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歌尔股份还能继续牛吗(歌尔股份还有希望吗)

8月26日晚间,“果链”龙头歌尔股份发布半年报,报告期内整体业绩亮眼,营收、归属净利润和扣非净利润均呈现翻倍增长态势。不过,值得注意的是,作为营收贡献率最高的智能声学整机业务,其毛利率远低于公司产品综合毛利率,比去年同期下降约4%。

与中报同时披露的还有歌尔股份前三季业绩预告,预计前三季业绩同比上升约超六成。据东方财富数据,受利好消息影响,8月27日歌尔股份股价开盘拉升,上午不到一个半小时即涨停封板。

歌尔股份还能继续牛吗(歌尔股份还有希望吗)

图源东方财富网

智能声学增收不增利,苹果概念还香吗?

根据财报,2021年上半年,歌尔股份实现营收302.88亿元,同比增长94.49%;实现归属净利润17.31亿元,同比增长121.71%。另外,歌尔股份的扣非净利润也实现了91.17%的增长,这与另一“果链”龙头立讯精密仅实现不到8%的增长相比,显然前者更受二级市场看好。

歌尔股份还能继续牛吗(歌尔股份还有希望吗)

图源歌尔股份财报

与半年报同时披露的,还有歌尔股份的2021年前三季业绩预告,预计前三季业绩比上年同期增长59.38%-71.64%。歌尔股份在预告中称,业绩变动主要是因为公司VR虚拟现实等产品销售收入增长,盈利能力改善。这无疑也向二级市场传递出了利好消息。

据东方财富数据,在半年报和前三季业绩预告披露后,受消息面影响,歌尔股份8月27日股价高开,上午快速拉升,10点半左右即触及涨停板,报46.79元/股。

不过,值得注意的是,凭借声学零件起家,搭上苹果 Airpods发展快车的歌尔股份,其第一大业务板块——智能声学整机业务也实现了营收的大幅增长,但毛利率不升反降。据财报,上半年智能声学整机业务实现营收124.92亿元,占总营收41.25%,同比增长91.94%,其毛利率为10.45%,低于公司产品14.45%的综合毛利率,比去年同期下降3.98%。

智能声学整机业务的毛利率出现下滑,综合毛利率被结构性拉低,或许可以从公司大客户产品AirPods上半年出货的疲软表现中得到解释。据媒体报道,苹果今年计划将AirPods无线耳机的产量削减25% - 30%,苹果公司2021年产量预测从1.1亿部下调至7500-8500万部之间,原因是竞争加剧削弱了该公司增长最快的产品线的销售。显然市场对AirPods的需求正在减弱,手握三成以上Airpods代工份额的歌尔股份也难免受到波及。

不过,光大证券有分析认为,在AirPods份额整体提升的背景下,公司安卓TWS和HomePod mini业务是智能声学整机业务收入增长的核心驱动力,未来歌尔股份AirPods代工的盈利能力仍有望提升,驱动公司智能声学整机业务净利润增长。

“元宇宙”概念会是新东风吗?

除了智能声学整机业务,精密零组件、智能硬件也是歌尔股份的另外两大业务板块。据财报,歌尔股份的这两大板块业务产品广泛应用于VR虚拟现实、AR增强现实、智能可穿戴等终端产品中。

伴随着社会科技的快速提升,VR虚拟现实和AR增强现实相关的硬件技术和软件内容不断丰富,对视频设备的沉浸式体验需求扩大,“元宇宙”等新兴概念的热度正在不断攀升,越来越受到行业的关注。据了解,“元宇宙”是一个虚拟空间的集合,由一系列AR增强现实、VR虚拟现实和互联网组成。

知名咨询机构IDC的预测数据显示,在2021-2025年间,全球VR虚拟现实产品出货量有望达到约41.4%的年均增速,AR增强现实产品出货量有望达到约138%的年均增速。而歌尔股份作为A股上市公司中“元宇宙”概念第一股,全球中高端VR设备的龙头产商,亦有望受益于行业VR虚拟现实和AR增强现实产品的快速成长。

财报显示,2021年上半年,歌尔股份精密零组件和智能硬件两大板块的营收都实现了正增长,其中精密零组件板块实现营收60.51亿元,同比增长21.78%;智能硬件板块实现营收112.10亿元,同比增长210.83%,增幅可观。虽然精密零组件板块的毛利率有所下滑,但仍然高于公司产品14.45%的综合毛利率,智能硬件板块毛利率也有小幅提升。

不过,距离“元宇宙”虚拟世界的实现,或许还有一段长跑。不少从业者认为,行业发展目前还处于初级阶段。“虽然有了元宇宙的概念,但基本上处于铺路阶段,还谈不上应用”,火凤资本创始人陈悦天曾表示,“渲染、显示、区块链、云、AI都是比较重要的基础设施,需要做好准备。”

市场有分析指出,随着5G通讯、人工智能等技术与精密零组件产品、智能硬件产品的不断融合,全球科技和消费电子领域有望出现新的发展机遇。作为全球中高端VR设备的龙头厂商,歌尔股份会再一次站在时代的风口,把握住发展的机遇吗?一切仍有待时间验证。

奥一新闻记者 冯潇慧

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