记者 | 郭净净

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10月20日收盘，“养鸡大户”立华股份（300761.SZ）股价跌0.95%至30.11元/股。

股价下滑背后，该公司业绩继续走低。10月19日晚，立华股份披露2021年三季度报告显示，今年前三季度，该公司实现营业收入同比增36.13%至79.76亿元，但同期归母净利润同比大跌596.35%至亏损6.05亿元，扣除非经常性损益后其亏损至6.4亿元。

其中，2021年第三季度，立华股份实现营业收入同比微增6.72%至26.95亿元，同期实现归母净利润同比跌181.05%至亏损3.24亿元，扣非后亏损3.41亿元。

对于业绩情况，立华股份相关人士对界面新闻记者称，公司前三季度黄羽鸡出栏量、均价同比均有上升。但因饲料原料价格持续上涨推高养殖成本，养鸡板块盈利空间收窄；因猪价持续下跌，养猪行业第三季度陷入全面亏损，公司肉猪养殖业务出现较大亏损。“黄羽鸡价格、生猪价格受行业周期和行业供给影响，呈现波动性。面对行业波动，公司积极提升生产端养殖成绩与成本端的管控水平，不断提升自身的行业地位。”

养鸡盈利收窄、养猪全面亏损

公开资料显示，立华股份主要业务为黄羽肉鸡的养殖、屠宰和销售，以及商品肉猪及肉鹅的养殖和销售。今年上半年，该公司近九成收入来自养鸡业务。

近期，该公司披露，在商品鸡销售均价于7月、8月分别同比下跌6.1%、6.4%后，于9月份微涨1.68%；其中，2021年9月，该公司销售商品肉鸡3339.65万只，销售收入8.81亿元，销售均价13.28元/公斤，环比变动分别为0.65%、13.97%、12.07%，同比变动分别为3.57%、9.17%、1.68%。

同时，该公司根据企业会计准则和谨慎性的要求，对目前存栏的消耗性生物资产按照成本与可变现净值孰低的原则做了减值测试，计提了商品猪存货跌价准备。

10月19日，该公司发公告称，公司2021年1-9月计提信用减值损失及资产减值损失共计71353.51万元，本期合计转回10968.01万元，本期合计转销27446.99万元，各项减值准备2021年9月末余额为36685.72万元。立华股份称，这客观的体现了公司资产的实际情况；同时将减少公司2021年1-9月利润总额60385.50元，将减少所有者权益60385.50万元。

为改善业绩，立华股份相关人士对界面新闻记者表示，公司主要采取如下措施，一是控制成本，提高盈利空间和盈利能力；公司已形成包括种畜禽繁育、饲料生产、畜禽养殖在内的一体化养殖业务，具备较强的成本控制能力；公司实行“本部集中采购，片区采购中心辅助”的采购模式，以便发挥集中采购的成本优势、统一管理采购产品质量；公司还研发出了多种饲料配方，在保证饲料营养性、安全性的基础上，能够通过灵活调整饲料配方从而控制饲料生产成本，增强公司的盈利能力。

其次，上述人士称，公司积极扩张产能及市场分布。受区域市场消费习惯、竞争程度差异影响，黄羽鸡在不同区域市场价格存在一定的差异，为降低单一区域市场过度集中导致的价格风险、区域动物疫病风险、自然灾害风险等，公司在现有成熟合作模式和技术优势的基础上，进一步战略布局全国市场，分散区域集中风险，提高市场占有率和竞争力。“公司目前的主营业务收入主要来自于华东地区，计划在稳定华东地区市场占有率的同时，加大对华中、华南以及西南等地区市场的开发力度。”

此外，立华股份相关人士指出，公司将稳步推进活鸡销售向冰鲜鸡销售转型升级，提升综合竞争能力；加快投资建设屠宰类项目，增强公司抵御行业周期及行业供给波动风险和突发性事件风险的能力。“公司在活鸡价格低迷时通过屠宰加工及库存调整活鸡出栏数量，分流活鸡销售渠道压力，保障活鸡行情稳定，实现黄羽商品鸡活、冰鲜整体效益提升。一定程度上降低按活鸡养殖周期出栏销售而产生的周期性波动的风险。”

实控人增资16亿，逆势大扩张？

10月19日，立华股份宣布，基于资本市场环境、公司融资周期及资金安排等因素综合考虑，公司拟调整再融资方式并筹划向特定对象发行股票，终止向不特定对象发行可转换公司债券暨申请向特定对象发行股票。按照2021年3月的原计划，该公司拟发行可转换公司债券，募资不超21亿元用于养鸡、屠宰、总部基地建设项目及补充流动资金。

