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长青股份迎股价大涨(长青股份股票为啥不涨)


长青股份的主要产品为杀虫剂和除草剂,年销量30亿,净利润3亿多,是我国农药生产龙头企业。近日,公司应多方面利好,股票价格大涨,10天涨幅近40%。一是化肥的市场需求具有明显的季节性特征,目前正处于春耕时节,市场需求将大幅提升;二是虫害,为了抗灾抗灾做准备,今年草地贪夜蛾爆发的可能性非常大,杀虫剂需求也会随之增多;三是19年底农业农村部拟批准的192个农业转基因生物安全证书,从市场潜力看,随着转基因作物的进入大面积种植,除草剂的需求也会随之增加。以上3个方面均属于市场方面的需求,其中虫害对杀虫剂的需求以及春耕对农药的需求将是2020年农药需求提升的主要原因,第三条的转基因作物带来的利好,应该是在转基因作物大面积应用后的需求,时间应该是在2年后,暂时不会带来农药需求的直接增大。本次利好,带来了农业板块股票的整体上涨,长青股份的股票价格也大幅提升。

公司产品主要为高效、低毒、低残留的农药,而且公司产品结构丰富,在不同地区、不同作物以及作物的不同生长期具有相应产品。目前,杀虫剂和除草剂的营收占比高达90%以上。

公司的产品主要有吡虫啉、氟黄胺草醚、麦草畏。其中,吡虫啉的市场占有率20%,产能3000吨;氟黄胺草醚产能2400吨,以外销为主,而且国内的市场占有率高达60%以上;麦草畏产能5000吨,国内位列第二。




公司丰富的产品结构,还包括上下游产业链的产品结构,提高了公司原材料方面的抗风险能力,如公司产品蚍虫林的上游原材料CCMP,曾经因为环保问题,市场上原材料供给短缺导致其价格暴涨,此材料完全可以通过自己生产来完成。应对本次价格危机,公司体现出了明显的优势,并未受市场原材料价格提升而影响公司业务。

公司的募投项目正逐渐进入投产状态,从公司公告来看,年产1600吨丁醚脲原药项目已投产半年,年产5000吨盐酸羟胺项目2020年将会对业绩作出贡献;2020年将投产的项目有6000吨麦草畏原药项目,2020预计完工的项目有年产3500吨草铵膦原药项目。该系列项目的建成和投产,将会明显提升公司的营收规模。

公司的产品以出口为主,自营出口+代理出口的总营收占比为48%,因此对关税和外汇比例的波动较为敏感。

近三年,公司的净利润大幅提升,从2016年的1.63亿元,增至2018年的3.19亿元,2019年业务稳定发展,前三季度净利润已达2.87亿元;营收从2016年的18.33亿元增至2018年的30亿元。


公司的资产负债率不到20%,可以说目前的公司资产状态良好,没有明显的资金压力。净利润从2016年的1.63亿元升值2018年的3.19元,翻了近一倍。目前的市盈率15左右,也处于较低水平,股价提升空间较大。

【投资小咖007观点】

公司主营产品为农业领域的农药杀虫剂和除草剂,从市场环境来开迎多方面利好,市场需求会迎季节性需求旺盛的提高,另外从未来市场需求来看,转基因作物的审批通过,随着未来进入大规模生产,公司的产品需求也会随之提升,因此,从现阶段和未来几年来看,产品的市场空间需求较大。

因为农药产业涉及到环保问题和安全问题,因此国家对农药行业的监管趋严,公司的产品从性能上来看,具有低毒、高效的优势。

公司的销售有一半是在国外,因此对关税和国际汇率较为敏感。

前五大客户的销售额占年度销售总额的占比高达45%,大客户依赖比较明显。未来如何提高国内的营收占比,提高客户集中的抗风险能力,值得关注。

公司的募投项目较多,而且很多是刚刚建成投产,或者即将建成投产,未来募投项目的业绩贡献也是需要关注的方面。募投项目的投产和市场需求直接相关,市场需求方面是存在一定风险的。

行业比较:行业的25家农药比较来看,公司的规模居中,收入排名第10,总资产排名第10,净利润排名第7,净资产收益率排名15,仅为8.41%,这个指标比较弱。

从2019年第三季度的财务数据显示,公司的营收账款5.69亿元,较上期提高了116%,应付票据3.5亿元,较上期提高了167%。营收账款增加的原因为公司在报告期内的销售收入增加,信用期内营收客户货款增加;营收票据增加的原因主要为银行承兑汇票结算方式增加。建议关注后续的2019年年报该两项指标。

整体来看,公司应行业需求的利好,农药板块大涨,公司近三年营收和净利润都处于快速提升的阶段,而且市盈率较低,股票价格大幅提升,从需求来说,公司的发展空间较大。从募投项目来看,公司的产能将进一步提升,产品结构也将不断丰富,抗风险能力将进一步提升。但是也有几个方面值得持续关注,公司的应收账款和营收票据规模较大,公司的规模在我国的农药产业领域来看处于中间水平,如何提升市场竞争力以及如何提高国内的销售规模、降低客户集中度,值得后续持续关注。

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