#2020巴菲特股东大会#

投资严重亏损，巴菲特跌下神坛了吗？

2020年，突如其来的疫情冲击，股神巴菲特也因此撞车，一季度严重亏损497亿美元。

对于已为中国投资者封神的巴氏而言，其投资盈利是理所当然，其投资亏损是出乎意料。

巴菲特为什么会走向神坛？投资巨亏，巴菲特跌下神坛了吗？

我们先看看股神自己在股东大会上怎么说的吧：

1、全球突发的疫情我也没有预料到， “你们不知道的，我也不知道”。

2、针对病毒的封锁措施是“相当大的一个实验” ，美国经济能够克服新冠病毒带来的困难。

3、我是相信美国的，我的过往成功，就是抓住了美国成功的机会。

4、许多投资者可以做的最好的事情就是持有标普500指数。

5、美国经济有一些关闭的趋势 我们现在运作收益比疫情前要低的多。

6、长期看股票回报会比国债高。

7、未来显得模糊不清，旅游、航空、邮轮、酒店行业，影响巨大。

8、我们一直有比较多的现金储备。

9、航空公司因疫情受到的损失尤其巨大。

10、现在还是买入股票的好时机，但是要做好长期应对疫情的准备。

11、现在是借钱的好时机，但是伯克希尔不会这么做，我们的钱要用在刀刃上。12、疫情对居民生活的习惯会有一定的改变，可能会彻底改变某些商业规则，或者让一些行业受到很长期影响。

13、旗下因疫情影响亏损的公司，可能会转卖给其他人。

14、疫情会导致某些行业进一步衰退。

15、巴菲特倡导价值投资文化不会有任何转变，公司管理团队都在努力工作，寻找更多投资机会，以维持原有的强劲动力。

16、如果油价一直处于低位，将会有大量不良能源贷款。

17、如果利率降到负区间，投资者应该持有股票。

18、喜诗糖果因新冠肺炎疫情而面临巨大变化，但仍是巴菲特钟爱的投资。

19、持有的所有伯克希尔股票将来都会交给慈善机构。

20、没有什么能比可印钞票的国家信用高。

21、只有继续持有该公司股票股东有利时，伯克希尔哈撒韦公司才会回购自己的股票。

22、银行体系资本充足，储备很多，所以银行业不是我们主要的担忧方向。

上述信息来源于网络公开报道，笔者未对其进行核实，即使翻译未必信雅达，但应离其真语、实语不远。

从巴菲特近几年公开言论看，其投资成功主要有：

一是投资方向需求刚性+市场空间大者。

二是持续盈利现金充足的流动性好公司。

三是传统行业为主，新兴行业看不懂不投，除非新兴行业经历十年以上周期+合乎上述两条要求，如近年投资苹果公司。

事实上，巴菲特的成功，还有两条：

一是他掌握保险资金，可以跨越行业周期波动，从而熨平并降低投资成本，即巴氏享受自有的长线资金主动权。

二是他主要投资的行业龙头公司在美国造假成本太高，因此巴氏及其团队只要研究有关公司之财报而不象中国的投资经理要爬山涉水去调研还可能受骗，即巴氏享受了法制红利。

要准确了解巴氏是神仙还是常人，需要启用智本创新论。智本创新论认为，经济运行或价值投资，是由1+5组合而成。

1是周期力量，包括自然时间周期、疫情周期、经济周期、情绪周期、选举周期，公司业绩变化往往受上述某个周期影响，这是无法回避的客观存在之外在力量。

5是五元力量之相互作用。五元力量既自我相互作用，又与周期力量交互作用。五元力量即业绩增长、群体情绪(预期)、估值水平(行情波动)、政策组合、供求组合。

影响行情的政策组合，包括但不限于财政税收政策、货币政策、贸易政策、土地政策、就业政策等。供求组合受政策组合影响，供求组合包括但不限于商品总供求、货币总供求、资本品总供求及三者之间的相互影响。

从巴菲特在股东大会上言论看，他的价值投资，重在公司业绩增长的长期表现以及上市公司的估值水平，对周期力量或政策组合、群体情绪、供求组合考虑较少，因此面对百年不遇的疫情，因为他基本不考虑周期力量作用，坦诚直言“不知道”。

说自己“不知道"，看起来很简单，但对于已神化者，坦诚说出来，按老子在《道德经》中的讲法，“知不知，尚矣；不知知，病也。圣人不病，以其病病。夫唯病病，是以不病"。尚，即牛皮，厉害，了不起。因为巴氏已彼神化者，还知道自己不知道的地方，知错，能改，按孔夫子讲法，善莫大焉！

因此，从智本创新论视角看，巴氏之被神化，是投资者群体心理需要，巴氏自己之人化，说明投资者为其封神，并推其坐上资本市场之封神榜，或许是五元运行中群体预期之内在需要。

投资者从中有什么启发？

按历史唯物主义之讲法，学习、掌握、运用时间周期力量，才能从必然王国向自由王国进军，这也是五四青年必须上的一堂课。

按辩证唯物主义之讲法，要学习五元之力量相互作用之原理，找出在特定时间周期中，引导价值投资之主力，从而臻于四两拨千斤之无为而无不为之境。

他山之石，可以错玉。

这才是巴菲特在股东大会上讲话之价值。

是为纪念五四青年节，但愿中国青年价值投资者，在爱国+投资中获得成功！