鹤21转债申购、抢权配售策略（详解见下文）

申购策略：转股价值过百，正股属于高端纸行业龙头，近期也业绩不错，我会选择申购鹤21转债（SH113632）。

抢权配售：正股近期震荡上行，一手党配售成本一般，安全垫偏低，加之上周五已经涨了一波（上涨6.13%），如果15号（周一）集合竞价依然高开，此时进场配债有点冒进，建议谨慎参与抢权配债。

鹤21转债核心数据梳理

数据来源：集思录

合21转债，11月17日申购（股权登记日为11月16日），沪市转债，转债评级AA级（评级一般）。百元股票含权量为7.26。截止11月12日收盘，转股价值为102.3，正股：仙鹤股份，报价39.99元。

转债上市首日溢价率预估

同业转债

仙鹤股份主营“高性能纸基功能材料研发和生产”，同业转债有荣晟转债、景兴转债、山鹰转债、太阳转债、鹰19转债，我们通过简单的算术平均，得出鹤21转债的近似溢价率。

数据来源：集思录

仙鹤股份

仙鹤股份是国内大型高性能纸基功能材料研发和生产企业，1997年以烟草用纸业务起家，深耕特种纸领域二十四年，年产能超过110万吨，产品涉及七大系列60多个品种，下游应用涵盖食品医疗、日用消费、电气、烟草等多个领域，直销客户超过2000家，是国内产能最大、布局最广的特种纸企业之一。

考虑到公司行业地位，结合AA评级、类似转债等综合分析，我们预估鹤21转债上市首日溢价率在15%左右，当前转股价值102.3，预计上市价格115元。

转债上市预估盈利：（115-100）元/张*10张=150元

配售份额、成本投入以及安全垫计算

数据来源：上市公司公告

根据上市公司公告，原A股股东的优先认购通过上交所交易系统进行，配售简称为“鹤21配债”，配售代码为“753733”。原A股股东可优先配售的可转债数量为其在股权登记日(2021年 11月16日，T-1日)收市后登记在册的持有发行人股份数按每股配售2.903元可转债的比例计算可配售可转债金额，再按1,000元/手转换成手数，每1手为一个申购单位，即每股配售 0.002903手可转债。

则1000/2.903=345，即在11月16日股权登记日当天,收盘后每持有345股仙鹤股份的股票，即可以获配一手（10张）鹤21转债。又因为是沪市转债，一手党只需持有500/2.903=173，向上取整即200股即可获配一手，具体说明参见《 可转债抢权配售流程梳理》。

一手党成本投入：200股*39.99元/股=8000元

安全垫=转债上市预估盈利/一手党成本投入=150/8000=1.875%（安全垫偏低）。

更多内容，参见往期文献 ：

尴了个大尬——转不了股的“可转债”

可转债强赎博弈套利

可转债下修埋伏套利思路梳理

可转债抢权配售流程梳理

一文读懂可转债双低轮动策略

浅析｜可转债折价转股套利与场景应用

哪些可转债适合提前埋伏，进行抢权配售？

可转债套利正股建仓细节——大配小 正股涨停借道可转债套利策略分析

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