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华发股份精准布局大湾区(华发股份华中区域)

华发股份股票支撑位

乐居财经 房慧 发自珠海

40 年前,深圳经济特区在南粤大地迅速崛起,创造了世界经济发展史上的奇迹。回望 40 年,展望新时代,日前由国务院批复的“粤港澳大湾区”正成为中国经济发展的新引擎。

毋庸置疑,这个 5.6 万平方公里、涵盖 11 个城市、约 7000 万人口的超级经济体即将迎来跨越式发展,一个与纽约湾区、旧金山湾区、东京大湾区并驾齐驱的世界级城市群,已扬帆起航。随着大湾区城市群不断优化,这里也将吸引更多的人口迁移,从而带动房地产行业的稳步发展。

对此,嗅觉灵敏的房企,早就开始了紧锣密鼓的“抢滩”动作。深耕于此的珠海华发实业股份有限公司(600325.SH,以下简称华发股份),不仅有着身处大湾区核心区域的先天优势,加之前瞻性地战略规划,接下来有望迎来发展的黄金时代。

聚焦大湾区 深度布局核心城市

华发股份成立于 1992 年,但其历史可追溯到 1980 年,其前身与珠海经济特区同龄,是珠海龙头国企和全国知名综合型企业集团。华发股份曾四度荣膺美国《财富》杂志“中国 500强企业”,“中国房地产十佳诚信开发企业”、“中国房地产上市公司 20 强”等多项殊荣,并获得“广厦奖”、“鲁班奖”等多项国家及省市建筑奖。其母公司华发集团去年还荣膺“2018年粤港澳大湾区优秀产业园区运营商”称号。

深耕珠海的华发股份,秉承“建筑理想家”的信念,近四十年来携手国际顶级大师,打造了华发新城、华发首府、华发四季、华发山庄、华发中央公园等一系列全国知名的楼宇品牌。从 2002 年开始,华发股份在珠海市场年平均份额超 10%,至 2016 年,公司在珠海地区市场份额已达 21%。可以说,珠海城市格局的形成,有华发浓墨重彩的一笔。

粤港澳大湾区的战略规划,让一直深耕于此的华发股份赶上了这波政策红利。据克而瑞 2月 21 日发布的《2018 年房地产企业粤港澳大湾区土储货值 TOP30》显示,华发股份有着1097.9 亿元的土储货值。其实不仅于此,其母公司华发集团在珠海区域资源禀赋也十分充裕,未来存在强烈潜在注入预期,随着珠海区域战略地位的上升,这部分储备有望迎来价值重估。

此外,近年来华发股份走向全国的步伐也显著加快。2017 年新增土地储备计容积率建筑面积 277.65 万㎡(权益面积)。

从区域布局来看,预计未来几年长三角、长江流域带将成为公司业务发展的又一发力点,未来该区域总土储量将提升至60%的水平。2018年华发股份除了进一步开辟原有区域市场外,新进入北京、深圳、青岛等 13 座城市,并继续加大在武汉、南京、沈阳等二线城市的土地储备。

立足珠海,布局全国,放眼全球,华发不仅在粤港澳大湾区的发展优势显著,全国战略布局也进一步提升了自身的未来成长预期。

业绩稳健提升 盈利能力领先

除了土地市场表现抢眼,上市的华发股份在资本市场也颇受好评。城市布局优化后的华发,销售规模和业绩增长明显。

2017 年以来华发股份拿地力度持续增加,重视高能级城市拓展,且积极参与城市更新模式。随着华发区域布局的扩围以及积极营销推盘,2018 年华发业绩表现抢眼,重回全国 TOP50榜单。有业内预计华发 2019 年可推货值超过 1200 亿元,销售金额有望超过 800 亿元。

华发股份的业绩稳健,离不开“产品力”的助攻。发展至今,华发股份可以说真正实现产品创新的零突破。其产品也经历了三个更新迭代的阶段。从初期以设计改善生活,到中期以产品满足生活(第一代优+产品),到现在以全方位标准产品体系打造全优生活(新一代优+体系)的精品开发理念。华发匠心筑造的精美产品,不仅得到了市场的认可,还带动了全行业良性、健康、规范发展,同时产品的较高溢价,也让华发股份的业绩实现了质的飞跃。

近日华发股份发布 2018 年业绩快报,据公告显示,2018 年其营业总收入为 236.99 亿元,比上年同期增长 18.75%;归属于上市公司股东的净利润为 22.66 亿元,比上年同期增长40.73%。

公告显示,华发股份总资产为 1822.03 亿元,比本报告期初增长 28.05%;基本每股收益为1.07 元,上年同期为 0.76 元。

据了解,报告期内,公司经营规模扩大,开发项目增加,公司总资产同比增加 28.05%。本期完工交付房地产销售收入规模大幅提升,公司对联营公司实现的投资收益有所增加,公司归属于上市公司股东的净利润同比增长 40.73%。

市场充分肯定 投资价值突显

在业绩增长的同时,华发股份近年短期负债压力和净负债率都有所提升,但凭借国企背景控股股东华发集团的支持,公司融资余额不断增长的同时,平均融资成本持续回落,去杠杆环境下凸显融资优势。

公司于 2017 年推出限制性股票激励计划,进一步绑定管理层和投资者利益的同时,开创珠海市国企改革之先河,同时 2017 年以来公司相继设立项目跟投机制、项目拓展激励机制、董事局奖励基金,进一步推进市场化激励。

在资本运作方面,华发股份融资渠道的不断拓宽也将持续优化公司资本结构,延缓债务压力。坐拥粤港澳大湾区发展红利,加之业绩的快速增长,也让华发股份备受肯定。

华发股份股票支撑位

(数据来源:东方财富 Choice 数据)

因坐拥粤港澳禀赋,华泰证券首次覆盖并给予“买入”评级。据华泰证券预计,华发 2018-2020年 EPS 为 1.09、1.46、1.84 元,NAV 为 14.54 元/股。且考虑到华发股份 2019 年销售弹性较强、享受区域红利催化,给予一定估值溢价,认为公司 2019 年合理 PE 估值水平为 6.5-7.0倍,目标价 9.49-10.22 元。

东莞证券认为华发股份充分抓住房地产市场发展的良好时机,促进公司销售大幅提升,呈现出珠海区域继续领跑、核心城市渐入佳境的良好态势。上调公司盈利预测,预测 18 年—19年每股收益分别为 1.05 元和 1.28 元,对应当前股价 PE 分别为 6 倍和 5 倍。公司当前估值便宜,安全性高。预计 18 年整体销售增幅理想,异地持续发力及土地储备丰富,也支撑公司未来几年销售持续较快增长。同时公司受益于大湾区规划发展红利,珠海楼市政策微调也带来正面刺激。看好公司未来发展前景及成长性,当前估值便宜,建议关注。

长期深耕珠海的华发股份,在大湾区拥有不可多得的先发优势。这一显著优势,将使其持续受惠于粤港澳大湾区的经济强劲增长、人口及财富增加。多年来沉淀的丰富开发经验,也让公司享有了较高品牌知名度,更易在大湾区获取低成本城市更新项目和开发资源。此外,凭借在全国重点城市的精准布局和精工产品,也为其未来发展提供了有力支撑。这样的华发股份价值重估指日可待,可以说是当之无愧的大蓝筹。

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