九阳股份前三季度营收和净利润同比增长分别为13.24%和4.23%，但达不到资本市场的预期，第二天股价迅速跌停。不禁感叹，现在的股市太情绪化了，真不知道什么样的业绩才能俘获资本市场的芳心！

双十一，九阳全网销售额12亿元，同比增长70%，高端系列产品售出7万台，萌潮系列售出33万台。九阳在双十一战绩确实不错，为什么股价就是上不去？九阳还是好公司吗？贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为九阳是好公司，因为好公司的四点特征，它都符合。

一、好公司具备的四个特征

1、赚钱能力强

如何衡量企业的赚钱能力，看净资产收益率（ROE）。九阳股份2010—2019年加权净资产收益率最低16.38%、最高21.62%，十年ROE平均值为19.23%，这样的赚钱能力优于90%以上的公司。

2、以后能赚更多的钱。

九阳的规模一直在扩大，品牌已经深入人心。2018年九阳收购尚科宁家（中国）51%的股权，进军吸尘器市场，另外九阳也在母婴市场发力，这两个都是未来高增速、高利润的品类。加之九阳的主营业务，九阳股份股票（002242）的未来不可想象。

3、未来赚更多的钱确定性高。

好行业中的龙头企业，小家电2023年市场规模有望达到6000亿，创意、萌宠小家电更是深受喜爱，九阳在小家电深耕多年，必将享受行业增长的红利。

4、能看得懂它的生意模式

在甩开格力，九阳已不再是曾经的那个豆浆机 这篇文章中，贝壳投研（ID:Beiketouyan）仔细分析过，九阳的生意模式，就是用别人的钱赚自己的钱，具体内容这里就不重复了。

九阳是好公司毫无疑问，而双十一让我发现了九阳的另一个亮点——萌潮系列产品。这就像是锦上添花，为九阳打开了又一条通往成功的路。

二、看好九阳萌潮产品的三点原因

九阳萌潮系列——LINE FRIENDS、皮卡丘、HELLO KITTY、哆啦A梦等IP联名款小家电在双十一爆售了33万台，九阳可能会成为小熊以后的实力对手。

为什么这么说，主要有三点原因：

1、萌家电不需要"核心技术"

萌家电是小家电行业再一次"细分"出来的小领域，而小家电产品多为豆浆机、电饭煲、电炒锅、电水壶等，消费者在购买时主要考虑的问题是是否经济耐用和质量好坏，而不是有什么核心技术。因此，消费需求决定产品性能，小家电主打性价比，也不需要核心技术。九阳长期积累的品牌优势有助于其萌潮产品迅速占领市场。

小家电企业中苏泊尔、九阳和小熊经营业务最为相似，研发费用率都在4%以下。小家电的研发，多是用于产品品类的拓展，萌家电主要就是外观设计。

以"萌"动人的小熊电器在招股说明书中也明确表示，为不断推出满足市场的新品而增加研发费用。所以，萌家电这条赛道不需要"核心技术"，没有行业壁垒。

2、萌潮系列产品面受众广泛、购买率高

（1）年轻人是当前和未来消费的主力军

疫情暴露了线下销售的弊端，线上占比90%的小熊电器在一众小家电企业中脱颖而出。因为小熊的产品以萌为主，价格多在100-300元左右，主要面向年轻消费者。

目前，我国网购人数大概占到总人口的50%，以80后、90后和00后消费人群为主，随着网络的普及，70后网购大军正在迅速加入。

2019年中国人口结构中，15-40岁的人群占总人口比例34.9%。这部分人有消费能力，依赖于网购，是当前和未来消费的主力军。

（2）萌潮产品购买率高

年轻人可能因为"好看"、"不贵"就会购买一件产品，这就是他们的消费观念。九阳在双十一期间，萌潮系列产品卖出33万台就是证明。当然，九阳股份股票（002242）自身也做了努力，为了满足更多年轻消费者的需求，九阳不断拓展增加IP联名款产品，例如LINE FRIENDS、皮卡丘、HELLO KITTY、哆啦A梦等。

此类产品有呆萌可爱的外观，赏心悦目（颜值高）；100-500元以内的价格也买得起（价格不贵），成为双十一爆款不足为奇。另外，这些产品更新换代速度快，同一个系列有多种型号，要啥样的有啥样的。这个就像是你去超市买泡面，不喜欢红烧的，还有酸菜、牛肉很多种，总有一款适合你。

3、九阳线上渠道拓展迅速

萌家电的消费者是年轻人，他们依赖网购，对于九阳来说，线上渠道就是救命稻草。作为老牌小家电企业，前几年九阳的销售渠道集中在线下，线上一度成为公司的"绊脚石"。

九阳早已察觉到自身的不足，开始壮大线上这条"通道"。公司紧抓在线直播、社交电商等风口，线上渠道增长迅速。根据淘数据显示，2020年6-8月"九阳"品牌线上零售额同比增长97.8%、52.6%和92.6%。

从线上市场份额来看，九阳这条路已经走通了。2019年九阳综合市场占有率已达20.8%，优于同行可比公司苏泊尔。此外，公司线上销售收入占总营收比重也突破50%，渠道通了，不论是高端系列还是萌潮系列产品，统统都卖得出去。

三、总结

贝壳投研（ID:Beiketouyan）一直都看好九阳，公司成长的逻辑不会轻易改变，它的辉煌还会继续。市场总是容易矫枉过正，每个人的预期都不一样，九阳也不可能让所有人满意，但不可否认它是一家好公司！（ty015）