影响深远的创业板注册制

千呼万唤的创业板注册制终于来了！ 4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

中央强力推动注册制是国家战略的需要，创业板注册制对中国的金融市场影响深远：

A）加快企业上市速度，降低企业上市门槛。原来的核准制，企业上市很慢，很多企业不得不买壳上市，权力寻租空间很大，造成腐败。改为注册制，一般企业只需要满足与科创板一样的“最近2年净利润为正，且累计净利润不低于5000万元”，就可以注册上市，大大降低上市门槛，为支持中国中小企业实体经济发展提供有力的融资环境。

B）增加上市公司数量，将中国股市池子做大，有效吸纳国外涌入国内金融市场资金。国外资金通过QFII，沪港通等各种渠道进入中国股市目前有1万亿人民币规模，还在不断增加中，中国股市总市值60万亿人民币，外资已经是一份不可忽视的力量。尤其今年因为新冠肺炎疫情，欧美将利率降低到0利率甚至负利率，美国无限量量化宽松，目前已经放水8万亿美元刺激计划，稳定的中国市场成为良好标的，大批低成本资金进入国内。好在中国政策规定，外资持有持股比例不能超过30%。所以，做大中国股市市场，能够有效吸纳国外资金，为发展中的中国企业注入有力融资。

C）A股的估值将逐步港股化，国际化。A股一直存在股票数量稀少的问题，从1986年成立，到2015年，30年时间，也才2600支股票。从2015开始，A股IPO扩容，到2019年4年快速发行了1100支股票，2018年科创板建立，开始强力推行注册制，引进更多的中小企业上市，未来股票标的不再拥有稀缺性，目前A股估值偏高的问题，比港股估值平均偏高150%到200%的问题将逐渐解决。未来A股估值会向港股靠拢，将靠上市公司本身的价值吸引投资者，成长性，市盈率和分红变得更加重要。

D）注册制将解决国内一些特殊股份结构的创业公司回归中国，不再需要去美国上市。对于成长性好，但是暂时没有开始盈利的公司也打开了方便之门。“预计市值不低于50亿元，最近一年营业收入不低于3亿元”的公司可以注册上市。众所周知，在互联网产业，信息产业和半导体行业的初创公司，成长迅速，但是前期一直在烧钱，比如淘宝，京东，拼多多这三大电商巨头，前期一直通过烧钱投资来迅速扩大市场占有率，淘宝2003年成立，2008年才开始盈利，烧钱烧了5年，拼多多2015年成立，现在市值570亿美元，直到2019年拼多多依然在亏损，因为花了大量投资在补贴用户，扩大市场。

尤其今年的新冠肺炎疫情，欧美抹黑中国是发源地，对美国中概股进行打压，4月28日美国证监会主席居然对投资人喊话：不要投资中概股。未来阿里巴巴，京东这些优质的中概股都可以重新回国内上市。

E）健全退市机制，设立“扣除非经常性损益净利润为负，营业收入低于1亿元”，“连续20个交易日市值低于5亿元”等退市指标，且退市触发年限统一为两年，简化退市流程，加大了“僵尸”企业和空壳公司的出清力度。港股50%以上都是毫无价值的1元以下的仙股，光投机很容易被套在垃圾股中，永远也无法解套，直到退市归零。未来国内股市投资风格会向港股和国外股市靠拢，推崇价值投资，喜好稳定蓝筹公司和高成长性的科技公司。

对于投资人来说，交易制度方面有很大的变化：

1.放宽涨跌幅比例，将创业板股票涨跌幅度限制比例由10%提高到20%。

2.优化新股交易机制，创业板新股上市前5日不设涨跌幅限制。

3.引入盘后定价交易方式，允许投资者在竞价交易收盘后，按照收盘价买卖股票。

4.优化两融制度机制，允许战略投资者出借获配股份。

这几条，每一条都减少了创业板市场波动限制，波动更大，玩得就是心跳。给价值投资者以更好机会挖掘好公司好股票，也给盲目投机者以迅速输光的机会，风险急剧加大，投资需谨慎！未来金融市场机会很多，前提是你能一直活着。