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稀土磁材的逻辑分析

我们在《稀土板块的逻辑分析》一文中，已经就稀土行业的相关增长逻辑进行了介绍，本文就稀土磁材领域的发展逻辑，作进一步分析。

一、政策逻辑

受益电机能效提升计划，我们看好稀土磁材的发展空间。

近日，工信部、市场监管总局印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》。

主要目标是，到2023年，高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上，实现年节电量490亿千瓦时，相当于年节约标准煤1500万吨，减排二氧化碳2800万吨。

重点要求是，扩大高效节能电机绿色供给，拓展高效节能电机产业链，加快高效节能电机推广应用，推进电机系统智能化、数字化提升。开展存量电机节能改造，加大高效节能电机应用力度，两个渠道提高高效节能电机占比。

2018年，我国电机保有量约17亿千瓦，总耗电量约3万亿千瓦时，占社会总用电量的64%，其中工业领域电机总用电量约占工业用电量的75%。以此计算，每提高1个点能效，将会降低全社会耗电量的500亿千瓦时。提高2个点，则可以节约三峡电站一年的发电量。

电机能效提升是助力实现碳达峰碳中和目标的关键之一。 2018年高效电机占比3%左右。能效水平比国外低3-5个百分点，电机系统运行效率比国外先进水平低10-20个百分点。要实现2023年在役高效节能电机占比达到20%以上，年复合增速较为可观。

钕铁硼永磁电机具有“高效、节能”的特点，通常来说，节能方面，钕铁硼永磁电机效率提升10%~15%。去年我国稀土永磁电机占比为3%。提升空间较大。 受益电动车高速发展，和工业应用替代加速的政策红利，稀土永磁的市场规模和消费量增速进入快速增长期。

如：正海磁材、金力永磁、中科三环、英洛华、大地熊等。

二、行业逻辑

磁性材料根据材质、功能差异具备多种划分标准，目前最常划分为永磁材料、软磁材料和功能性磁材。

衡量磁性材料性能的主要指标有，稳定性、抗退磁性、抗温性。

1. 永磁材料

电机行业的核心材料，金属永磁特定领域应用，铁氧体永磁低价节能，钕铁硼永磁向高性能发展。

永磁材料又称硬磁材料，相对软磁具有更高稳定性、抗退磁性和抗温性，主要用于制作小型磁性元件。

稀土永磁材料由稀土金属元素RE和过渡族金属元素TM制备而成，包括钐钴永磁材料和钕铁硼永磁、铁氮永磁等，其中钕铁硼永磁发展最快、应用最广、综合性能最优，目前最为常用，产品逐渐朝着高性能钕铁硼磁材发展，目前拥有产量4.7万吨，在新能源汽车、风电、变频空调等节能环保行业发展拉动下，2025年全球高性能钕铁硼产量有望突破13万吨。

（1）金属永磁

发展较早，包括铝镍钴系永磁合金、铁铬钴系永磁合金、以及铂钴合金，在新兴磁材出现后，产量逐渐减少。

（2）铁氧体永磁

包括烧结铁氧体和粘结铁氧体，具备节能和价格优势，是微特电机重要的部件材料，横店东磁是最大永磁铁氧体企业。

（3）稀土永磁

目前综合性能最优，被称为“磁王”，未来是节能高效电机不可或缺的核心材料。

2. 软磁材料

是电力电子、信息电子等产业的基础材料之一，金属软磁粉芯性能凸显，软磁铁氧体需求强劲，非晶纳米晶磁材前景广阔具有磁电转换的特殊功能，广泛应用于电能变换、抗电磁干扰、无线充电、近场通讯等领域，在新能源汽车、新能源发电、消费电子、工业电子、通讯、云端服务、计算机以及航空航天等行业有着大量应用。