10月11日，该公司收到深交所下发的第三轮审核问询函。该审核问询函要求立华股份，结合最新鸡价变化趋势、鸡肉消费情况、鸡肉行业竞争情况、商品鸡养殖成本变动趋势情况，说明截至最新一期鸡价变化趋势与预测是否一致，是否存在业绩持续亏损的风险。

终止可转债融资方案后，10月19日，立华股份披露2021年度向特定对象发行股票预案称，拟以22.71元/股向公司控股股东、实际控制人之一程立力非公开发行股份数不超过70,453,544股，预计募资不超过16亿元，扣除发行费用后用于屠宰类项目、养鸡类项目、总部基地项目及补充流动资金。

本次向特定对象发行股票完成后，程立力认购的股份自本次向特定对象发行结束之日起18个月内不得转让；届时，程立力通过直接及间接方式控制公司股份比例达53.22%，程立力及沈静通过直接及间接方式控制公司股份比例达71.67%，仍系公司实际控制人。

其中，在屠宰类项目中，立华股份指出，扬州阳雪肉鸡屠宰项目年屠宰肉鸡约3000万羽，项目实施后，达产后的年可实现营业收入为78724.57万元，年利润总额为2474.12万元，内部收益率为12.73%，投资回收期为8.63年。潍坊阳雪肉鸡屠宰项目年屠宰肉鸡约2000万羽，项目实施后，达产后的年可实现营业收入为56445.34万元，年利润总额为1512.69万元，内部收益率为13.09%，投资回收期为8.33年。

同时，泰安阳雪肉鸡屠宰项目年屠宰肉鸡约2000万羽，项目实施后，达产后的年可实现营业收入为53978.64万元，年利润总额为1615.04万元，内部收益率为12.75%，投资回收期为8.46年。湘潭立华肉鸡屠宰项目年屠宰肉鸡约1100万羽，项目实施后，达产后的年可实现营业收入为27245.39万元，年利润总额为963.44万元，内部收益率为12.61%，投资回收期为8.40年。

在养鸡类项目方面，立华股份披露，徐州立华年出栏3500万羽一体化养鸡建设项目实施后，达产后的年可实现营业收入为82449.20万元，年利润总额为7490.96万元，内部收益率为26.52%，投资回收期为6.03年。湘潭立华年出栏3500万羽一体化养鸡建设项目实施后，达产后的年可实现营业收入为72449.70万元，年利润总额为6477.74万元，内部收益率为23.49%，投资回收期为6.19年。安顺立华年出栏3500万羽一体化养鸡建设项目实施后，达产后的年可实现营业收入为83906.08万元，年利润总额为7258.26万元，内部收益率为22.94%，投资回收期为6.28年。

此外，韶关立华饲料厂项目将年产30万吨饲料，安远立华饲料厂项目年产18万吨饲料；这些项目所生产饲料不对外销售，不直接产生经济效益。惠州立华孵化厂项目年孵化鸡苗7000万羽，扬州立华孵化厂项目年孵化鸡苗4500万羽；这些项目系种鸡场的配套项目，用于孵化鸡苗且所产鸡苗不对外销售，不直接产生经济效益。洛阳立华种鸡场项目年存栏种鸡20万套，该项目所产种蛋主要用于洛阳立华孵化厂的孵化鸡苗，最终以商品鸡形式销售，不直接产生经济效益。

整体来看，若立华股份上述定增项目实施并达产，将给上市公司增加年屠宰肉鸡产量约8100万羽，增加年出栏量1.05亿羽，并补充年产48万吨饲料，增加年孵化鸡苗1.15亿羽，增加年存栏种鸡20万套。

就具体业绩来看，上述定增募投项目将给立华股份带来直接年营业收入约45.52亿元，年利润总额约2.78亿元。若按上述统计，该公司将迈过百亿营收关口，甚至可破130亿元收入。但就利润而言，上述项目对立华股份的亏损缺口有多大帮助，这仍让投资者存疑。

对此，立华股份相关人士对界面新闻记者表示，本次募投项目有利于公司稳步推进向冰鲜鸡销售转型升级、增强公司抵御行业周期及风险的能力，进一步提高公司的市场占有率、分散区域集中风险，提升公司的综合竞争能力。“养殖业本身是周期性行业，公司对于应对行业的周期循环有相对深刻的认识和丰富的经验。目前，公司生产经营正常。同时，如公司定增项目获得深交所及证监会批准，募集的资金将能更好地满足公司未来区域扩展和转型升级的资金需求。”