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如何观察股票市场流动性(如何查看同花顺股票资金流动)

市场流动性出现缓和是近两日市场强势的主要变量。

最近两日,市场表现强势,创业板两日上涨高达6.46%,一个主要原因就在于央行加大了逆回购投放(连续三天合计净投放逆回购超6000亿元),市场流动性较前几日有所缓和。

可以说,央行的态度是市场走势不容忽视的指标,而判断央行的态度,主要通过观察市场流动性水平。

如何查看同花顺股票资金流动

什么是市场流动性?

流动性主要指市场资金的供需情况。简单来说:

如果市场上想融入资金的人很多,想借出资金的人很少,那么就可以说市场流动性偏紧,此时利率也会比较高;如果市场上想融入资金的人很少,想借出资金的人很多,那么就可以说市场流动性宽松,此时利率就会比较低。

市场流动性如何影响股市?

流动性的传导路径主要是央行到商行再到实体经济。

简单来说,央行是流动性的源头,通过逆回购、MLF等措施向下游商业银行释放流动性(基础货币);商业银行得到基础货币后通过贷款等方式向企业、居民、政府、非银机构等下游部门提供资金,实现货币派生。

央行进行流动性管理的主要手段有两个:一是价格手段,如调节逆回购利率、MLF利率、存款准备金利率等;二是数量手段,如通过逆回购和MLF向市场投放资金。

对股市的影响主要有以下几个方面:

1)企业估值角度

央行通过上述手段降低了银行间的利率水平,那么机构就有动力举杠杆增加债券购买,从而抬高债券价格、降低债券收益率,而债券收益率是无风险利率的重要组成部分,因此债券收益率下行会导致估值模型分母端下降,从而提高企业估值。

2)企业盈利角度

央行通过上述手段降低了银行间的利率水平,可降低企业从银行借款成本,企业利息负担和成本支出减少,进而增厚企业利润。

3)“存款搬家”效应

利率下调导致银行储蓄收益相对下降,居民存款向股市转移的动力提升。

如何衡量市场流动性松紧度?

1)银行间回购利率与央行逆回购利率高低对比

银行间回购利率主要包括R007和DR007。

R007:指的是七天回购利率,参与R007交易的对象范围更广,既包括存款类金融机构,也包括非银金融机构(如券商、信托等);同时,质押的品种也更为广泛,可以是利率债也可以是信用债。简单来说,R007是向整个金融市场借钱的成本。

DR007:也是七天回购利率,但参与DR007的对象仅限于银行间存款类金融机构,同时质押品种更严格(限定为利率债),信用更好,因此DR007通常会比r007低一些。简单来说,DR007是向银行借钱的资金成本。

若银行间回购加权利率持续高于7天逆回购利率,则表明银行间的资金供给偏紧,说明流动性处于偏紧状态,反之则说明流动性较为宽松。

2)银行同业存单利率与MLF利率对比

银行同业存单利率用于衡量银行中长期的负债压力,央行流动性管理目标之一就是要引导一年期同业存单利率围绕一年期MLF利率作窄幅波动。当银行同业存单利率高于MLF利率时,说明商业银行中长期负债压力较大,流动性偏紧;当银行同业存单利率低于MLF利率时,说明商业银行中长期负债压力较小,流动性偏松。

3)SHIBOR隔夜利率

SHIBOR指上海银行间同业拆放利率,简单理解,SHIBOR就是大银行之间的借钱行为引发的利率。如果SHIBOR下行且处于较低位置,说明市场流动性较为宽松。

上述三个指标使用条件有所不同,隔夜利率和回购利率主要用于衡量短期流动性,一年期同业存单利率用于衡量中长期流动性。

央行在不同阶段的侧重点有所不同。央行近期加大逆回购投放,主要原因就在于短端流动性偏紧,表现为银行间回购加权利率快速上行并高于7天回购利率。所以当前重点关注逆回购投放情况。

如何查看同花顺股票资金流动

从上图可以看出:

1)1月初以来,银行间回购加权利率一直低于7天逆回购利率,说明银行间的资金宽松,市场也开启一波上涨行情。

2)1月14日开始,银行间回购加权利率逐步上升,市场流动性较为紧张,市场表现也较为弱势。

3)1月20日开始,银行间回购加权利率开始下行,市场流动性出现缓和,近两日市场表现较好。

PS:文中用的是DR007与央行逆回购利率对比作为举例。银行间回购加权利率R可在同花顺直接查看:打开同花顺—点击债券—点击国债回购——点击R007即可查看资金面的变化情况。

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