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给予万盛股份买入评级(万盛股份股票机构评级)

2021-11-01国金证券股份有限公司许隽逸对万盛股份进行研究并发布了研究报告《量价齐升,业绩持续高增长!》,本报告对万盛股份给出买入评级,认为其目标价位为40.00元,当前股价为24.23元,预期上涨幅度为65.08%。

万盛股份(603010)

业绩简评

万盛股份2021年10月29日发布2021年三季报,公司2021年前三季度实现营业收入30.68亿元,同比增长97.80%,归母净利6.25亿元,同比增长171.41%,扣非归母净利6.18亿元,同比增长183.09%。其中三季度单季实现营业收入10.77亿元,同比增长61.54%,归母净利1.95亿元,同比增长58.17%,扣非归母净利1.93亿元,同比增长65.65%。

经营分析

磷系阻燃剂同比量价齐升,公司盈利持续增长。公司为全球领先的功能性精细化学品(有机磷系阻燃剂,特种脂肪胺,电子化学品,涂料助剂及催化剂等)生产企业,目前已成为全球产量第一的有机磷系(无卤)阻燃剂龙头。根据公司披露的经营数据,2021年前三季度有机磷系阻燃剂销售均价为25198.05元/吨,同比上涨42.62%,销量为97878吨,同比增长45.79%,主营产品量价齐升,带动公司业绩增长。

山东项目持续推进,主业持续扩张,产品多点开花。公司山东项目环评报告已于2021年10月11日被潍坊市生态环境局正式受理。公司环评资料显示,该项目拟新建磷系聚氨酯阻燃剂产能7万吨,磷系工程塑料阻燃剂5万吨(均为BDP),合计达12万吨。万盛大伟二期技改项目也在稳步推进中,预计四季度进入试生产阶段。

投资建议

我们看好新能源汽车销售带动的阻燃剂增长机会,预计公司2021-2023年净利为8.6/11.2/14.5亿元,对应EPS1.77/2.0/2.6元,给予公司2022年净利20倍PE,目标价40元,给予“买入”评级。

风险提示

1.全球新能源汽车增长不及预期2.项目审批及建设进度不及预期3.非公开发行摊薄风险4.股东及高管减持风险5.能耗双控对开工率影响的风险

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级4家;过去90天内机构目标均价为34.87;证券之星估值分析工具显示,万盛股份(603010)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。

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