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哈森股份陷上市魔咒

上市之后业绩连续大降,哈森股份终于在2018年迎来了首度亏损。

面对瞬息万变的市场,哈森股份已陷入“内外交困”的境地。国内传统的线下渠道,已不能应对零售行业的变化;低劳动力成本的优势丧失后,外销订单持续加速流失。

最近两年,哈森股份连续关店、裁员,能否走出泥潭?

业绩直降

一上市业绩就下降的魔咒,降临在了鞋企哈森股份(603958.SH)头上。

最新业绩预告显示,2018年全年哈森股份归属净利润预计亏损7000万元左右,扣非净利润亏损1.21亿元左右。

2018年的巨亏,只是自2016年公司上市后,业绩持续大幅下降的延续。

数据显示,公司上市当年,即录得营业收入和归属净利润双双大幅下滑。次年,下滑趋势进一步加剧,全年归属净利润仅1817万元,同比下降77.42%,扣非净利润更是首次录得亏损1177万元。

事实上,上市之前,哈森股份的业绩波动就已显现出来。2014年就曾出现营收和净利润双双同比下降。2015年虽然净利润同比上升,但营业收入再度同比下降。

对于2018年的亏损,公司解释,是因为内销门店减少影响收入、外销订单萎靡、发生大额辞退福利、对部分应收账款计提坏账准备等原因所致。

哈森股份是国内较知名的皮鞋企业,除自营哈森等品牌外,还为国际品牌做代工。

近年来,因国内低劳动力成本等优势不再,公司外销收入呈持续下降之势。到2017年,公司外销收入仅有1.53亿元,已不到2015年的一半。

关店裁员

哈森股份的业绩下降,伴随着公司的关店和裁员。

数据显示,公司最近两年连续裁员。2017年前10个月,裁员466名,产生辞退福利支出1690万元。公司预计当年11月-12月,仍将产生辞退福利210万元。裁员范围涉及母公司、子公司昆山珍兴鞋业以及深圳珍兴鞋业。

2018年,随着公司外销业务的进一步萎缩,主营外销业务的子公司深圳珍兴继续裁员,累计裁员449名,产生辞退福利支出2452万元。

哈森股份在国内主营哈森、卡迪娜等自有品牌,同时代理诺贝达、AS等品牌,线下以直营为主,加盟为辅。

最近两年,公司持续关店。

2016年末,公司拥有门店1856家,到2017年末还剩1697家,净关店159家。到2018年前三季度末,公司门店还剩1606家。

直营为主的销售模式,让哈森股份高库存风险始终存在。截至2018年三季度末,公司存货高达6.017亿元,占流动资产的53.1%,占总资产的43.2%。

公司目前的发展状况,已直接对募集资金的投用造成影响。

2016年6月,哈森股份上市,募集资金4.49亿元(净额),承诺投向营销网络、皮鞋生产、信息化等三大项目建设,其中营销网络建设拟投入募集资金3.49亿元。

前两大项目原计划在2018年6月30日达到预定可使用状态。截至2017年末,营销网络建设投资进度已达89.74%;皮鞋生产项目尚未进行投资。

2018年4月,公司将这两大项目的预定可使用状态,从2018年6月30日,延至2019年12月31日。

公司表示,因为消费者购买习惯的改变,以及零售环境发生变化,公司对拓展新的线下零售网点更加慎重。

受开店速度放缓以及劳动力成本上升等因素影响,公司皮鞋生产扩建项目延期实施。

二股东试探性减持

哈森股份由陈玉珍家族控制,公司上市后,陈氏家族通过珍兴国际和珍实投资控制了上市公司1.78亿股,占上市公司总股本的68.82%。目前,这部分股权还未到解禁期。

欣荣投资是公司第二大股东,现持有上市公司575.17万股,占总股本的2.62%。欣荣投资是森股份董事陈堃和副总经理廖荣文分别持股42.88%和34.23%的公司。

哈森股份上市1年的锁定期满后,欣荣投资即公告拟减持不超过246.72万股,最终,在减持计划实施期限内,仅减持了10万股,减持价格25.15-25.93元/股。公告表示,减持期间,公司股价下跌,因而欣荣投资只实施了部分减持。

2018年6月,公司再度公告,欣荣投资因资金需要拟减持不超过70万股,到2018年末减持计划期限届满,受股价下跌等因素影响,股东未减持公司股份。

1月25日,哈森股份盘中一度跌停,最终以8.1元报收。

本文源自斑马消费

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