业绩下降、股价腰斩、投资巨亏......

本应“三十而立”的哈药股份，却在“而立之年”迷失了方向。

2021年4月6日，哈药股份发布了其2020年的年度业绩报告。

根据财报数据显示，哈药股份2020年实现营收107.88亿元，同比下降8.76%；归属净利润为亏损10.78亿元，同比下降2030.94%。值得一提的是，这是哈药股份自1993年上市以来首次出现业绩亏损的情况，这位昔日的“保健品老大哥”，在时代的冲击下如今也已风雨飘摇。

作为曾经医药行业的龙头企业，哈药股份因为几款大卖的保健品而被消费者熟知，特别是旗下“钙加锌”品牌，再加上“哈药六牌钙加锌，补两样只花一样钱”这句魔幻的广告语，更是成为了一众80、90后难忘的回忆。

不过，就是这样的老牌企业，如今也面临着经营上的危机。

除了2020年业绩巨亏之外，近几年来，哈药股份的业绩也是出现连续下降的情况；而其股价则更惨，最近一年已经被腰斩，股价仅是2010年最高点时的零头而已。

到底是什么原因，导致了哈药股份从昔日家喻户晓的药企变成了如今无人知晓的亏损股？哈药股份还有机会翻身吗？

昔日医药龙头2020年巨亏10.87亿

哈药股份成立于1991年，于1993年登陆上交所，是国内著名的医药企业。

作为A股的“医药行业第一股”，曾经的哈药股份是风光无限的。凭借着首创的“广告+地推”模式，哈药股份打造出了“盖中盖”、“钙加锌”等一系列家喻户晓的保健品品牌，2005—2010年稳居医药行业百强首位。

不过，如今的哈药股份早已没了昔日的荣光，不但股价阴跌不止，业绩也是连年下滑，2020年更是巨亏10.87亿，是其成立30年、上市28年以来首次出现业绩亏损的情况。

为什么哈药股份2020年业绩会突然巨亏10.87亿？其将“锅”抛给了疫情：受新冠疫情以及医药市场环境波动等不利因素影响，公司工业板块部分核心品种的销售出现下滑，商业板块各类终端门店营业时间减少，部分医疗领域药品限售或禁售，医疗终端出现部分停诊、限诊，公司OTC、处方药等业务的营业收入受到影响。

不过，这个解释多少有些牵扯，毕竟不少的医药企业因为疫情业绩出现大增，哈药股份部分的产品也是疫情受益品种。

在疫情之外，产品过于分散，或许才是其业绩巨亏的主要原因。

从哈药股份的财报来看，哈药股份的主营业务非常多，按照行业可分为工业和商业两大类，按照品类则可分为保健品、抗病毒抗感染、感冒药、心脑血管、消化系统、抗肿瘤、其他七大类。

对于许多医药企业来说，研究好一个品类就已经是非常困难了，而哈药股份要面对这么多品类，就更加难兼顾了。

根据数据显示，2020年哈药股份商业板块超半数的核心品种销售下滑，其中，化学制剂、生物制剂以及保健品板块营收下滑幅度分别为29.67%、24.06%、58.06%；工业板块的核心品种也是如此，抗病毒抗感染产品、感冒药、心脑血管、抗肿瘤以及营养保健品的营收分别下滑31.5%、4.11%、24.49%、41.83%、25.98%。

产品多虽然能帮助企业实现多元化的转型，但在经营能力有限的情况下，发展过多的产品最终会就会面临“每样都做不好、最终全面崩盘”的情况，哈药股份就是因此被拖下了泥潭。

投资失利，20亿打了水漂

对于哈药股份，不得不提的还有其2018年“病急乱投医”的收购案。

由于受到业绩连年下降的影响，2018年，哈药集团决定引入美国知名保健品企业健安喜。

健安喜是谁？其曾经连续20年被评选为美国第一营养品专业零售品牌，家喻户晓的“安利”正是其旗下的品牌，而彼时陷入危机的哈药股份也幻想着靠健安喜起死回生。

不过，事实上，在哈药股份引入健安喜之前，健安喜就已经出现经营困难的情况，营业利润从2015年的3.93亿美元降为负数，2016年和2017年分别亏损2.86亿美元、1.49亿美元；股价也从2015年8月最高时的50.4美元一路下滑至收购前2018年2月28日的4.25美元。

对此，上交所还曾质问哈药集团，为什么要斥巨资收购一家亏损的海外企业？哈药股份则以丰富公司产品线，能带来协同效应作为回应。

病急乱投医的哈药股份，从2018年开始前后三次、总共花了近3亿美元认购投资健安喜发行的可转换优先股。转股完成后，哈药股份持有健安喜40.1%的股权，成为其单一最大股东。

但到了2020年6月，哈药股份就收到了噩耗：由于疫情的影响，健安喜申请破产保护，并计划关闭7300家门店中的1200家，而哈药股份作为优先股股东，偿还次序位列普通债权人之后，无法得到优先清偿。换而言之，之前投的3亿美元、近20亿人民币，全打了水漂。

当然，这20亿并未计入到当期损益中，否则哈药股份也不止亏损10.87亿那么少了，但哈药股份也为此计提了2亿元的信用减值损失。

研发投入“零星”，哈药股份难翻身

除了产品多元化拖累、投资失利之外，创新能力低、研发投入不足，也是哈药股份面临的一大问题。

根据数据显示，2020年全年，哈药股份的营业总成本为115.2亿元，但其研发费用仅为9253万，占比仅为可怜的0.82%。

再对比同行，目前医药行业的两大龙头恒瑞医药和长春高新，研发费用为33.44亿（前三季度）和4.746亿，占比分别为23%和10%。

作为一家医药企业，如此低的研发投入，只能说明哈药股份如今已经在“吃老本”。但是，哈药股份的产品又不是像片仔癀、云南白药这样可以“一张药方打天下”，在缺乏研发投入、没有创新能力的情况下，哈药股份想要翻身，可以说是非常难了。

作为国内的老牌药企、A股的医药行业第一股，正处于“而立之年”的哈药股份走到了十字路口。2020年亏损十亿只是表象，而内里则是哈药股份产品过于分散、缺乏研发投入等诸多问题。#理财知识科普#