高收益的AAA级信用债风光不再，将重塑我国资本市场风险评价体系，权益资产或将直接受益。

中国银河证券策略分析师付延平指出，近期A股市场冲高回落，市场成交金额再度缩量。信用债违约事件对金融周期股短期形成一定压力，但经济复苏趋势向好，流动性合理充裕，A股仍处于相对积极的市场环境，下跌调整不改市场中枢震荡上移的长期趋势，市场正构筑底部结构。

开源证券策略牟一凌团队指出，10月至今，债券市场信用事件频发，后续看市场对于信用风险反应大概率出现修正，而股票风险溢价也将相应回落。金融与地产板块基本面受到直接冲击并不大，后续有较强的反弹需求。国内市场也将从信用冲击中恢复。

消费、科技、顺周期板块持续被看好

国泰君安证券策略陈显顺团队推荐两条主线：一是可选消费，推荐酒店、白酒、汽车、家电、航空板块；二是“中国制造”，坚韧的供应链体系、较大的成本优势及加速的产品迭代令中国制造维持全球竞争力，盈利修复程度将超预期，推荐新能源汽车、光伏、机械板块。

国盛证券策略张启尧团队建议，关注“十四五”政策预期较高的新能源、军工、半导体等板块；从景气角度出发，建议关注新能源、机械、家电、汽车、化工等板块。

海通证券策略荀玉根团队建议，展望未来一年到一年半，科技仍是主线，推荐新能源产业链、计算机、传媒等板块。中短期应关注顺周期板块，推荐大金融板块，其中首推券商板块。

兴业证券策略王德伦团队建议关注两条主线：一是出口链条机会，如化工、电气机械设备、家电、轻工、汽车、纺织服装等；二是“疫情受损复苏”方向，如金融、航空、演艺、酒店、医疗服务、医美等。中长期看，科技与消费仍是主线。

中国银河证券策略分析师付延平认为，顺周期仍是市场主线，一方面可关注油价上涨对石油石化行业的影响，另一方面金融行业下跌调整可把握低吸机会。疫苗研发、上市加快推进，疫情受损严重的行业可能提振较大，比如机场、影院、线下消费等具有配置机会。增长确定性高估值较低的科技成长和消费公司也有机会。

开源证券策略牟一凌团队建议把握三条主线：一是经济复苏带来价值修复的金融（银行、保险、房地产）；二是把握国内经济动能切换下制造业复苏的投资机会，如化工（大炼化、钛白粉）、集运、机械设备、家电、造纸；三是有色（铜、铝）和煤炭（焦煤）。

编辑：徐效鸿