【概念炒作需谨慎，谨防大盘调整带来雪崩式下跌，估值回归】#免税概念盘中持续走强# ，从海南自贸区规划出台之后，市场对免税概念的炒作一波接着一波，乐此不疲，但是概念总归是概念，没有业绩支撑的纯粹的概念炒作，最终一定会带来雪崩式下跌的估值回归。

1、免税概念市场走势

目前A股市场一共10只免税概念股，分别是翠微股份、华联股份、首商股份、王府井、徐家汇、上海九百、美凯龙、益民集团、新世界、百联股份。

咱们将其编制成指数（目前还没有软件专门为此编制指数），从5月15日启动开始，至今天上午收盘，该板块指数累计上涨152.08%。（如下图1）

其中龙头个股王府井从4月27日启动，在接下来的50个交易日中，累计上涨539.93%，股价从最低的12元上下涨到今天上午收盘75.40元。堪比去年网红概念。

2、如此涨幅，真的是有业绩支撑，未来的成长性好的逆天吗？

答案显然是否定的，整个板块完全是概念炒作，讲故事，抒情怀。

（1）估值严重脱离基本面

十只个股中，能够用pe计算估值的个股仅仅5只，其余五只无法用PE估值，而商业零售企业，最好的估值模型就是PE,换言之，一半的公司是亏损。

进一步看，即使是有利润的上市公司，其PE已经变成了市梦率了，最高益民集团515倍，最低的是美凯龙26.40被，板块能用PE估值的个股平均市盈率200多倍。

这时，你一定会反驳我说，看成长性，我就问问，在当前全球经济萎缩，国外疫情还没有控制，甚至更糟，国内虽然疫情得以完全控制，但是究竟有多少人去消费，去旅游呢？

昨天公布的核心CPI可是处于收缩状态，即消费并没有如预期爆发性增长，那这各背景下来谈成长性明显的自欺欺人。

（2）很多免税概念仅仅是投资者一厢情愿，八字还没有一撇，股价就被炒上天。要说A股市场正宗的免税概念就只有中国中免，其它都是概念，当不得真。

既然投资者强加于相关上市公司某个概念，股价又能一飞冲天，上市公司也睁一只眼闭一只眼。

3、从龙头看行业

2020年1月17日，中国中免公司发布19年业绩快报，预计19年实现营收480.1亿元，同比增长2.1%，归母净利润46.5亿元，同比增长50.4%，扣非净利润39.4亿元，同比增长25.4%，Q4扣非净利润同比增长16.6%。

去年在没有疫情的影线下，中免营收增长也仅50.4%，净利增长25.4%，龙头如此，整个行业高达200+PE估值，用啥来支撑呢？

4、投资者应该远离概念，要记住当前的上涨完全是流动性推升下的讲故事，当不得真，可以参与适当的投机，但记得不要太过贪婪。

保守的投资者最好就避而远之，仅此。