出品 | 搜狐财经

作者 | 张莹

截至7月28日收盘，美的集团报63.28元/股，涨3.06%。当日股价最低达61.11元，创下美的股价年内新低。

今年以来，“白电三巨头”格力电器、美的集团和海尔智家的股价普遍下跌。格力电器及海尔智家分别跌23.31%、16.30%；美的集团从年初的98.90元/股跌至63.28元/股，跌34.68%，跌幅位居白电三巨头之首。

与此同时，美的集团“斥巨资”推出股份回购计划。

2月23日，美的集团发布公告称以不超过140亿元的回购金额回购公司股份；截至2021年4月2日，该回购股份方案已实施完成，支付的总金额为86.64亿元。

5月31日，美的集团发布年内第二次回购公告，回购股份的资金总额为25亿元至50亿元。截至2021年6月30日，美的已支付的总金额为7.81亿元。据此计算，两次回购已累计花费94.45亿元。

相关财报显示，2018年以来，美的集团营收增长尽显疲态。2018年至2020年，其营收增速分别为7.87%、7.14%、2.16%。

回购总计将不超过137亿元，今年以来股价跌34.68%

美的今年回购花了“大价钱”。

2月23日晚间，美的集团发布公告称，公司拟以不超过140元/股的价格回购5000万至1亿股公司股份，预计回购金额不超过140亿元。

这一回购规模也创下彼时A股史上回购之最，不过，该记录仅保持了3个月。

5月26日，格力电器称拟以75亿元至150亿元回购股份，回购价格不超过70元/股，刷新美的集团创下了140亿元A股回购记录。

截至2021年4月2日，美的此次的回购股份方案已实施完成，累计回购股份数量为9999.99万股，支付的总金额为86.64亿元。

美的回购动作或与其股价走势相关。

自2020年4月份以来，美的集团股价便持续上涨。2020年4月1日，美的集团开盘价报48.95元；至2020年底，其股价已接近百元，达98.44元。2020年，美的集团股价累计上涨73.74%。

2021年初，美的集团股价延续了上年的上涨势头。在2021年开盘首日，美的集团股价突破100元，最高价达101.95元。

2021年1月份，其股价出现波动。至2月10日，美的集团股价创下新高，最高价报108.00元。此后股价连续3日下跌，美的3日蒸发市值超千亿。其中，2月22日，美的收盘价报90.44元，大跌7.70%。

2月23日晚间，美的集团“放大招”，宣布以不超过140亿元的回购金额回购公司股票。

在当日发布的报告书中，美的集团表示，在基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，并结合公司经营情况、主营业务发展前景、公司财务状况以及未来的盈利能力等基础上，公司决定拟继续以自有资金回购公司股份。

受回购信息影响，2月24日，美的股价涨4.49%，报95.02元/股。然而，从长期来看，此次回购对股价的提振效果仍然有限。

至5月13日，美的集团股价已从年初的98.90元/股跌至75.15元/股，此后半月，其股价小幅回升，5月28日，美的收盘价报82.53元/股。

5月31日，美的集团发布年内第二次回购公告，该次回购股份的资金总额为不超过50亿元且不低于25亿元，回购价格为不超过100元/股。

截至2021年6月30日，美的以集中竞价方式累计回购了1045.20万股，支付的总金额为7.81亿元。加之此前宣布的不超过140亿元回购，美的集团今年回购金额总计将不超过200亿元，远高于往年回购金额。

以2020年为例，2020年3月9日至10月22日，美的累计回购股份数量为4182.61万股，支付的总金额为26.97亿元（不含交易费用），仅为2021年美的回购金额上限的13.49%。

然而，其股价并未受回购公告影响，6月份，美的股价由80.91元/股跌至71.27元/股，累计跌10.15%。

截至收盘，美的集团报63.28元/股，涨3.06%。盘中，当日股价跌至61.11元，创下美的股价年内新低。今年以来，美的股价累计跌34.68%。

营收增速持续下降，库卡机器人营收占比仅7.6%

对于巨资回购，美的集团财务上充分体现了其“不差钱”的气势。

美的集团一季报显示，截至2021年3月31日，公司总资产约为3691.75亿元，货币资金约为862亿元。

假设两次回购金额按照上限140亿元及50亿元，根据2021年3月31日的财务数据测算，两次回购资金约占美的总资产的5.15%、约占公司货币资金的22.04%。

自2013年上市以来，美的营收已实现翻番。2013年，美的集团实现营业收入1209.75亿元，实现归母净利润53.17亿元；2020年，美的集团实现营业收入2842.21亿元，实现归母净利润272.23亿元。

其中，2017年，美的营业收入突破2000亿元，达2407.12亿元，同比增长51.35%。

不过，自2018年后，其营业收入增速已明显放缓。2018年至2020年，美的分别实现营业收入2596.65亿元、2782.16亿元、2842.21亿元，营收增速分别为7.87%、7.14%、2.16%；均远低于2017年美的51.35%的营收增速。

2021年一季度，美的实现营业收入825.04亿元，同比增长42.22%；较2019年增长9.70%。

在2018年10月美的集团举办的50周年战略发布会现场，美的集团创始人何享健曾提出一个新目标——公司营收和股票市值双双超过5000亿。

以当前的营收增速来看，该目标依然“任重道远”。

▲2020年美的营业收入构成。

目前，美的集团的业务主要包括：以家用空调、中央空调、供暖及通风系统为核心的暖通空调业务；以厨房家电、冰箱、洗衣机及各类小家电为核心的消费电器业务；以库卡集团、美的机器人公司等为核心的机器人及自动化系统业务。

2017年初，美的集团通过收购德国库卡开始布局机器人业务。

从当前的财务数据看，近3年来，美的机器人及自动化系统业务对其营收贡献一直处于10%以下，占营业收入比重逐年下降。

2017年至2020年，机器人及自动化系统业务贡献的营业收入分别为270.37亿元、256.78亿元、251.92亿元、215.89亿元。

2017年，机器人及自动化系统业务占营业收入的比重为11.23%，这也是唯一一年其占比超过10%，2018年至2020年，其占营业收入的比重分别为9.89%、9.05%、7.60%。

财报显示，美的营业收入主要来源于暖通空调及消费电器。2017年以来，暖通空调及消费电器带来的营业收入占营业收入的比重一直处于80%以上。

但自2017年以来，暖通空调及消费电器业务增长疲软。

2017年，美的暖通空调业务带来的营收达953.52亿元，同比增长38.74%；消费电器带来的营收达987.48亿元，同比增长29.02%。

2018年至2020年，其暖通空调业务带来的营收分别为1093.95亿元、1196.07亿元、1212.15亿元，分别同比增长14.73%、9.34%、1.34%，增速逐年下降。

在消费电器方面，2018年至2020年，其营收增速一直处于4%至7%之间。2020年，美的消费电器业务带来的营收为1138.91亿元，同比增长4.02%。