2022-01-04民生证券股份有限公司邵将对亚太股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评：头部自主“示范效应”开启，汽车电子客户加速突破》，本报告对亚太股份给出买入评级，当前股价为11.18元。

亚太股份(002284)

事件概述：

2022年1月3日公司公告：近日收到浙江零跑科技股份有限公司的定点通知书，公司将作为零跑科技的零部件开发和生产供应商，开发和生产A11项目的带电子驻车后制动器总成(EPB)产品。

头部自主“示范效应”开启，汽车电子业务客户有望加速突破

公司核心电子产品EPB总成获得头部新势力品牌零跑汽车A11项目定点，汽车电子客户拓展全面发力。零跑汽车2021年全年累计销量4.3万辆，其中12月份交付7807辆，环比增幅39%，同比增长368%，为核心新势力造车企业。预计A平台项目为零跑S/T平台的迭代平台，覆盖紧凑型SUV车型。随着领跑新车持续放量，公司EPB产品有望持续带动其汽车电子收入规模快速提升。公司EPB产品当前已获长城EC01及CHB025A车型平台等多个核心车型定点，此次再次斩获核心新势力车企零跑汽车核心车型EPB总成项目定点，预计长城汽车头部自主“示范效应”已开启，公司汽车电子产品客户有望加速突破。

自主品牌崛起，公司汽车电子产品线完备，有望成为中国制动领域的“博世”

自主品牌全面崛起，公司汽车电子产品线储备丰富，客户结构持续优化，有望同自主车企实现“伴随式”成长，成为中国制动领域的“博世”。公司不断加大汽车电子产品研发投入，当前汽车电子产品包括ABS/EPB/ESC和IBS等，产品线储备丰富。当前已与一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等核心自主品牌及零跑汽车等核心新势力车企展开紧密合作，客户结构持续优化。自主品牌全面崛起的大趋势下，公司在国内汽车电子市场占有率有望大幅提升，公司将同自主车企实现“伴随式”成长，成为中国制动领域的“博世”。

投资建议：

预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元，实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元，当前市值对应2021-2023年PE为110/63/39倍。公司汽车电子产品持续放量，业绩有望重回历史高位水平，作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。

风险提示：

原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，汇率风险等。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；证券之星估值分析工具显示，亚太股份（002284）好公司评级为2星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)