进入四月底，上市肥企2020年的一季度报相继扎堆出炉。2020开年，在国内外疫情接力冲击下，全球经济衰退趋势明显。肥企也难逃趋势的裹挟，在此阴影下，这个春天，有人欢喜有人忧，可谓冰火两重天。

对肥企而言，2020年的第一季度，注定是一个不同寻常的财报季。

不过，相比往年，今年很多肥料企业都反应说今年一季度销量都实现了翻番式增长，反映到财报上看确实是，但真正实现净利同比增长的，尤其是营收净利同比双增的，从数据上看还是寥寥。

我们集中统计了20家肥企的一季度财报，实现净利同比增长的只有4家，10家都是下降的，另外3家是亏损的。

复合肥三巨头中除了史丹利实现了营收和净利的双增之外，金正大、新洋丰都是双降的。史丹利净利同比大增56.51%，金正大营收同比降了41%，净利更是同比下降到了90.5%，降幅开了挂。

司尔特、云图控股、泸天化也都实现了营业总收入和归母净利的同比双增长。行业翘楚云图控股净利同比增长47.03%，开年发展强劲；尿素和磷复肥龙头泸天化和司尔特净利分别增长了11.5%、41.24%。

新洋丰、云天化、华昌化工、华鲁恒升、鲁西化工、四川美丰、华锦股份7家头部肥企一季度都迎来开门黑，营收和净利同比双降。

华锦股份跌至谷底335.21%，鲁西化和云天化和金正大的净利同比降幅都超过了90%，分别达到了95.77%和90%；华昌化工净利同比下降82.4%；四川美丰净利也狂降至75.89%；新洋丰净利同比降到43.3%；华鲁恒升净利同比降了33.1%。

深圳芭田、大北农、*ST盐湖、*ST河化、ST柳化5家仅仅实现了扭亏为盈，也算是为2020的后续盈利打下基础。

在20家企业中，阳煤化工、六国化工、ST宜化三家企业一季度都深陷亏损的泥沼。六国化工亏损322.8万元，ST宜化亏损1.9亿元，阳煤化工更是血亏了2.63亿元。

2019年阳煤化工亏损更达到了惊人的5.24亿元，亏损的状态一直没有改观。2019年年报亏损的原因是受制于大环境公司产品量价齐降，主因还是受年度检修和环保限产的影响，企业开工率不足，加重了公司的亏损局面，可谓元气大伤。这种颓势延续到了2020年的第一季度，后市发展不乐观。

六国化工今年一季度在有效应对疫情冲击的同时，通过开展“市场大拓展、产能大释放、成本大分析、费用大清理、管理大梳理”五大行动，全面推行精益生产，强化“产供销储运”统筹协调。一季度，共生产化肥33.26万吨，同比增长26.18%；销售化肥31.65万吨，同比增长180.86%。但这种逆市飘红的大好形势并未让财报数字靓丽，不过已让亏损收窄，也算为二三季度打下坚实的销量基础。

整体来说，第一季度肥企都受到了疫情的冲击，但肥料需求的基本面没有改变，春耕导致农资需求量持续攀升，也催涨了肥料价格，很多化肥上市企业都是抢抓时间满负荷运转，量价齐升反映到一季度报表上就是亮眼的数字。

同时，也直观凸显了有规模、产业链资源优势的企业在极端情况下的免疫力和抗压力更稳健，更能扭转危局，逆势增长。

一季度业绩的增减不能为2020年整年的发展匆忙定调。

实现一季度增长的无论肥企还是药企都不能代表接下来的二季度、三季度甚或年度业绩的增长，下降的、亏损的也未必不能在后市实现逆袭。

对于业绩要理性看待，理性应对接下来的挑战。

2020年农化行业企业的挑战才刚刚开始，后疫情期下的隐忧很多：农产品价格波动大，农户农资投入积极性没有明显增长；农药化肥零增长，供给侧改革纵深推进，行业景气度和农资总量在下降。

进入五月经历了重启的农资市场已经在满血运转，“三会”也在平稳的展开，而真正的考验也将在二三季度拉开。