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稳增长+中标大单+产能释放推动今年业绩或翻倍增长,这家公司打通管道全产业链、

“稳增长+中标大单+产能释放”推动今年业绩或翻倍增长,这家公司打通管道全产业链、着重发力水利市场,目前已斩获南水北调二期工程大单

东宏股份(603856):

“稳增长”背景下,市政水利基建需求攀升,同时城乡一体化建设进程加速也有望推动相关管材需求,2021年国务院发文到2025年农村自来水普及率达到88%,2022年水利部发文锚定2022年底全国农村自来水普及率达到85%;

天风证券鲍荣富看好公司打通复合管道全产业链,2021年公司中标引汉济渭二期工程PCCP管、球墨铸铁管、压力钢管管道及管件采购项目,总金额达8.2亿元,预计将在2022-2023年期间释放业绩;

公司产能不断投放,IPO募投项目已全部投产,使用自有资金投资的年产12.8万吨新型防腐钢管项目和年产6.4万吨高性能及新型复合塑料管道项目两个项目2021年也已投产;

鲍荣富预计公司2021-2023年归母净利润1.98/4.01/5.07亿元,2022-2023年同比增长102.96%/26.49%,给予公司2022年15倍PE估值,对应23.25元/股(1月21日收盘价16.19元);

风险提示:原材料价格大幅上涨、新增产能无法及时消化、宏观政策风险等。

“稳增长+中标大单+产能释放”推动今年业绩或翻倍增长,这家公司打通管道全产业链、着重发力水利市场,目前已斩获南水北调二期工程大单

本栏目曾于1月6日《“存量+增量”两方面促动该行业迎来新一轮景气周期,有望成为新型基建重要发力点》一文中引用分析师观点,阐述地下管网行业的投资逻辑。

近日,天风证券鲍荣富挖掘出复合管道全产业链供应商东宏股份,公司在水利、市政、热力、燃气、工矿等领域为客户提供管道系统一体化解决方案,具有南水北调、跨海工程、引黄济临、城乡供水一体化等丰富项目建设经验。在市政需求提升及扩产下,业绩增长具备高弹性。

2021年公司中标引汉济渭二期工程PCCP管、球墨铸铁管、压力钢管管道及管件采购项目,总金额达8.2亿元,预计将在2022-2023年期间释放业绩。引汉济渭二期工程属于陕西南水北调工程,此次中标金额较大彰显公司产品实力,有望助力获取更多后续订单。

鲍荣富预计公司2021-2023年归母净利润1.98/4.01/5.07亿元,2022-2023年同比增长102.96%/26.49%,给予公司2022年15倍PE估值,对应23.25元/股(1月21日收盘价16.19元)。

产品优势突出,“制造+服务+承包”三位一体

公司具备管材+管件+安装(焊接连接设备)的系统化配置,可以满足国内外大型项目建设需求。公司着重发力水利市场,给排水系列管道2022年收入有望维持较快增长。

短期来看,公司成功承接引汉济渭二期工程项目;中长期看,公司与山东国金水利发展集团有限公司合作成立山东国宏水务有限公司,与曲阜市国有资本投资运营集团有限公司共同出资组建曲阜市城乡水务发展集团有限公司,打造公司水利业务总承包能力。

公司产能不断投放,IPO募投项目年产3.6万吨聚乙烯(PE)管材、管件技术开发项目、管件扩建项目以及变更后的年产8万吨新型防腐钢管项目、年产6000吨双轴取向聚氯乙烯(PVC-O)管材项目已全部投产;使用自有资金投资的年产12.8万吨新型防腐钢管项目和年产6.4万吨高性能及新型复合塑料管道项目两个项目2021年也已投产。

市政基建需求受政策拉动,南水北调二期进行时

2022年1月10日,国常会要求把稳增长放在更加突出位置,对列入规划、条件具备的项目要简化相关手续,特别是前期已论证多年的重大水利项目要推动抓紧实施。

投资数据来看,1月6日,水利部召开的2022年全国水利工作会议,2021年,全年完成水利建设投资7576亿元,150项重大水利工程已批复67项,累计开工62项,同时强调要加快水网建设,构建国家水网主骨架和大动脉。

随着南水北调二期工程规划落地,公司在手充裕订单有望维持公司2022-2023年收入保持较快增长。

同时,城乡一体化建设进程加速也有望推动相关管材需求。2021年国务院发文到2025年农村自来水普及率达到88%,2022年水利部发文锚定2022年底全国农村自来水普及率达到85%。从中央层面重点推动原中央苏区及中西部地区供水一体化发展,安徽、山东、浙江、吉林等省份均提出“十四五”相关发展规划。

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