最近，我看到如“轻松年化10%-30%”“无脑定投”和“懒人定投”等词汇高频出现，于是，很多人都在郁闷，这基金定投是否就是一个骗局呢？

• 在我看来，定投本身并不是骗局，只是大家都被笼罩在“定投”是最好、最轻松的理财路径这一扭曲的观念中。要知道，真正能让你赚钱的不是定投而是基金本身，定投这个工具，只不过被大众过分鼓吹了而已。

一、理解：我从数学上来讲讲这个事情，定投本身就不会是骗局

我们都知道，谈到随机游走会有两个特性：

一是常返性，也就是说从某一位置出发，未来一定会回到这个位置；

二是零常返性，也就是说从某一位置出发，未来回到这个位置所需要等待时间的期望是正无穷。

懵了！这到底什么意思呢？比如你按照定投计划，不巧你当下亏了10%，如果现在不投了，从现在起要涨10%你才能回本，那市场会涨10%吗？

• 我想一定会的，市场回到让你不亏不赚的点位概率就是1，几乎是必然的。

可是你需要等待多少时间？这个时间就是个随机变量，可能很短，也可能很长，但平均而言你可能需要等到地老天荒。

• 从这两个结论看，定投是骗局吗？我们假设（对数）股票（基金）价格是一个随机游走，那么你以概率为1是不会亏的，但也许到你老了也还是亏的，所以既是骗局也不算是。

在实际情况中，可能要更加复杂，比如：（对数）股票（基金）价格是一个随机游走吗？你买的股票，公司可能破产的吧？你买的基金，有管理费吧？等等这些问题都会导致我们上面的结论失效。

• 不过按照数据看，长期股市有10%的平均收益率，减去2%管理费用和3%左右无风险收益，那么净收益也有5%。这5%净收益率完全可以将无穷大的等待时间大大降低。

我们假想一个情况，我在2007到2009年之间定投，经历6000点和1600点，平均价格是3800点，到2015年时从指数层面已经不亏了，中间等待了大概6年时间。

• 这就是如果坚持定投策略可能最差情况，因为大涨时间也就是2007年，后面更长时间都是在阴跌，通过定投策略，获得的平均价格应该会低于3800点。

那么，按照定投策略，最坏可能也就是不到10年，你还是能够回本。也就是说，只要你有足够耐心，定投就不会是骗局。

• 这意味着，你亏钱时多数情况是在阴跌，你赚钱时钱来得可能特别快。有这两点的话，可能意味着你实际上不需要等到地老天荒，虽然可能时间还是很长。

二、本质：定投其实只有一个作用，那就是分散风险

要知道，定投其实只有一个作用，就是分散风险，而要起作用，就要确定定投对象是那种未来可期又有波动的东西。

• 什么才是未来可期呢？比如A股市场，未来可期吧。所以要定投，就要定投指数基金，什么沪深300、上证50、中证500等；就算不买指数基金，也要买股票型基金或偏股混合型基金、平衡型混合型基金等都可以，因为这些都是未来可期的方向。

它们未来可期又有波动，定投的作用就出来了，可以分散波动带来的风险。你想想，货币基金未来可期吗？

• 定投货币基金就和每天存钱一样，只能让你从每天赚一毛钱变成赚两毛钱，时间一拉长，还是跑不赢通货膨胀，定投货币基金，顶多叫存钱，就算牛市来了，也跟你没有关系。

既然方向对了，另一个就是去情绪化了。

• 我自己比较受用的一个方法就是机械化参考。参照上证指数变化，超过3500点之后停止定投，低于2500点后加大定投，超过4500点后考虑卖出，当然这是自己的参照，实际上有时候还会有小微调。比如市场震荡我也会适当补补。

这个机械化参考只是一个思路，并没有标准，标准是自己根据自己的实际情况定的。你也可以定3500后卖出或5000后卖出；3000停止或4000停止；3000以下加投或2000以下加投等，这个完全取决于你想赚哪个区间的钱。

也就是说，定投能赚钱，但一定是方向对了和去情绪化，这两个一旦哪个没做对，你就会觉得它在骗你。

三、解惑：一个好的定投需要怎么做才行呢？

以我的观点而言，一个成功的定投需要：

• A、有比较低的管理费；
• B、假如你选的资产平均而言高于市场回报率，那会更好；
• C、需要极大耐心，不会因为亏个20%就丧失信心；
• D、需有强大决断力，该跑时候跑得比谁都快，不改进时坚决不进。

如此看来，前面两点就是让你的定投尽量是一个下鞅而不是上鞅；而后两点则是对于时间的把握，非常考验人性。

• 在这里，最好的心态就是，这钱我就当是做慈善了，没了就没了。如果你能做到上面这几点，说实话定投是挺不错的，其实我也有类似的理财规划。

只是市场上可能韭菜居多，他们不知道自己在干什么。其实同样是有不过脑子的懒人和小白理财方式，是比定投更好的尝试，比如：

把自己用于投资的钱分成三等份，分别投资于ETF、货币市场基金和外汇，这是我随便自己选不同资产，三种资产有涨有跌，随时保证三种资产价值大概处于一个可接受的平衡范围内，比如ETF涨了、美元跌了，就卖一点ETF买一点美元，保证两者价值是几乎一样的。

然后结合上面策略和定投策略，做增量平衡，比如上面三种资产每个资产初始都是10万，过一个季度发现ETF只有8万，外汇有12万，那就把钱更多投在ETF上。

• 这种策略实际上是被动地保证自己高抛低吸，由于这些资产之间虽有相关性，但相关性并不是很强，而且有高抛低吸成分在里面，所以这个策略就会比单纯基金定投更稳妥一些。

当然，前提还是纪律，以及压制住自己欲望的能力。

最后的话，定投一定一定要用闲钱来投资

投资这种事情，安全性永远在第一位，然后是流通性，最后才是盈利性，而且一定一定要用闲钱来投资！

• 反之，如果你把盈利性放在第一位，还动用了未来买房的首付，那我敢说你80%是会亏钱的，因为你心态很容易会崩，心态崩了你的操作也会崩盘，那你就会在心中认定定投就是一种骗局。