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裕兴股份加速扩张(裕兴股份投资50亿)

富凯摘要中信证券指出,有些高端光学膜品种尚未国产化,但裕兴股份料将打破国外垄断的局面。

作者|股伯通

9月29日晚间,裕兴股份发布今年前三季度业绩预告,预计净利润为1.86亿元至2.04亿元,较上年同期增长110%至130%。

裕兴股份加速扩张(裕兴股份投资50亿)

受此消息带动,裕兴股份一改此前的连续跳水态势,30日大涨12.77%,以16.07元/股收盘。

中信证券7月14日的研报指出,裕兴股份加快光学基膜产业链布局步伐,有望带来新的利润增长点,进一步提升盈利能力,预计2021-2023年归母净利润分别为2.52/3.26/4.08亿元,给予其目标价22.6元,首次覆盖,给予“买入”评级。

鉴于卖方分析师在A股市场的尴尬身份,很多投资者对券商研报不以为然,不过这次中信证券并没有跑偏,在研报发布后不到一个月时间里,裕兴股份股价涨幅超过20%,经过一个多月的回调之后,9月30日与7月14日以相同股价收盘。

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净利润连续翻倍

裕兴股份生产差异化双向拉伸聚酯薄膜,包括太阳能背板基膜、特种电气绝缘用薄膜、光学基膜、电子材料用薄膜等薄膜产品,广泛应用于电子、电气绝缘、太阳能电池、纺织品装饰等领域。该公司近年新增产能较多,提升下游产品市占率,2016-2020年营收复合年均增长率达17.7%。

今年上半年,裕兴股份实现营业收入6.46亿元,同比增长60.42%,实现净利润1.28亿元,同比增长131.43%,预计前三季度净利润继续保持翻倍态势。

2020年,全球新增光伏装机量约130GW,同比增长13%;我国新增装机量48.2GW,位列全球首位。据中国光伏行业协会估计,2021年全球新增将达到150GW,行业延续高景气度。中信证券指出,裕兴股份太阳能背板基膜产品占营收60%左右,产品具有较强的竞争优势,有望享受行业发展红利。

在此大好形势之下,裕兴股份一直在加快产业链布局步伐。今年3月,该公司5亿平方米生产线项目厂房开工建设,第一条生产线预计明年一季度竣工投产。同时,5000万平方米光学用离型及保护膜项目第一条生产线已完成设备安装,进入带料调试阶段。

8月4日晚间,裕兴股份还披露了新的可转债预案,计划募资6亿元新建年产5亿平米高端功能性聚酯薄膜项目,新建年产2.8万吨特种太阳能背材用聚酯薄膜生产线项目。

减持计划紧急中止

今年5月,裕兴股份发布公告称,计划回购公司股票0.65-1.3亿元,回购价格不超过12.84元,回购股票将用于员工持股计划或股权激励计划。

8月16日,裕兴股份宣布本次回购方案实施完毕。期间以集中竞价交易方式回购656.60万股,占公司总股本的2.27%,最高成交价为11.84 元/股,最低成交价为10.46 元/股,成交金额为7242.54万元。

令人感到奇怪的是,在裕兴股份发布一系列利好消息的情况下,公司控股股东的一致行动人张静、韩伟嘉却于上述回购方案结束当天,推出了自己的减持计划,即在15个交易日后的6个月内,通过集中竞价交易或大宗交易方式减持不超过200万股。

业内人士指出,目前我国聚酯薄膜产量上升,但低端产品较多,高性能聚酯薄膜产品大部分仍需依赖国外进口。以太阳能背板基膜为例,主要供应商还是日本东丽、美国3M等公司,国内企业的高端产品竞争力依然有限。

裕兴股份9月8日表示,公司目前的订单充足,预计下半年会满负荷生产;9月27日表示,公司有部分聚酯薄膜产品应用于锂电池行业;9月29日晚间预告前三季度净利润同比翻倍。

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也许是纷至沓来的利好消息重塑了上述两位股东的信心,在进入减持期间仅仅半个月后,张静、韩伟嘉决定提前终止本次减持计划,期间共减持47.16万股。

对于业界所担心的高端产品问题,中信证券也指出,有些高端光学膜品种尚未国产化,但裕兴股份规划4万吨产能用于高端光学膜,料将打破国外垄断的局面,进一步提升公司的盈利水平。

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