软磁材料又称柔性磁材，具有易退磁、磁导率高、矫顽力低特点，主要用于电动机、逆变器、变压器、发电机等领域，包括金属软磁、铁氧体软磁、非晶、纳米晶软磁合金四大类。

（1）金属软磁分为合金和软磁合金粉芯。

合金产品系列丰富，软磁合金以硅钢为主，代表企业有首钢股份、宝钢股份等；金属软磁磁粉芯由金属软磁合金粉末加工而成，是光伏逆变器、电源、充电桩、变压器等产品重要的电感元件，代表企业有铂科新材、东睦股份、天通股份等。

（2）软磁铁氧体

是以锰锌系，镍锌系为主，是通讯行业电子元件的核心材料，国内产能近30万吨，企业规模普遍较小，仅有横店东磁和天通股份达3万吨产能，中高端系列日韩厂商占有的份额更大。

（3）非晶软磁材

又称“金属玻璃”，有铁基、铁镍基、钴基、纳米(超微晶)软磁合金四种产品，产品规格向超薄化、超宽化发展，可用作逆变器、电流互感器、共模电感等，代表企业有安泰科技、云路股份等。

三、稀土磁材板块最具成长逻辑公司介绍

（非推荐，据此投资，风险自负）

1、正海磁材

公司是国内高性能钕铁硼永磁材料行业的主要企业。公司净资产收益率6.99%，毛利率19.87%，净利率7.73%，前三季度营收24亿，同比增长78.63%，扣非净利润1.8亿，同比增长103.05%。

2、英洛华

公司主导产品为稀土钕铁硼永磁材料与制品。公司净资产收益率5.96%，毛利率17.81%，净利率5.11%，前三季度营收262亿，同比增长47.4%，扣非净利润1.165亿，同比增长70.83%。

3、中科三环

公司是世界第二、中国最大的钕铁硼永磁材料生产商。公司净资产收益率4.35%，毛利率15.39%，净利率5.27%，前三季度营收49亿，同比增长64.32%，扣非净利润1.815亿，同比增长230.38%。

4、金力永磁

公司是节能环保技术应用领域的高性能钕铁硼永磁材料领先供应商。公司净资产收益率15.69%，毛利率22.87%，净利率12.068%，前三季度营收29.18亿，同比增长80.55%，扣非净利润3.299亿，同比增长132.15%。

5、银河磁体

公司是全球粘结钕铁硼磁体产销量最大的厂家。公司净资产收益率7.92%，毛利率57.9%，净利率16.18%，前三季度营收6.25亿，同比增长42.72%，扣非净利润1.471亿，同比增长35.66%。

6、宁波韵升

公司是全球优秀的稀土强磁材料钕铁硼供应商,生产的中高档产品占公司产品 70%以上，钕铁硼业务占公司利润的 75%。公司净资产收益率8.24%，毛利率27.02%，净利率14.22%，前三季度营收25.98亿，同比增长50.93%，扣非净利润2.668亿，同比增长351.85%。

7、中钢天源

公司实现以磁性材料为中心前向一体化和后向一体化，拥有磁性材料应用整条产业链。公司净资产收益率6.3%，毛利率21.15%，净利率9.53%，前三季度营收18.21亿，同比增长60.98%，扣非净利润1.113亿，同比增长1.08%。

8、安泰科技

新能源汽车用高性能稀土永磁制品产能扩大项目2014年竣工，项目实施后可增加烧结钕铁硼生产能力 500吨/年。公司净资产收益率3.35%，毛利率17.65%，净利率4.76%，前三季度营收47.93亿，同比增长32.64%，扣非净利润1.47亿，同比增长297.28%。

9、大洋电机

公司累计投资 10200万元持有宁波科星材料科技有限公司 51%的股权。宁波科星是国内少数专业生产钐钴磁铁的厂家之一。公司净资产收益率4.35%，毛利率19.05%，净利率5.25%，前三季度营收73.25亿，同比增长32%，扣非净利润2.848亿，同比增长62.42%。

10、大地熊

2020年烧结钕铁硼成品产量约1500吨，是国内先进的高性能烧结钕铁硼永磁材料供应商。公司净资产收益率11.03%，毛利率19.77%，净利率9.17%，前三季度营收11.47亿，同比增长122.38%，扣非净利润9173万，同比增长254.58%