汽车零部件行业40亿小而美时隔1年后再次被分析师覆盖，切入新能源领域+成本反-景合财经

汽车零部件行业40亿“小而美”时隔1年后再次被分析师覆盖，切入新能源领域+成本反转预期，明年业绩增速有望接近翻倍

兆丰股份：

公司是国内汽车轮毂轴承单元领先供应商，产品主要用于出口，2020年公司毛利率为45%，净利率为33%，今年受原材料+海运价格上涨，业绩同比出现下滑；

随着钢材价格下降以及海运问题缓解，民生证券邵将预计公司明年盈利有望出现反转；

公司新增布局新能源领域，开发新能源物流车电桥，当前公司新能源车桥客户包括瑞驰、奇瑞两大新能源物流车厂商（排名新能源物流车销量第一及第三），具备很强的市场竞争力；

民生证券邵将预计公司2021-2023年实现营收6.76/11.24/13.62亿元，实现归母净利润1.29/2.49/3.2亿，净利润增速为-19.5%/93.9%/28.3%，首次覆盖，给予“推荐”评级；

风险提示：新品拓展不及预期，海外疫情风险，汇率风险等。

汽车零部件行业40亿“小而美”时隔1年后再次被分析师覆盖，切入新能源领域+成本反转预期，明年业绩增速有望接近翻倍

汽车行业复苏带来了汽车零部件行业中结构性的机会，民生证券邵将今日覆盖了一家兆丰股份，公司是国内汽车轮毂轴承领先供应商，市场份额持续上升。

此外，新能源领域公司布局上轻、中型商用车新能源电桥，当前新能源车桥客户包括瑞驰、奇瑞两大新能源物流车龙头厂商。邵将预计公司2021-2023年实现营收6.76/11.24/13.62亿元，实现归母净利润1.29/2.49/3.2亿，净利润增速为-19.5%/93.9%/28.3%，首次覆盖，给予“推荐”评级。

轮毂轴承龙头企业，疫情影响消退，业绩V型反转

兆丰股份是国内汽车轮毂轴承单元领先供应商，占比95.6%。

公司是国内少数规模生产第一、二、三代轮毂轴承单元的企业之一，产品主要要出口到北美、欧洲等地区的售后市场，制造工艺和质量控制能力先后通过了辉门、斯凯孚、德尔福、通用、FEBI、GMB等的考核。

当前产品价格从第一代的34元增加到第三代的185元，第三代产品占比超70%。

2020年公司毛利率为45%，净利率为33%，盈利能力优秀。

2021年钢材价格接近翻倍，且公司70%以上的业务来自于海外，运费上涨+原材料上涨导致公司经营毛利率从2020年的44.7%下滑至2021年Q3季度的31.2%。

2021年9月之后钢材价格指数明显下降，海运价格也有回落趋势，公司净利润有望恢复。

布局新能源“赛道”，客户结构优化，新能源业务营收迎来加速期

公司结合多年轮毂轴承单元设计及生产制造经验，新成立的陕汽兆丰科技业务拓展到商用车以及新能源驱动桥两大业务板块，开发3T以上轻、中型商用车新能源电桥。

公司新能源车桥主要面向场地车类及物流车类，场地类主要用于高尔夫、观光车，物流类车桥主要用于厢式物流车、微卡等车型。当前公司新能源车桥客户包括瑞驰、奇瑞两大新能源物流车厂商，分别占据2020年新能源物流车销量第一和第三，具备很强的市场竞争力。

2021年公司募集6亿资金用于建设年产48万套的商用车免维护轮毂、年产230万套新能源车轮毂项目，产能加速扩张。

当前公司大额募投项目本年底将投产，产能无忧，供应市场需求能力足够，为未来3-5年业绩保驾护航，后续还有望拓展航空、航天、高铁等高端工业轴承领域，努力实现进口替代。