文/每日资本论

近五年净利总和约5.42亿元。

又要到“见光跑”的时刻了吗？

7月23日，浙江天铁实业股份有限公司（下称 天铁股份）股价低开低走。截至当日收盘，其股价为17.59元，下跌4.71%，总市值101.87亿元。

股价下跌的原因或来自于监管面的消息。7月22日，深交所创业板公司管理部向天铁股份下发关注函，对其全资子公司江苏昌吉利新能源科技有限公司（下称 昌吉利新能源）拟10亿元，在安徽合肥庐江高新区龙桥化工园内投资建设年产5万吨锂盐、3800吨烷基锂系列及其配套产品项目，要求说明可行性、是否存在产能过剩以及是否存在违反信息披露公平性等7个问题，并要求在7月27日前报送相关材料。

可以肯定，10亿投资项目对天铁股份来说也绝对算上“天价”项目。要知道，近五年天铁股份的净利润总和不过才5.42亿元。

除了这个10亿投资项目，还有一个利好消息。天铁股份2021年半年度业绩预告显示,其归属于上市公司股东的净利润1.37亿元–1.5亿元,比上年同期增长151.34%-175.19%。业绩上升的主要原因是受益于国内交通强国战略,以及都市圈、城市群的不断发展,轨道交通行业尤其是城市轨道交通步入快速发展阶段,公司订单充足。

这或是天铁股份股价近期涨势较大的重要原因。自7月7日其股价除权的最低价12.25元开始，最高已到18.55元，涨幅高达51%。复权来看，天铁股份自今年1月8日探底6.35元后，便一路攀升，半年内股价涨幅高达192%。

公开资料显示，天铁股份成立于2003年，位于浙江省天台县，是一家专业从事轨道工程橡胶制品的研发、生产和销售的高新技术企业。2017年1月5日在深交所创业板成功上市，每股发行价14.11元。

若不复权，天铁股份上市两个月后即摸高至47.99元，这也成为其历史最高点。此后股价震荡下行加除权，曾探底至10.43元。不过，复权来看，天铁股份的股价基本分成三个阶段。第一阶段是上市后的两个月左右时间的上升浪，第二阶段就是此后的下跌，持续到2018年10月19日2.82元，第三阶段从2.82元一路震荡攀升至今。

从天铁股份的财报分析来看，其业绩表现较为不错。近五年，其营收持续增加，从2016年2.9亿元，增加到2020年12.35亿元，5年时间营收增长了3.2倍。净利润也呈现持续增加状态，尤其近两年同比增长都在50%以上，5年时间其净利润由0.7亿元增长到1.96亿元。

不过，天铁股份的短期债务压力较大。2020年其货币资金为2.53亿元，短期借款2.5亿元，一年内到期的非流动负债4935.64万元。显然，货币资金无法覆盖短期债务。而这一情况在2021年一季度有所加大——一季度其货币资金仅为1.64亿元，但短期借款就高达2.81亿元，一年内到期的非流动负债0.74亿元。

还有两点值得注意。首先是天铁股份的销售毛利率近五年来持续走低。2016年其销售毛利率高达70.75%，2017年为61.77%，2018年为55.82%，2019年是51.04%，2020年48.31%。2021年一季度销售毛利率有所回升，为53.77%。

其次，梳理天铁股份财报不难发现，其在投资方面的收益实际很差。从2016年到2020年投资活动产生的现金流量净额全为负值。2020年投资活动产生的现金流量净额为-2.14亿元，2021年一季度为-1.05亿元。

值得一提的是，2021年3月中国网曾发布《天铁股份被爆产品涉重大公众安全隐患 曾遭实名举报董事长行贿》的分析文章，就天铁股份核心产品橡胶减震垫更换成本高、缺乏行业标准等问题进行了报道。随后的3月19日，天铁股份发布了澄清公告。不过，关于依据的标准实施日期在2021年11月，因此这并未完全消除外界的质疑。

更有争议的是，自2020年以来，天铁股份的高管人员实施了多次减持，包括三位副总经理、财务总监、董秘等高管人员，均先后提出减持股份的预披露信息，套现金额均在500万元以上。天铁股份实控人、董事长许吉锭先生，在去年12月提出计划减持股份数量多达674.48万股，对应计划套现金额高达亿元左右。

盘面分析，目前天铁股份除权后的填权行情涨幅已达50%左右，且复权后股价已明显有加速冲顶态势，再加上资本市场通常是利好见报，股价见顶。因此，建议投资者获利了结。

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