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私募一哥冯柳,平均年化收益率41%,取得如此高回报的原因

私募一哥冯柳,平均年化收益率41%,取得如此高回报的原因,冯柳将其归结为逆向投资。他说:我比较喜欢去抄底,抄底是为弥补研究能力的不足,所以希望在最负面的情境下进场。

冯柳为什么喜欢逆向投资呢?

首先,根源要追踪到他的弱者思维体系。

在冯柳看来,正向投资,即高位买是强者的权利。因为强者有深度的研究能力,可以把企业未来的帐算得清清清楚,所以,即使它已经涨了很多、放到未来拉长时间看,它其实还是很便宜的。

而弱者没有这样的研究能力。所以要在有足够的安全垫保护时逆向买入。用彼得林奇的话说:就是低估值、低价格,可以为犯错提供足够高的容错保护。

第二,逆向投资的核心是什么?冯柳的答案是在负面思考的时候,也就是市场最悲观得时候买入。

因为,只有把最悲观的逻辑列出来,当觉得最悲观的逻辑成立也不怕时,才可以去抄底,做逆向投资。所谓否极泰来,就是当负面被充分呈现出来后,积极的变化也会自然而来。

第三个问题,逆向投资怎么抄底呢?

冯柳把下跌分为3类,杀估值、杀业绩(经营节奏)和杀逻辑。只有杀估值、杀业绩这前2类可以去抄底,而对于杀逻辑,则不建议参与,很难抄对。

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