2021年12月23日的发布会上，华为推出了和小康股份（601127.SH）合作的第二款车型——AITO问界M5。

这一次发布后，“华为几乎造了个车”、“AITO是贴牌华为车”、“小康沦为华为代工厂”的声音就一直不绝于耳。《财经》杂志甚至援引知情人士评价称，“可以理解为这款车完全就是华为做的。”

许多汽车行业人士认为，小康股份离华为的代工厂越来越近。

某种程度上，小康股份未来的发展空间似乎失去了想象力。

二级市场上，小康股份在12月23日-12月27日三个交易日里累计下跌24.58%，市值蒸发254亿元。

成交龙虎榜显示，这三个交易日内，买一是浙商证券杭州凤起东路营业部，净买入1.13亿元，而卖出榜当中，机构占据两个席位，分别净卖出1.49亿元和1.10亿元。

形势很严峻！

12月28日，5636.89万股限售股即将上市。

这是半年前的定增股。

10位投资者的成本价为46元/股，累计认购5636.89万股，累计斥资25.93亿元，这里面有出资12亿元的广发基金管理公司，也有出资1亿元的重庆战略性新兴产业股权投资基金合伙企业，还有杨龙勇等数位自然人。

截止12月27日收盘，小康股份报收于57.45元/股，若继续下跌，容易击穿成本线。

基本面上，小康股份的2020年的扣非净利润为-23.08亿元，2021年前三季度的扣非净利润为-19.22亿元。

新能源汽车的烧钱，让小康股份必须继续融资。

但再融资的前提是，要让这一批定增股东赚到钱，下一批才有机构愿意来捧场。

黄桷树财经注意到，小康股份今后如果继续在资本市场上融资，压力会增大，但即使这一次股价跌破增发价，短期来看还会有支持者——小康股份曾经在一年之内涨幅超十倍，让东风汽车集团和两江国资赚到大钱，这两家资本尤其是两江国资存在着力挺小康股份的可能。

更重要的是，小康股份是一家充满韧性的公司。

历史上，小康股份曾与比自己强大许多的东风集团合作，在微车时期在长安和五菱两微车品牌的夹击当中奋力向前，生产出东风小康微车，最后一步步赢得独立发展的权利。

新能源汽车的浪潮来袭时，小康股份选择与强大的华为合作。

2021年12月3日，《冯仑风马牛》曾专访小康股份董事长张正萍。

《冯仑风马牛》曾问张正萍：会不会担心，赛力斯把“华为智选”的标签打上云就摘不下来了？张正萍的回答是：不会。现阶段还是聚焦在把产品做好，至于说品牌这块，其实能让更多人知道这个产品，我们何乐而不为？现在这个时候，还没有到非要分清谁是谁的时候，一切靠产品说话。