给予隆基股份买入评级_时事要闻_景合财经知识网_景合财经景合财经

景合财经
景合财经知识网站

给予隆基股份买入评级

2021-10-29东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男对隆基股份进行研究并发布了研究报告《2021年三季报点评:硅片盈利能力稳定,组件龙一地位强化》,本报告对隆基股份给出买入评级,认为其目标价位为126.45元,当前股价为97.69元,预期上涨幅度为29.44%。

隆基股份(601012)

2021Q1-3实现归母净利润75.56亿元,同增18.87%,符合我们预期:公司发布2021年三季报,公司2021Q1-3实现营业收入562.06亿元,同比增长66.13%;实现利润总额86.67亿元,同比增长16.29%;实现归属母公司净利润75.56亿元,同比增长18.87%。其中2021Q3,实现营业收入211.07亿元,同比增长54.17%,环比增长9.68%;实现归属母公司净利润25.63亿元,同比增长14.39%,环比增长2.90%。2021Q1-3毛利率为21.30%,同比下降6.54pct,2021Q3毛利率18.93%,同比下降6.85pct,环比下降3.40pct;2021Q1-3归母净利率为13.44%,同比下降5.35pct,2021Q3归母净利率12.14%,同比下降4.22pct,环比下降0.80pct。

硅片业务略有波动,预期后续出货量逐季提升:2021Q1-Q3公司硅片出货53.5-54.5GW,其中外销22.5-23.5GW。其中2021Q3硅片出货15-16GW,环比下降约15%,外销规模约4.0-4.5GW,我们预计2021年出货量将同比增长30%至75GW左右。公司2021Q3硅片出货量环比下滑主要是由于2021Q3硅料价格持续上行且硅料供应相对紧张所致,我们预计后续随着硅料产能逐步投放,公司硅片出货量将逐季攀升。尺寸方面,我们预计2021Q3公司大尺寸占比35%+,从近期下游电站招标情况来看,大尺寸(182&210)占比已超80%,我们预计后续公司大尺寸占比亦将超50%。盈利方面,虽然硅料价格持续上行,但由于公司成本优势突出,我们预计其2021Q3毛利率23%-25%左右。

组件业务2021年龙头地位持续强化:2021Q1-Q3公司组件出货27GW左右,其中外销25-26GW。单3季度组件出货10GW左右,环比基本持平,其中外销规模9.0GW左右。公司2020年首登全球光伏组件第一,全球市占率19%,同比提升11个百分点,2021年以来,公司单季度出货持续领先,我们预计2021年出货同比增长63%+至40GW左右,龙头地位持续强化。盈利方面,我们预计公司组件业务毛利率16%-18%,在辅材及上游原材料持续上涨的背景下,盈利能力突出。

HJT电池效率持续突破世界纪录:公司持续加大电池环节研发投入,2021年10月28日HJT电池转换效率达到26.30%,是继上周首次在M6全尺寸单晶硅电池上实现25.82%转换效率后,所创造的又一项世界纪录,亦是目前全球晶硅结构电池的最高效率。同时公司N型TOPCon电池研发转换效率达到25.21%,公司是单晶领域的龙头,凭借硅片端积累的大量资本以及电池端积累的大量研发成果,公司自2020年末至今公告合计扩产约33GW高效电池,2022年有望在获取电池新技术红利的同时进一步形成差异化优势,强化公司护城河。同时,公司在包括HJT、Topcon、IBC等所有电池技术上都均有研发储备,效率/成本均位列行业领先水平。

投资建议:由于原材料价格上涨,我们下调2021年盈利,我们预计公司2021-2023年归母净利润110亿元、152.35亿元、204.42亿元,前值为116.15亿元、152.35亿元、204.42亿元。同比+29.0%,+38.1%,+34.2%,EPS分别为2.04、2.81、3.78元,目标价126.45元,对应2022年45X,基于公司行业龙头地位,维持“买入”评级。

风险提示:政策不及预期,竞争加剧等

该股最近90天内共有37家机构给出评级,买入评级28家,增持评级9家;过去90天内机构目标均价为112.36;证券之星估值分析工具显示,隆基股份(601012)好公司评级为4星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3.5星。

家电维修,空调维修,智能锁维修全国报修号码分享:可以直接拔打400-968-1665 全国各大城市均设网点。
赞(0) 打赏
欢迎转载分享:景合财经 » 给予隆基股份买入评级
分享到: 更多 (0)

觉得文章有用就打赏一下文章作者

非常感谢你的打赏,我们将继续给力更多优质内容,让我们一起创建更加美好的网络世界!

支付宝扫一扫打赏

微信扫一扫打赏

-景合财经

在线报修网点查询