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又一行业龙头登陆A股(又一行业龙头或面临强制退市)

1月12日,国内碳化硅(SiC)衬底龙头厂商天岳先进正式登陆科创板,股票代码688234。该股低开5.81%,报价77.98元,跌破82.79元的发行价。

不过,该股盘初迅速反弹走高,一度涨近13%。截至午间收盘,天岳先进涨5.27%,报价87.15元,总市值374亿元。

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天岳先进1月12日早盘走势 来源:Wind

预计2021年扭亏为盈

资料显示,天岳先进成立于2010年11月,是一家宽禁带半导体(第三代半导体)衬底材料生产商,主要从事碳化硅衬底的研发、生产和销售,主要产品包括半绝缘型和导电型碳化硅衬底。其中半绝缘型碳化硅衬底主要应用于信息通讯等领域,导电型碳化硅衬底的主要应用领域之一是新能源汽车。

上市公告书显示,天岳先进本次科创板IPO联席保荐机构(主承销商)为国泰君安、海通证券;募集资金将投向碳化硅半导体材料项目。本次发行前天岳先进的总股本约3.87亿股,本次公开发行股票数量约4297.11万股,全部为公开发行新股,占发行后公司总股本的比例为10.00%。天岳先进表示,公司上市初期流通股数量较少,存在流动性不足的风险。

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来源:天岳先进上市公告书

财务数据方面,天岳先进预计,2021 年全年可实现营业收入为4.65亿元至5.05亿元,较2020年增长9.46%至18.88%;归属于母公司股东净利润为6500万元至10500万元;扣非后归属于母公司股东净利润约为1200万元至2500万元。

对比来看,在2018年至2020年,天岳先进归属于母公司所有者的净利润分别为-4213.96万元、-20068.36万元、-64161.32万元。天岳先进表示,报告期内,公司收入逐年增长,2019年和2020年尚未盈利主要系实施股权激励确认高额股份支付费用所致,扣除非经常性损益后2019年、2020年均已实现盈利。

天岳先进本次发行价格 82.79元/股,对应市值为355.76亿元。由于报告期内天岳先进尚未盈利,不适用市盈率标准,每股收入按照2020年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的营业收入除以本次发行后总股本计算,其市销率为83.74倍。

股权结构方面,天岳先进控股股东、实际控制人为宗艳民,拥有澳大利亚永久居留权。其直接持有天岳先进约1.29亿股股份,占股本总额的30.0906%;同时宗艳民担任上海麦明和上海铸傲的执行事务合伙人,分别间接控制天岳先进5.3834%和3.0020%股份,合计控制公司38.4760%股份。

此外,科创板上市公司中微公司、华为投资控股有限公司全资持有的哈勃投资、深创投、上汽集团、小鹏汽车等也出现在天岳先进股东序列中。

前五大客户贡献超八成营收

客户集中度高是天岳先进所面临的风险之一。

目前,天岳先进主要产品为半绝缘型碳化硅衬底产品,导电型碳化硅衬底产品的销售金额及占比较小。据招股书,2021年上半年,天岳先进的半绝缘型碳化硅衬底和导电型碳化硅衬底营业收入分别为1.92亿元、61.08万元,占比分别为77.64%、0.25%。

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