像做企业一样做股票是最聪明的投资。——格雷厄姆《聪明的投资者》

巴菲特说：我和芒格购买股票时，我们把股票看作是企业的一小部分，我们购买一小部股票做的分析和我们收购整个企业时做的分析非常相近。我们首先需要判断的是，我们能不能合理估计出来这家公司未来五年或者更多年限的盈利范围。如果答案是我们能够估计出来，我们就会按照我们估计出来的最低盈利水平，计算出来一个合理的买入价格水平，当价格跌到这个合理水平时，我们就会买入这只股票（或者收购整个企业）。但是，如果我们缺少能力而不能估算出这家公司未来5年的盈利——我们经常遇到这种情况——我们只需要转向其它目标企业进行评估就行了。过去我和芒格一起工作的这54年里，我们从来没有因为宏观经济或政治环境，或其他人的观点而放弃一次具有吸引力的买入机会。事实上，当我们做投资决策时，想都不想这些东西。